SunSirs: Opciones de huevo récord de comercio en junio

En este complejo contexto de "generosas ganancias al contado, pero presión a la baja a largo plazo ", las empresas industriales pretenden retener sus ganancias actuales mientras se preocupan por una repentina caída de los precios. La cobertura de futuros tradicional tiene limitaciones en las opciones direccionales, sin embargo, las opciones, con sus diversas estrategias y características de beneficio no lineales, se han convertido precisamente en la herramienta para resolver este dilema.

A medida que los precios del huevo se opusieron a la tendencia de "temporada débil pero no débil" en el segundo trimestre, el mercado de opciones de huevo también fue testigo de un aumento significativo en el volumen de negociación. Los datos de la Bolsa de Productos Básicos de Dalian mostraron que en junio, el volumen diario promedio de operaciones de opciones de huevo alcanzó 1,03 millones de contratos, alcanzando un máximo récord desde la cotización del producto; El interés abierto también aumentó simultáneamente, alcanzando los 590.000 contratos, 620.000 contratos, 650.000 contratos y 680.000 contratos el 10 y 13 de junio. 14 y 15, respectivamente, con 680.000 contratos estableciendo un nuevo pico histórico de interés abierto en un solo día.

Los fundamentos y el sentimiento del mercado resuenan para impulsar un aumento en el volumen de operaciones de opciones y el interés abierto.

Los periodistas han aprendido que el continuo aumento en el volumen de negociación y el interés abierto de las opciones de huevo se deriva de la resonancia entre los fundamentos industriales actuales y el sentimiento del mercado. Desde principios de abril, el precio de los futuros de huevos ha experimentado una fuerte tendencia al alza. Si bien los precios de los huevos son altos, el sentimiento del mercado de "miedo a los altos precios" también se está extendiendo.

Impulsado por los fundamentos, el precio spot de los huevos ha experimentado una mayor volatilidad, impulsando la demanda de cobertura de la industria. El año pasado, los precios de los huevos no cumplieron con las expectativas durante la temporada pico, y la insuficiente eclosión de pollos llevó a una escasez de capacidad de producción efectiva de gallinas ponedoras en la primera mitad de 2026. Mientras tanto, los niveles de inventario en los enlaces de circulación y producción se encuentran en mínimos históricos, lo que ha empujado las ganancias tanto de los futuros de huevos como de los precios spot a ser superiores a las del mismo período de años anteriores. Después del Festival del Barco del Dragón, la demanda de huevos disminuyó rápidamente, y el clima Meiyu afectó la circulación. Tanto el lado industrial como el capital necesitan herramientas para cubrir el riesgo de una fuerte caída en los precios de los huevos a altos niveles, lo que resulta en una mayor demanda de herramientas de cobertura de opciones ", dijo Wei Xiu, analista de productos agrícolas en Huishang Futures.

En este complejo contexto de "generosas ganancias al contado pero presión a la baja a largo plazo ", las empresas industriales están ansiosas por retener sus ganancias actuales mientras se preocupan por una repentina caída de precios. La cobertura de futuros tradicional tiene limitaciones en las opciones direccionales, mientras que las opciones, con sus diversas estrategias y características de beneficio no lineales, se han convertido precisamente en la herramienta para resolver este dilema.

En comparación con los futuros, las opciones tienen una mayor adaptabilidad en la situación actual del mercado. Wei Xiu introdujo que la pérdida máxima para los compradores de opciones es solo la prima, que es adecuada para bloquear riesgos bajo alta volatilidad e alta incertidumbre. A principios de junio, la volatilidad implícita de las opciones sobre huevos superó el 40%, alcanzando un máximo histórico. Las altas primas atraen a los vendedores a participar, mientras que los compradores están dispuestos a pagar una prima para cubrir los riesgos, lo que aumenta el volumen de operaciones y el interés abierto en ambas direcciones.

Wei Xiu dijo que el aumento en los límites de posición también jugó un cierto papel. La Bolsa de Mercancías de Dalian elevó el estándar de límite de posición para las opciones de huevo a 1.200 lotes el 9 de junio, lo que liberó espacio de posición e impulsó el volumen de posición a saltar el 10 de junio y mantener un crecimiento continuo.

Elegir herramientas de cobertura adaptadas a las necesidades

Ya sea que las empresas industriales utilicen futuros u opciones, su demanda principal es bloquear las ganancias, controlar los costos y utilizar las herramientas para cubrir los riesgos o incluso aumentar los rendimientos tanto como sea posible cuando las condiciones lo permitan. En cuanto a qué herramienta elegir, depende principalmente de las necesidades de la empresa ", dijo Wei Xiu.

