Caminos divergentes por delante: Nitrógeno vs mercados de fertilizantes fosfatos después de la reapertura del Estrecho de Ormuz

Durante el bloqueo del Estrecho de Ormuz, el mercado generalmente creía que la reanudación de la navegación a través del estrecho marcaría el final de la crisis mundial de fertilizantes, y en ese momento, varias interrupciones explícitas del suministro disminuirían gradualmente. Sin embargo, cuando hubo señales de que la crisis en el Estrecho se estaba levantando, los participantes del mercado descubrieron que la lógica de ajuste del mercado de fertilizantes fosfatados era completamente diferente. Si solo se interpreta el fertilizante fosfatado refiriéndose a la tendencia del mercado de fertilizantes nitrógenos, ignorará los fundamentos fundamentales de la industria, lo que dificulta detectar oportunamente el riesgo de escasez oculta de fertilizantes fosfatos.

Los expertos del mercado dijeron que los fertilizantes fosfatados se encuentran actualmente en un ciclo especial dominado por las fuentes de suministro en lugar de los costos. El mercado regula la oferta y la demanda a través de métodos como la asignación de volúmenes de suministro y el control de la circulación, en lugar de formar un precio de equilibrio a través de licitaciones públicas. Este patrón continuará hasta que el suministro de azufre regrese a un estado suelto. La reiniciación del Estrecho de Taiwán sólo resuelve la disrupción del transporte superficial y obvia, pero no puede resolver las contradicciones profundas ocultas detrás del volumen de transacciones. Un gran número de plantas de fertilizantes fosfatados han reducido pasivamente la producción y han estado inactivas debido a materias primas insuficientes, lo que plantea un impacto potencial en la agricultura.

Los participantes del mercado dijeron que para el mercado de fertilizantes nitrógenos, el mercado tiene suficiente liquidez, y la forma de absorber el impacto es muy sencilla, a saber, una caída rápida y significativa en los precios. Esta es una tendencia típica de la disipación de la prima de riesgo, y la fluctuación de los precios es fácil de entender. Hoy en día, el mercado utiliza habitualmente la plantilla de tendencia de los fertilizantes nitrógenos para anticiparse a todo el sector de los fertilizantes, pero esta lógica no puede aplicarse plenamente a los fertilizantes fosfatados.

Los fertilizantes fosfatados difícilmente pueden replicar la trayectoria de recuperación de precios de los fertilizantes nitrogenados; la causa raíz radica en que el azufre, su materia prima esencial para la producción, no puede ver su situación de oferta ajustada mejorar rápidamente con la reanudación del transporte marítimo por el estrecho. La mayor parte del azufre que circula mundialmente se transporta desde la región del Golfo como subproducto del petróleo y el gas, en lugar de ser extraído específicamente según la demanda. Incluso después de que la vía marítima reanude el tránsito, problemas como los cuellos de botella en la capacidad de producción en la mina, las primas de riesgo causadas por los conflictos y los retrasos acumulados por la prioridad que dan los barcos al transporte de productos energéticos continúan restringiendo el suministro de azufre.

Los productores mundiales de fertilizantes fosfatados han abordado proactivamente la escasez de materias primas de azufre. Algunas empresas han llevado a cabo el mantenimiento del equipo por adelantado, y las líneas de producción de fertilizantes compuestos NPK (nitrógeno, fósforo, potasio) se han sometido a un cierre y mantenimiento centralizados. Ningún producto se envió en julio, y los pedidos cumplidos existentes solo se pueden entregar después de mediados de julio. Los expertos en el mercado predicen que las tendencias posteriores de los fertilizantes fosfatos y los fertilizantes nitrógenos divergerán completamente. Es decir, una vez que se reanuda la navegación a través del Estrecho de Ormuz, la producción y los precios de los fertilizantes nitrógenos volverán rápidamente a la normalidad, mientras que la producción de fertilizantes fosfatos seguirá siendo difícil de impulsar debido a la persistente escasez de azufre.

