SunSirs ： 貴金属の高騰の背景にある穏やかな反省

12 月 29 日、 CME グループは、金、銀、パラジウム、リチウムを含む金属先物のマージン要件を包括的に引き上げ、現地時間月曜日の取引終了後に施行することを発表しました。このうち、金先物のマージンが 10% 、銀先物が約 13.6% 、プラチナが約 23% 引き上げられました。この動きは、国際金属先物価格の複数のラウンドの下落を引き起こした。国際的な金価格は 1 オンスあたり 4，500 ドルを下回り、国内の主なパラジウムと白金の契約は 1 日の下落値で終了しました。

SunSirs ： 電解アルミニウム価格が 3 年ぶりの高水準を記録

2025 年以降、電解アルミニウム市場は需要と供給のバランスを維持し、業界を力強い上昇傾向に駆り立てています。上海アルミニウム先物は 22，400 元 / トンと短期間上昇し、 2022 年 5 月以来のピークに達し、 LME アルミニウム先物は年間最高値の 2，920 ドル / トンに上昇しました。モニタリングによると、国内主流の電解アルミニウム （ Al ≥ 99.7% ） のスポット価格は、 3 年ぶりの高値である 22，000

SunSirs ： 2025 年のアルミニウム産業チェーンのレビューと展望

2025 年には、マクロ経済要因とセクター全体の共鳴により、アルミニウム価格は初めて比較的強いレンジバウンド変動期に入りました。3 月末には、物価が以前の範囲の上限に達すると、下方変動が始まりました。ちょうどこの瞬間、米国のトランプ政権は、関税のエスカレーションを継続する「貿易戦争」を開始し、世界市場をパニックに陥らせています。中国は清明の祝日期にあり、祝日の最初の取引日にアルミニウム価格が急激に下落しました。その後、マクロ経済センチメントが緩和するにつれ、物価は徐々に回復し始め、 9 月末までその傾向が続いた。10 月に入ると、好調なマクロ経済環境、銅価格の急上昇、銅 · アルミニウム価格比の大幅な上昇を背景に、上昇傾向が形作り始めました。10 月下旬までに、銅市場からアルミニウム市場への資本の流入が激化し、上海のアルミニウム価格は上昇加速の段階に入りました。この時点から、上海のアルミニウム価格の上昇ポテンシャルが十分に解き放たれました。 2014 年 12 月にピークを迎えたアルミナ価格は、鉱山供給源の供給改善、新規生産能力の稼働、閉鎖された生産能力の再開、投資家のセンチメントの冷却により大幅な下落傾向が始まっています。この下落傾向は 4 月まで続いた。その後、マクロ経済情勢の影響やコスト上昇を背景に、アルミナ価格はボトムレンジの変動期に入りました。しかし、ギニア政府による一連のボーキサイト採掘権の中断により、市場参加者は今後のボーキサイト供給に対する懸念を表明し始め、アルミナ価格が回復しました。現在、いくつかの主要鉱山が閉鎖されているものの、市場センチメントは緩和し始め、生産能力の増加が続く中、アルミナ価格は再び弱い取引パターンに戻っています。 鋳造アルミニウム合金は 2025 年半ばに新たに発売され、その全体的な傾向は上海アルミニウムのそれと同期しており、独自の市場パフォーマンスをまだ開発していません。 世界のボーキサイト生産量は着実に増加 2024 年以降、世界のボーキサイト供給環境は大きく変化し、ギニアは世界最大のボーキサイト生産国となった。一方、中国の国内ボーキサイト生産量も緩やかに増加しています。現在の世界の供給の観点から、ギニアのボーキサイト供給は比較的急速な成長勢いを維持し続けています。高い鉱石品位、採掘の容易さ、低い生産コストは、その鉱物資源を非常に求めています。中国の膨大な需要と国内の鉱山が枯渇に近づいていることを踏まえ、中国企業は近年ギニアのボーキサイト資源の開発に積極的に投資しています。しかし、ギニアの不安定な政治情勢と比較的未発達なインフラは、中国のギニアからのボーキサイト輸入に引き続き課題となっている。ギニア政府によるいくつかのボーキサイト採掘ライセンスの取り消し、主要鉱山からの輸出禁止、雨季による採掘と輸送の中断は、ギニアのボーキサイト輸出の長期的な安定性を妨げる重要な要因となっている。 中国のボーキサイト輸入は増加し続ける 今年の中国のボーキサイト輸入は、ギニアとオーストラリアを主な供給源として拡大を続けてきました。これらのうち、ギニアが最も大きな増加を示しました。近年、ギニアからの中国のボーキサイト輸入は一般的に 20% 程度の成長率を維持しており、今年はギニアからの中国の輸入の増加はすでに 40% 近くに達しています。現在、ギニアからのボーキサイト輸入は、中国のボーキサイト輸入総額の約 4 分の 3 を占めています。2026