Li Li, analista de productos agrícolas de Zhengxin Futures, cree que en el entorno industrial actual, las herramientas de gestión de riesgos comúnmente utilizadas incluyen cobertura de futuros y opciones negociadas en bolsa, y las empresas pueden elegir de acuerdo con el entorno del mercado y las características de la exposición al riesgo. Cuando la dirección de los precios es relativamente clara y las empresas necesitan evitar por completo el riesgo de fluctuaciones de precios, los futuros pueden seleccionarse preferentemente para la cobertura; cuando la volatilidad del mercado se intensifica, la dirección es altamente incierta, o las empresas esperan retener parte de los ingresos y reducir la ocupación de capital, las herramientas de opción tienen más ventajas.

Los futuros son herramientas lineales de cobertura, mientras que las opciones son herramientas de cobertura no lineales, cada una con sus propias características. Cuando la tendencia es clara y se requiere un bloqueo estricto de precios, se recomiendan futuros como la primera opción; cuando el mercado es volátil y se necesita cobertura mientras se conserva un espacio flexible, se prefieren opciones. Si desea implementar una estrategia de cobertura y evitación de riesgos de "cubertura de gran exposición + seguro de bajo costo ", puede considerar la herramienta combinada de" futuros + opciones ". Dijo Wei Xiu.

Específicamente, Wei Xiu declaró que en el lado de la cría, si las empresas reconocen los precios actuales de los huevos, tienen ciertos planes de ventas al contado para el futuro y están preocupados por las caídas de los precios, pueden considerar la compra de opciones de compra para el mes correspondiente (es decir, Comprar PUT), pagar la prima para bloquear el precio mínimo de venta y retener el beneficio de los precios al contado; si tienen bienes al contado y juzgan que es poco probable que los precios aumenten bruscamente, pueden considerar vender opciones de compra para cobrar primas y aumentar las ganancias de reproducción. Incluso si los precios aumentan bruscamente más tarde, los ingresos generados por los bienes al contado pueden compensar las pérdidas del rendimiento. Esta estrategia es adecuada para shocks de rango limitado y condiciones de mercado estancadas de alto nivel. En el lado de las operaciones, con la preparación de las acciones de la temporada alta y las expectativas de costos crecientes, las empresas pueden comprar opciones de compra (es decir, Comprar CALL) para bloquear el costo máximo de adquisición y retener el derecho a comprar a un precio bajo cuando los precios caen.

Los insiders de la industria recuerdan la participación racional

En cuanto a las perspectivas del mercado para el próximo período, Li Li declaró que a corto plazo, los precios de los huevos se enfrentan a una presión a la baja estacional debido a la temporada de lluvias de ciruelas, pero el bajo nivel actual de inventario limitará su espacio a la baja. A mediano plazo, la demanda de existencias para el Festival de Medio Otoño y el Día Nacional "dobles festivales" impulsará el mercado a rebotar. Junto con la alta proporción de gallinas ponedoras viejas, la disminución de la tasa de puesta de huevos puede desencadenar el sacrificio concentrado. Impulsado por el efecto combinado de la demanda de existencias y el ritmo de sacrificio, el mercado puede experimentar una tendencia al alza similar a un pulso. A largo plazo, las altas ganancias actuales en la industria han estimulado el comportamiento de incrementar la incubación. A medida que la capacidad de producción se libera gradualmente en el futuro, el patrón de oferta y demanda cambiará de un equilibrio ajustado a uno suelto, y es un evento de alta probabilidad que los precios vuelvan a los fundamentos.

Wei Xiu sugirió que las posiciones de opciones mantenidas por las empresas industriales deben coincidir con sus exposiciones al contado y a futuros, y deben evitar la venta de opciones desnudas (venta de opciones de compra y venta sin cobertura al contado) para evitar el riesgo de pérdidas ilimitadas.

Vale la pena señalar que la volatilidad es uno de los factores importantes que afectan los precios de las opciones. Cuando otros factores permanecen sin cambios, un aumento en la volatilidad conducirá a un aumento en los precios de las opciones. Sobre la base de esto, durante el período de aumento de la volatilidad, los comerciantes ordinarios pueden evitar efectivamente el riesgo de fluctuaciones de precios en una dirección desfavorable mediante la compra de opciones. Por el contrario, cuando la volatilidad disminuye, pueden ganar ingresos premium vendiendo opciones para aumentar sus rendimientos ", dijo Kong Hailan, analista de productos agrícolas en Everbright Futures.

Wei Xiu recordó que, al tiempo que presta atención a la liquidez, los comerciantes ordinarios deben hacer un buen trabajo en la gestión de fondos y, lo que es más importante, respetar el riesgo de volatilidad. "Por ejemplo, en la tendencia del mercado alrededor del Festival del Barco del Dragón, la volatilidad de las opciones de huevo fue tan alta como 40% antes del festival, con primas de opción caras. Sin embargo, no solo los precios spot y futuros de los huevos cayeron después del Festival del Barco del Dragón, sino que la volatilidad también disminuyó rápidamente, haciendo que los compradores de opciones de venta enfrenten pérdidas dobles por valor temporal y volatilidad, lo que resulta en pérdidas sustanciales. "Ella dijo.

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