En cuanto al impacto en los precios, también depende de las características de aplicación del fertilizante fosfato. Si un cultivo carece de nitrógeno, su rendimiento disminuirá significativamente en el mismo año, por lo que se debe aplicar fertilizante nitrógeno periódicamente. Sin embargo, hay una reserva de fósforo inherente en el suelo en sí; cuando un cultivo es deficiente en fósforo, puede confiar en la reserva del suelo para sostener el crecimiento durante una temporada o incluso más. Esta característica cambiará completamente la forma de resolver la brecha de oferta y demanda de fertilizantes fosfatados. Cuando el suministro de fertilizantes fosfatos es escaso, los agricultores y los fabricantes de compuestos no necesitan seguir aumentando los precios hasta que la demanda colapse. En cambio, pueden optar por reducir la tasa de aplicación en la temporada actual, reducir la piscina de fósforo del suelo y posponer los costos de fertilidad y los riesgos de reducción de rendimiento a los ciclos de siembra posteriores. En comparación con el mercado de fertilizantes nitrogenados impulsado por los costos, los fertilizantes fosfatos tienen un espacio de amortiguamiento natural para absorber la brecha de oferta y demanda al reducir las tasas de aplicación.

Por lo tanto, la escasez de fertilizantes fosfatados en esta ronda se reflejó primero en el volumen de operaciones en lugar de en las fluctuaciones de precios intuitivas. En el reciente incidente del bloqueo del estrecho, la volatilidad de los precios de los fertilizantes fosfatados pareció menos significativa que la de los fertilizantes nitrogenados, pero el impacto real fue severo. Los indicadores clave de observación incluyen: una disminución en los volúmenes de importación y compra de fertilizantes fosfatados en países como Brasil e India; una reducción en la proporción de fósforo añadido en las formulaciones de fertilizantes compuestos; y las cantidades reales de fertilización por parte de los agricultores son muy inferiores a las planificadas originalmente. En un mercado que depende del volumen de ventas para absorber el déficit de oferta, las señales de precios son rezagadas. Sin embargo, la mayoría de los participantes del mercado todavía se centran solo en las tendencias de precios y son propensos a juzgar mal la situación del mercado.

La práctica de que los agricultores retrasen la aplicación de fertilizantes fosfatos tiene una larga historia y se ha producido numerosas veces desde que el conflicto entre Rusia y Ucrania interrumpió las cadenas de suministro de fertilizantes. Algunas demandas se adelantaron mucho tiempo. La demanda diferida no equivale a la demanda perdida permanentemente. Si la baja tasa de fertilización persiste en temporadas de crecimiento consecutivas, las reservas de fósforo del suelo se agotarán y la demanda de fertilizantes fosfatos aumentará bruscamente. Una vez que los suministros de azufre se recuperen, el suministro de fertilizantes fosfatos también se recuperará, y la demanda de compra suprimida se desencadenará de una vez. Antes de eso, el mercado de fertilizantes fosfatos puede enfrentar un suministro ajustado, una actividad comercial lenta y una leve volatilidad de precios.€” Una dinámica del mercado que hace demasiado fácil subestimar el riesgo de escasez de suministro.

Los participantes del mercado creen que el enfoque principal del mercado de fertilizantes fosfatados en los próximos 6 a 9 meses no es el alto precio, sino el volumen de circulación real. Hay dos tendencias para la demanda actualmente diferida: reabastecimiento concentrado después de la mejora del suministro de materias primas; o fertilización reducida a largo plazo que lleva a una contracción permanente de la demanda. Ambos escenarios se basan en el contexto de un suministro limitado de azufre, y la tendencia final depende de la velocidad de recuperación del suministro de azufre y la elección de los agricultores entre "extraer la fertilidad del suelo" y "comprar fertilizantes fosfatos a precios altos". Es imposible juzgar plenamente la tendencia futura de los fertilizantes fosfatos solo confiando en el gráfico de tendencia de precios.

El mercado de fosfato monoamónico (MAP) en Brasil ha confirmado esta lógica de ajuste. Los expertos comentaron sobre la situación del mercado local: "No se trata simplemente de una perspectiva bajista sobre la caída de precios, sino que el comercio en el mercado se ha estancado. Solo una caída significativa de precios puede reactivar la demanda de procurement." Esta es una característica típica de absorber el desfaz de oferta y demanda a través del volumen de negociación: disminución de la actividad comercial, adopción de una actitud de espera por parte de los compradores y abandono del mercado, contracción de la liquidez del mercado y ajustes de precios que rezagan respecto a los cambios en el volumen de negociación.

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