SunSirs ： オーストラリア、カナダ、インドの三国間協定が重要鉱物のグローバルガバナンスの景観を再構築

11 月、南アフリカの首都ヨハネスブルグで開催された G 20 サミットにおいて、オーストラリア、カナダ、インドは三国間パートナーシップ協定に署名しました。協定の中核は、重要な鉱物に直接焦点を当てています。この協定は、 3 カ国による積極的な地政経済的動きを表しています。€”それぞれが高度に補完的な資源 endowment 産業ニーズ戦略的意図を持つ€”グローバルなサプライチェーンの抜本的な再構築の文脈において重要な鉱物をめぐる競争が単なる市場競争から、資源管理、技術提携、ルール設定を統合した体系的な共同競争にエスカレートしたことを示す。「資源、技術、市場」をつなぐクローズドループシステムを構築することで、オーストラリア、カナダ、インドは重要な鉱物のサプライチェーン内の電力ダイナミクスを再形成することを目指しています。彼らの行動は、クリーンエネルギー転換とハイエンド製造業の世界的な軌道に大きく影響を与えるでしょう。 3 党による重要鉱物への注目の背後にある戦略的推進力 オーストラリア、カナダ、インドは、それぞれの緊急の国家戦略的ニーズに基づき、重要な鉱物部門で力を合わせている。これらのニーズは、グローバル化の衰退と気候変動アジェンダの加速の緊張の中で収束し、この利益同盟を生み出しています。

SunSirs ： 非鉄金属は前年同期比 75% 以上上昇、米国の金利引き下げサイクルは市場見通しを押し上げる

非鉄金属は今年、銅、金、鉛、亜鉛が上昇をリードし、顕著なパフォーマンスを示しました。工業用金属は、セクターのラリーの主な原動力となっています。   世界的なマクロ流動性緩和を背景に、ベースメタルは、需要需給の剛性、セーフヘイブン特性、グリーン移行需要により、中長期にわたって顕著な配分価値を示しています。銅、アルミニウム、金は特に好ましい。中核採掘権を持つ大手企業を優先し、深い処理能力を有するターゲットに焦点を当てるべきである。   セクター内では、工業用金属が上昇をリードし、セクターの上昇の主な原動力として、構造的な市場のトレンドが浮上しています。   資金面では、市場センチメントは堅調です。12 月 11 日に FRB が予想した 25 ベーシスポイントの利下げに続き、非鉄金属関連 ETF は連続して純資本流入が見込まれています。   配分値が出現する   9 月に FRB が利下げサイクルを開始して以来、銅、アルミニウム、スズ、金が相まって高くなっています。マクロ経済の流動性の緩和と地政学的紛争によるリスク回避感が相まって、非鉄金属価格を大幅に押し上げました。   第 4 四半期における世界的なマクロ経済のボラティリティの高まりと地政学的緊張の高まりを背景に、中長期資産配分の中核的なターゲットとして、ベース金属が浮上しています。これは、需要と供給の剛性、市場の飽和に対抗する政策配当、セーフヘイブンの属性によって駆動されます。   マクロのタイルウィンド以外にも、ファンダメンタルズ要因もベース金属価格を堅調に支えています。供給面では、工業用金属の在庫は過去最低水準にあり、供給制約がますます顕著になっています。中国郵政証券のデータによると、銅については、世界の精製銅在庫が着実に減少している。11 月 30 日現在、世界の最終在庫量は 145 万 1 千トンで、 35 年ぶりの低水準に達しました。また、インドネシアのグラスバーグ鉱山の生産削減やチリの銅会社の生産中断により、銅生産能力が制約されています。   アルミニウムについては、一次アルミニウムの生産能力稼働率はフル生産限界に近づいています。12 月

アメリカ合衆国は鉱山尾鉱を狙い、主要鉱物の国内供給を強化し始めた。今年 7 月、米国内務省は一連の規制改革を実施し、尾鉱回収プロジェクトのファストトラック承認チャネルを確立し、米国地質調査局に国内尾鉱の地図作成とカウントを指導しました。コロラド鉱山大学院の研究チームは、白金とパラジウムを除くアメリカの鉱山事業で 70 の元素が理論的に得られ、回収方法を改善することによって国内需要を満たすことができることを示す最新結果を発表した。鉱物資源開発における主要な固形廃棄物として、尾鉱は長い間、貯蔵地の占有、環境汚染、資源廃棄物の三重ジレンマに直面してきました。地球規模のグリーン · 低炭素転換と重要な鉱物資源の不足という二重の力により、尾鉱は「産業廃棄物」から経済的 · 生態学的価値のある「二次資源」に格上げされています。静かな鉱業革命はすでに始まっています。 技術革命が静かに尾鉱の「価値再構築」を推進している 尾鉱の再開発は、経済と環境の両面で利益をもたらします。GEP リサーチの計算によると、世界の尾鉱処理規模は 2025 年に 90 億トンを超え、金属鉱山尾鉱が 65% を占めています。鉱石品位が低下するにつれて、この量は増加しています。リオ · ティントは、既存の事業の尾鉱からスカンジウムやテルリウムの抽出などの主要金属の分離に成功しています。ハドベイ · ミネラルズは、カナダのマニトバ州フリン · フロン鉱山で尾鉱の再採掘の可能性を評価しています。鉱山は 2022

SunSirs ： 11 月のアルミニウム価格の全体的な高騰に 4 つの要因を合わせた要因

11 月のアルミニウム価格は 0.78% 上昇 アルミニウム価格は 11 月に変動し、当初上昇した後下落しました。SunSirs の商品価格分析システムによると、 2025 年 11 月 29 日現在、中国東部の国内アルミニウムインゴットの平均価格は 21，460 元 / トンであり、 11 月 1 日の平均市場価格 21，29 3.33 元 /