SunSirs: Los precios de los productos químicos globales aumentan en toda la junta

Recientemente, una repentina escalada del conflicto geopolítico en el Medio Oriente hizo subir bruscamente los precios internacionales del petróleo, con el crudo Brent rompiendo una vez más la marca de 90 dólares por barril; los precios de los productos químicos también vieron ganancias significativas. Sin embargo, la razón principal por la que los precios de los productos químicos aumentaron más que el crudo radica en los sólidos fundamentos del sector. Una "resonancia triple " de inventarios extremadamente bajos, contracción de la oferta y expectativas de temporada alta amplificaron la prima de riesgo geopolítico, impulsando un aumento de base amplia en los precios químicos mundiales.

Escaseces Críticas del Inventario Global

Los bajos niveles de inventario han sido el factor clave que amplificó el aumento de los precios de los productos químicos en relación con el petróleo crudo. Según los datos de la Administración de Información Energética de los Estados Unidos (EIA), los inventarios de estireno de Estados Unidos cayeron a 315.000 toneladas métricas para la semana que finalizó el 22 de agosto, una caída del 3,7% con respecto a la semana anterior y una disminución de más del 20% interanual, marcando el nivel más bajo desde 2023. Desde el segundo trimestre, varias unidades de producción de estireno a lo largo de la costa del Golfo de Estados Unidos han operado a tasas reducidas; la fuerte demanda de exportación ha impedido la acumulación efectiva de inventarios, manteniendo los suministros en el mercado spot ajustados.

La situación en el mercado europeo es aún más severa. Debido al cierre en curso de la unidad de benceno de INEOS en Marl, Alemania, desencadenado por fuerza mayor a principios de agosto, los inventarios europeos de estireno están aproximadamente un 25% por debajo del promedio de cinco años, dejando suministros muy limitados disponibles para el comercio spot. Los datos de consultoría indican que los inventarios europeos de benceno también están en mínimos históricos para esta época del año, con las existencias de aromáticos en los principales centros de almacenamiento de Amberes (Bélgica) y Rotterdam (Países Bajos) cayendo por debajo de los umbrales de advertencia.

Las perspectivas para el mercado asiático (excepto China) son igualmente preocupantes. Los inventarios de estireno en los principales grupos petroquímicos de Corea del Sur, Daesan y Yeosu, han caído a mínimos de varios años; los productores locales están priorizando los suministros para los clientes contratados, reduciendo drásticamente los volúmenes disponibles para el mercado spot. Los inventarios de aromáticos en las instalaciones operadas por la japonesa Idemitsu Kosan y en la isla de Jurong de Singapur también son bajos, manteniendo un equilibrio regional de oferta y demanda apretado. Los bajos niveles de inventario implican un suministro extremadamente ajustado de productos spot que circulan a nivel mundial; cualquier interrupción marginal en el suministro se refleja rápidamente en los precios, razón fundamental por la que la elasticidad de los precios de los productos químicos excede con creces la del petróleo crudo.

Extender las contracciones de suministro

Más allá de la cuestión de los inventarios críticamente bajos, el lado de la oferta de varios productos químicos globales también ha experimentado fuertes contracciones. El butadieno fue el destacado en agosto; su precio en el mercado asiático aumentó de aproximadamente $1.000 por tonelada al comienzo del mes a más de $1.200 por tonelada al final del mes, un aumento de más del 20%. Este rally fue impulsado principalmente por una ola de mantenimiento programado en las instalaciones de producción en Asia. Los principales productores surcoreanos, incluyendo YNCC, Lotte Chemical y LG Chem, declararon sucesivamente fuerza mayor, causando que las tasas operativas de la industria cayeran significativamente y haciendo que los suministros spot fueran extremadamente difíciles de obtener.

El aumento de los precios del butadieno no fue un incidente aislado. A mediados de julio, un repentino incendio en la refinería de Gelsenkirchen de BP en Alemania cortó el suministro de materia prima de benceno; en consecuencia, INEOS Phenol, un productor líder mundial, declaró fuerza mayor en su producción de fenol y acetona. La planta afectada de INEOS en Gladbeck alberga la unidad de producción de fenol de una sola línea más grande del mundo, con capacidades anuales de 650.000 toneladas para fenol y 400.000 toneladas para acetona. Su cierre amplificó significativamente el impacto en la cadena de suministro europea, obligando a los clientes a explorar el mercado global de suministros.

Aún más preocupante es la persistente sequía extrema en Europa, que ha causado que los niveles de agua en el Rin caigan a mínimos históricos. Los gigantes químicos como BASF, Covestro, Evonik e INEOS, todos los cuales tienen amplias instalaciones de producción a lo largo del Rin, se enfrentan a interrupciones en el transporte de materias primas y productos terminados. Algunas empresas declararon fuerza mayor sobre productos específicos, mientras que los costos logísticos aumentaron aún más los precios de los productos químicos en Europa.

La convergencia de estos múltiples shocks de suministro ha dado como resultado una contracción sincronizada del panorama mundial de suministro químico.

Enfoques tradicionales de temporada alta

La anticipación del mercado por la tradicional temporada de consumo pico es la tercera fuerza motriz de esta tendencia del mercado. Históricamente, el período desde finales del tercer trimestre hasta principios del cuarto marca un pico estacional de la demanda mundial de productos químicos, ya que las industrias aguas abajo, como la revestimiento, el plástico y el caucho sintético, normalmente incrementan sus adquisiciones. Con los sectores manufactureros de Europa y los Estados Unidos mostrando una recuperación moderada este año, y el FMI proyectando un crecimiento económico mundial del 3,0 %, existe una base sólida que respalda la demanda de la temporada pico, lo que genera altas expectativas de recuperación en el mercado.

Sin embargo, las expectativas para la temporada pico de este año se enfrentan a una verificación de la realidad. Los altos precios están frenando la voluntad de los usuarios finales de reabastecerse, y las empresas aguas abajo prefieren mantener estrategias de inventario bajo.

Los analistas generalmente creen que el aumento actual de los precios es impulsado principalmente por una contracción en los suministros de materias primas en lugar de por una disminución de la demanda del usuario final. En un informe reciente, Goldman Sachs señaló que los precios actuales de los productos químicos ya tienen en cuenta plenamente las primas geopolíticas y las expectativas de la temporada alta; en consecuencia, si las tensiones geopolíticas muestran signos de relajación o los datos de demanda del usuario final no alcanzan las previsiones, la prima de riesgo acumulada podría desvanecerse rápidamente, lo que podría conducir a una corrección del mercado que exceda las expectativas.

En resumen, la trayectoria futura de los mercados químicos globales dependerá de la interacción entre la evolución de la situación en el Medio Oriente y la fuerza real de la demanda en la temporada alta. La divergencia del mercado se está ampliando, y los inversores deben monitorear de cerca los cambios marginales tanto en los lados de la oferta como de la demanda. (Fuente: Noticias de la industria química de China)

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