SunSirs: Las empresas químicas chinas ven un crecimiento explosivo de las ganancias del primer semestre; algunas aumentan hasta 25 veces

Según * China Times *, las empresas cotizadas en la industria química de China experimentaron un aumento explosivo en el rendimiento durante la primera mitad de 2026.

A fecha del 8 de julio, más de 20 empresas habían publicado anuncios con proyecciones de beneficios para el primer semestre del año; cabe destacar que Hengyi Petrochemical (000703.SZ), Oriental Shenghong (000301.SZ) y Huachang Chemical (002274.SZ) proyectaron todas ellas aumentos máximos del beneficio neto superiores al décuplo. Se observó un sólido desempeño en diversos segmentos del sector químico, desde los líderes en refino integrado y productos químicos hasta los especialistas en química fina, y desde los gigantes del poliuretano hasta los fabricantes de refrigerantes.

El principal motor detrás de este aumento en las ganancias fue un aumento global en los precios de los productos químicos desencadenado por el conflicto geopolítico. Tras el estallido del conflicto entre Estados Unidos e Irán a fines de febrero de 2026, el Estrecho de Ormuz fue bloqueado temporalmente, y los precios del crudo Brent se acercaron brevemente a los 120 dólares por barril. Impulsados por el aumento de los costos y el escaso suministro de materias primas, los precios de los productos petroquímicos tendían al alza en general; los diferenciales de precios ampliados para los productos clave impulsaron significativamente la rentabilidad corporativa.

Un experto de la industria dijo a China Times que si bien el fuerte crecimiento de las ganancias se debió en parte a una base baja en el año anterior, los fundamentos de la industria a mediano y largo plazo también habían mejorado. Los factores clave incluyeron: Los recortes de producción coordinados para estabilizar los precios de los productos; controles de política más estrictos sobre las aprobaciones de nueva capacidad, marcando el pico del extenso ciclo de expansión de la industria; y una fuerte disminución en el gasto de capital en toda la industria, apuntando a un "período de vacío" para nuevas adiciones de capacidad en el futuro cercano.

Una ola de alzas de precios

El aumento en las ganancias de las compañías químicas se remonta al conflicto geopolítico en el Medio Oriente que estalló a fines de febrero de 2026. Los EE.UU.- El conflicto con Irán llevó a un bloqueo temporal del Estrecho de Ormuz; los datos de la Agencia Internacional de Energía (AIE) indicaron una reducción en el suministro mundial de petróleo diario de 8 millones de barriles. El cambio a una línea de base más alta para los precios del petróleo crudo aumentó directamente los costos de producción petroquímica, empujando los precios en todo el sector. Tomando el sector del poliuretano como ejemplo, los datos muestran que en el primer semestre de 2026, el precio del MDI polimérico en China aumentó desde un mínimo de 13.800 RMB / tonelada a fines de enero a un pico de 21.000 RMB / tonelada a principios de abril, una fluctuación de aproximadamente 41,38%. El precio promedio de MDI puro fue de alrededor de 20.000 RMB / tonelada, un aumento de aproximadamente un 8% con respecto al promedio anual de 2025, mientras que el precio promedio de TDI fue de aproximadamente 15.800 RMB / tonelada, un aumento de aproximadamente un 17%.

Los aumentos de precios se aceleraron aún más al entrar en el segundo trimestre; los precios promedio de MDI puro, MDI polimérico y TDI alcanzaron 22.563 RMB / tonelada, 17.863 RMB / tonelada y 16.722 RMB / tonelada, respectivamente, aumentos interanuales del 30%, 14% y 44% En el segmento de TDI, Cangzhou Dahua proyectó un aumento interanual de aproximadamente 330,75% en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz para el primer semestre del año, beneficiándose directamente del fuerte aumento de los precios de mercado de TDI.

Los altos precios del petróleo no solo generaron enormes ganancias para las empresas químicas "basadas en el petróleo", sino que también permitieron a las empresas químicas "basadas en el carbón" disfrutar de una ventaja única en costos. Tras el aumento de los precios del petróleo, la ventaja de costo de la materia prima de los productos químicos a base de carbón se amplificó drásticamente. Huachang Chemical proyectó su beneficio neto atribuible a la empresa matriz para el primer semestre de 2026 en aproximadamente 123 millones de RMB (un aumento de 1.025,93% interanual), con un beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes de aproximadamente 116 millones de RMB (un aumento de 2.583,07% interanual).

