SunSirs: Interrupciones en el suministro internacional proporcionan apoyo, pero los precios spot de la celulosa siguen siendo limitados

El 2 de septiembre de 2026, el precio de referencia compuesto de la pulpa de madera blanda en SunSirs fue de 4.880 RMB / tonelada, frente a 4.765 RMB / tonelada el 1 de agosto, lo que marca un ligero aumento durante el mes. El precio de referencia para la pulpa de madera dura fue de 4.533,33 RMB / tonelada, frente a 4.470 RMB / tonelada el 1 de agosto; registró una tendencia alcista estrecha durante el mes, con los precios spot en general permaneciendo en el rango medio para el año. Existe una divergencia entre los grados de pulpa en el mercado spot: las cotizaciones principales para la pulpa de madera blanda importada se mantienen estables, mientras que los comerciantes de pulpa de madera dura muestran una inclinación a mantener firmes los precios. Las fábricas de papel aguas abajo siguen siendo cautelosas en sus compras, centrándose en satisfacer las necesidades inmediatas en lugar de participar en un almacenamiento a gran escala y concentrado.

Los datos de aduanas para julio muestran que las importaciones totales de celulosa doméstica ascendieron a 2,73 millones de toneladas, una disminución del 6,4% mensual y del 5,1% interanual. Las importaciones acumuladas de enero a julio ascendieron a 21.191 millones de toneladas, una ligera disminución interanual del 1,2%. El volumen de importación mensual se ha contraído; los cambios en el ritmo de los envíos al extranjero, combinados con el aumento del suministro interno de celulosa, han frenado conjuntamente la demanda de importación.

En el lado de la oferta en el extranjero, se ha producido una contracción marginal. Domtar anunció recientemente el cierre indefinido de su fábrica de pulpa de madera blanda Howe Sound en Canadá, que tiene una capacidad anual de 380.000 toneladas de pulpa de madera blanda blanqueada, reduciendo directamente el suministro global efectivo de pulpa de madera blanda. Esto ha respaldado las cotizaciones en el extranjero e indirectamente ha aumentado el costo de la pulpa importada en China, creando una señal externa alcista. Los inventarios portuarios en Europa han disminuido significativamente, lo que refleja la mejora del consumo en esa región; esto ha ajustado en cierta medida el suministro mundial de celulosa comercializable, un sentimiento que se ha transmitido al mercado interno.

Sin embargo, estos factores positivos externos tienen limitaciones. La contracción del suministro en el extranjero representa una disrupción localizada de la capacidad en lugar de un recorte generalizado de la producción mundial, y el suministro global de celulosa no ha visto una reducción significativa. En medio de un sentimiento de apoyo a los precios en los mercados extranjeros, las cotizaciones de la pulpa importada siguen siendo altas, lo que frena el entusiasmo de los comerciantes nacionales por las importaciones, un factor clave detrás de la disminución mensual en los volúmenes de importación en julio. Si bien las señales positivas de los mercados internacionales influyen principalmente en el sentimiento, son insuficientes para impulsar unilateralmente un aumento sostenido y fuerte de los precios spot nacionales; en última instancia, las tendencias del mercado deben soportar la prueba de la adquisición real por parte de los fabricantes nacionales.

En el lado de la oferta doméstica, el efecto de sustitución del aumento de la producción doméstica de pulpa es significativo. La nueva capacidad de producción continúa en línea, con nuevas adiciones esperadas en el segundo semestre del año. La celulosa doméstica está absorbiendo la mayor parte de la demanda incremental y compensando las fluctuaciones en las importaciones, manteniendo un panorama general de suministro físico suelto. Incluso con posibles interrupciones en el suministro en el extranjero, el aumento de la producción doméstica de celulosa ayuda a mitigar el impacto de los eventos externos.

El lado de la demanda refleja una disparidad entre fuertes expectativas y una realidad débil. El mercado está en la transición de la temporada baja a la tradicional temporada alta, con esperanzas de recuperación durante el período de "Septiembre Dorado". Sin embargo, la realidad muestra una disminución en las tasas operativas entre las fábricas de papel aguas abajo, una demanda lenta del consumidor final de papel terminado, una alta presión de inventario y márgenes de beneficio reducidos. En consecuencia, las fábricas tienen una tolerancia limitada a los altos precios de la celulosa y están adoptando una estrategia de adquisición conservadora, evitando reabastecimientos proactivos a gran escala.

Los inventarios portuarios siguen siendo relativamente altos, lo que limita el potencial de alza de los precios spot y deja poca base fundamental para un repunte sostenido. Las tendencias del mercado varían según el grado de la pulpa: la pulpa de madera dura importada está respaldada por fuertes factores de costo, lo que hace que los comerciantes sean reacios a vender a precios bajos; el sentimiento de la pulpa de madera blanda se ve impulsado por las noticias de cierres de capacidad en el extranjero; y la dinámica de la oferta y la demanda para la pulpa sin blanquear y la pulpa quimiotermomecánica (CTMP) se mantienen relativamente estables, con una volatilidad de precios limitada.

Teniendo en cuenta factores como las interrupciones del suministro en el extranjero, el continuo aumento de la producción de celulosa doméstica y el hecho de que las expectativas de demanda de la temporada alta aún no se han materializado, se espera que los precios spot de la celulosa fluctúen dentro de un rango a corto plazo. Si bien los cambios en la capacidad de las fábricas en el extranjero y las fluctuaciones en las cotizaciones en el extranjero seguirán influyendo en el sentimiento, la dirección de los precios depende en gran medida de los aumentos reales en las tasas de operación de las fábricas de papel nacionales y la realización de la demanda del consumidor final. Si la adquisición aguas abajo no recupera significativamente durante la temporada alta, la ventaja positiva para los precios de la celulosa seguirá siendo limitada, incluso con factores de suministro externos positivos. Las áreas clave para monitorear el avance incluyen el estado operativo de las fábricas de celulosa en el extranjero, los cambios en los inventarios de los puertos nacionales, el ritmo de la producción de celulosa doméstica y el reabastecimiento de materias primas por las fábricas de papel.

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