SunSirs ： 銅価格は来年最初に上昇し、その後下落する可能性が高い
December 19 2025 11:17:10
今年は銅価格が好調です。海外からのマイナスのマクロ経済要因はありますが、短期的には銅価格に影響しか及ぼしません。具体的な価格動向をみると、銅価格は第 1 四半期に最初の上昇トレンドを経験し、 4 月中旬には第 2 の緩やかな上昇トレンドを経験し、年末にかけて上昇を加速しました。
今年上半期、海外ではマクロ経済の混乱が頻発し、米国の関税政策は不安定で予測不可能でした。これを受けて、 FRB の利下げ予想は引き続き低下し、銅価格はより強い金融特性を示しました。米国が「互恵関税」を実施した後、市場のパニックが急速に激化し、世界的なリスク資産が急落し、非鉄金属部門も免れず、銅価格も急落しました。5 月以降、世界的な貿易摩擦が徐々に緩和し、米国の関税によるインフレ圧力に対する懸念が高まり、 FRB の利下げペースに対する市場の判断に大きな影響を与えている。これまでのところ、 FRB は 9 月と 10 月の両方で 25 ベーシスポイントの利下げを行っており、 12 月の予想利下げ後、累積利下げは 75 ベーシスポイントに達しています。
2026 年には、 1 月下旬、 3 月中旬、 4 月下旬、 6 月中旬、 7 月下旬、 9 月中旬、 10 月下旬、 12 月上旬に 8 回の金融政策会合を開催します。FRB の金利のドットプロットと米国の関税のインフレ効果を踏まえると、 2026 年も引き続き利下げサイクル中である一方で、さらなる利下げの余地は限られていると予想されます。この金利引き下げサイクルの米ドル指数はすでに底部に達しており、銅価格に悪影響を及ぼす可能性があります。
原材料の供給が厳しい
今年は銅精鉱の供給が豊富に供給される可能性は低い。SMM のデータによると、輸入銅精鉱加工料は 1 月 24 日の週にマイナスになり、 4 月末には乾燥トン当たり —40 米ドルに達し、減少を続けています。今年下半期には、海外鉱山事業の不確実性が大きく高まった。例えば、 8 月上旬にはチリの地震でコデルコのエル · テニエンテ銅鉱山で死傷者が発生し、 9 月上旬にはフリーポートのグラスバーグ地下鉱山の生産地域で大規模な湿鉱石サージが発生しました。グレンコアやアングロ · アメリカンを含むいくつかの鉱業会社は、今年の銅精鉱生産見通しを引き下げた。一部の製錬所は 9 月から 11 月にかけて大規模なメンテナンスを実施しましたが、処理料金は乾燥トン当たり —40 米ドルという今年の低水準で推移し続けました。銅精鉱の供給の制約と国内の「過剰生産防止」政策の実施を考慮すると、 2026 年の銅精鉱の供給は豊富に供給される可能性は低い。製錬所の副産物の価格が安くなれば、生産の減少につながり、世界の銅精鉱の供給がさらに減少する可能性があります。
消費支出は安定
今年の国内ケーブル会社の生産状況は、例年とは多少異なります。ケーブル会社は、 4 月前後の原材料の集中調達にのみ関与しており、今年の残りの大部分は、ジャストインタイム購入モデルを維持していました。 したがって、ケーブル部門からの銅需要は比較的限られており、重要な季節的特性を示さなかった。空調業界では、トレードイン政策が効果的であり、第 1 四半期も前年同期に比べて生産が大幅に増加し、前向きな勢いを続けました。また、自動車業界は今年、新エネルギー車の生産販売が急増し、楽観的な生産販売数値が示されています。
2026 年は第 15 次 5 カ年計画の第 1 年であり、電力部門の銅需要は着実に増加すると予想されています。空調産業からの需要は減少すると予測される一方で、新エネルギー自動車の生産 · 販売は急速に増加し続けます。自動車産業は、最終用途の銅需要の最も強力なドライバーであり続けます。
要約すると、 2026 年の銅価格は、まず上昇してから下落するボラティリティトレンドを見込まれます。
ベンチマーク価格を提供する統合インターネットプラットフォームとして、 12 月 18 日、サンシースの銅のベンチマーク価格は 92，196.67 元 / トンで、月初め （ 87，403.33 元 / トン ） と比較して 5.48% 増加しました。
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