SunSirs ： 非鉄金属は前年同期比 75% 以上上昇、米国の金利引き下げサイクルは市場見通しを押し上げる
December 22 2025 09:05:13
非鉄金属は今年、銅、金、鉛、亜鉛が上昇をリードし、顕著なパフォーマンスを示しました。工業用金属は、セクターのラリーの主な原動力となっています。
世界的なマクロ流動性緩和を背景に、ベースメタルは、需要需給の剛性、セーフヘイブン特性、グリーン移行需要により、中長期にわたって顕著な配分価値を示しています。銅、アルミニウム、金は特に好ましい。中核採掘権を持つ大手企業を優先し、深い処理能力を有するターゲットに焦点を当てるべきである。
セクター内では、工業用金属が上昇をリードし、セクターの上昇の主な原動力として、構造的な市場のトレンドが浮上しています。
資金面では、市場センチメントは堅調です。12 月 11 日に FRB が予想した 25 ベーシスポイントの利下げに続き、非鉄金属関連 ETF は連続して純資本流入が見込まれています。
配分値が出現する
9 月に FRB が利下げサイクルを開始して以来、銅、アルミニウム、スズ、金が相まって高くなっています。マクロ経済の流動性の緩和と地政学的紛争によるリスク回避感が相まって、非鉄金属価格を大幅に押し上げました。
第 4 四半期における世界的なマクロ経済のボラティリティの高まりと地政学的緊張の高まりを背景に、中長期資産配分の中核的なターゲットとして、ベース金属が浮上しています。これは、需要と供給の剛性、市場の飽和に対抗する政策配当、セーフヘイブンの属性によって駆動されます。
マクロのタイルウィンド以外にも、ファンダメンタルズ要因もベース金属価格を堅調に支えています。供給面では、工業用金属の在庫は過去最低水準にあり、供給制約がますます顕著になっています。中国郵政証券のデータによると、銅については、世界の精製銅在庫が着実に減少している。11 月 30 日現在、世界の最終在庫量は 145 万 1 千トンで、 35 年ぶりの低水準に達しました。また、インドネシアのグラスバーグ鉱山の生産削減やチリの銅会社の生産中断により、銅生産能力が制約されています。
アルミニウムについては、一次アルミニウムの生産能力稼働率はフル生産限界に近づいています。12 月 11 日の一次アルミニウムの主流の社会備蓄量は 58 万 4 千トンで、物価弾力性を支える歴史的な低水準となった。
スズについては、ミャンマーのビシー鉱山からの外国人の避難により、サプライチェーンの混乱が予想され、ナイジェリアのスズ産地での生産も混乱しています。
需要側では、より広範なグリーン移行トレンドの中で、新エネルギー自動車と AI コンピューティングインフラ構築が銅とアルミニウム消費の新たな成長原動力として浮上しています。東興証券のデータによると、 2025 年の最初の 3 四半期に、新エネルギー自動車と充電電池の銅需要は大幅に増加しました。中国の見かけ銅消費量は前年比 8% 増加し、銅製品の生産量は 14% 増加し、銅消費構造のアップグレードを牽引しました。
空調熱交換器や新エネルギー自動車のバッテリートレイなどで需要が持続的に放出され、アルミニウムの普及が加速し、「アルミニウム代替銅」のトレンドのもと、アルミニウム消費の回復力が予想を超えています。
銅、アルミニウム、金を好む機関
マクロ経済緩和を前提として、非鉄金属の長期的な配分ロジックは堅調です。
大手銅鉱山会社フリーポートとテック · リソースの生産削減が予想されるため、 2026 年までに銅の需給ダイナミクスは引き締まる可能性があります。アルミニウムの需要は、銅とともに価格が回復する可能性が高い新エネルギー · 電力部門で堅調に推移しています。スズの短期的な供給中断が続き、価格が上昇しています。貴金属は、 FRB の利下げと脱ドル化のトレンドから恩恵を受け、大幅な上昇の可能性をもたらします。
グリーン経済の「生命線」である銅は、鉱業における世界的な設備投資の長期低迷により、新規生産能力が限られている一方、新エネルギーと AI データセンター建設による需要の高まりにより、 2025 年までに世界の銅需給ギャップが 80 万トンに拡大する見込みです。アルミニウムのグリーン電力属性は、炭素関税時代にはプレミアムを獲得し、水力発電ベースのアルミニウム生産者は長期配分にとって魅力的です。金については、地政学的緊張とドルの信頼性低下を背景に、中央銀行は 18 ヶ月連続で純金買入れを維持しており、金価格が新高に達する可能性があると位置づけています。
投資戦略は、深い処理能力を有するターゲットに焦点を当て、コア鉱業権を持つ大手企業を優先すべきである。
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