Las industrias químicas a base de carbón y a base de petróleo se superponen significativamente en productos aguas abajo como olefinas, etilenglicol y metanol; cuando los precios del petróleo se mantienen por encima de $70 - $90 por barril, la ventaja de costo de los productos químicos a base de carbón se hace pronunciada. Desde el estallido del conflicto en el Medio Oriente, los precios del crudo Brent han aumentado significativamente, mientras que el precio FOB del carbón térmico de 5.500 kcal en el puerto de Qinhuangdao ha fluctuado dentro de un rango estrecho; esta combinación del aumento de los precios del petróleo y los precios estables del carbón ha permitido que se realicen plenamente las ventajas de costo de los productos químicos a base de carbón.

Los cálculos indican que el creciente "brecho de tijeras " de costos ha dado como resultado una ventaja de costo de más del 30% para los productos químicos a base de carbón en comparación con los productos químicos a base de petróleo. Tomando las olefinas como ejemplo, a mediados de mayo, el beneficio bruto después de impuestos para el etileno producido a través del craqueo de naftalena se situó en -1.256 RMB / tonelada, mientras que la cifra para la producción de etileno a base de carbón fue de 2.276 RMB / tonelada, lo que representa una ventaja de costo de más de 3.500 RMB / tonelada de olefina en comparación con la ruta a base de petróleo.

Debido a la gran dependencia de la industria en la cadena de suministro petroquímico, los precios del spandex han aumentado en conjunto con los precios internacionales del petróleo. En el segundo trimestre de 2026, el precio promedio del spandex 40D alcanzó los 29.200 RMB / tonelada, lo que supone un aumento del 17,34% intertrimestral y del 20,20% interanual.

Huafeng Chemical, líder nacional en el sector de spandex, proyecta que su beneficio neto atribuible a la empresa matriz para el primer semestre del año se situará entre 1.680 millones y 2.080 millones de RMB, un aumento interanual del 70,85% a 111,53%. Xinxiang Chemical Fiber pronostica un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 300 millones a 400 millones de RMB, lo que representa un crecimiento interanual del 378,09% al 537,45%. Mientras tanto, Binhua Group espera un aumento interanual del 208,25% en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz, impulsado por aumentos significativos de precios en el óxido de propileno, cloruro de alilo y propileno en comparación con el mismo período del año pasado.

Restricciones del lado de la oferta

Si el aumento de los precios de los productos representa condiciones externas favorables ("tiempo enviado por el cielo "), entonces el consenso de toda la industria para" resistir la feroz competencia interna " constituye el entorno interno favorable ("ventaja geográfica ") que ha alimentado el aumento en el rendimiento de las empresas químicas durante este ciclo.

La industria de PTA ofrece el ejemplo más representativo de estos cambios. Ninguna nueva capacidad de producción de PTA se puso en línea a nivel nacional en 2026; a fines de julio, la capacidad efectiva se mantuvo estable en 92,09 millones de toneladas, marcando el primer año desde 2019 sin nuevas adiciones de capacidad. Al mismo tiempo, los trabajos de mantenimiento de las instalaciones de PTA desde abril han afectado a más de 27 millones de toneladas de capacidad. Impulsados por esta significativa contracción en el lado de la oferta, los inventarios de PTA en el mercado han disminuido en un acumulado de 1,4 millones de toneladas desde su pico de abril.

Oriental Shenghong proyecta un beneficio neto atribuible a la sociedad matriz de entre 4.200 y 5.000 millones de RMB para el primer semestre del año, un aumento interanual del 987,39% al 1.194,51%. Hengli Petrochemical espera un beneficio neto atribuible a la sociedad matriz de aproximadamente 7.200 millones de RMB para el mismo periodo, un 136% más interanual; la plena utilización de las capacidades centrales, incluido un complejo de refino y petroquímico de 20 millones de toneladas/año e instalaciones de PTA de 16,6 millones de toneladas/año, ha liberado eficazmente los beneficios de la sinergia integrada. Las empresas de filamento de poliéster aguas abajo en el sector de refino y petroquímico también experimentaron un crecimiento de los beneficios. Xinfengming proyecta que su beneficio neto atribuible a la sociedad matriz para el primer semestre del año se sitúe entre 1.380 y 1.500 millones de RMB, un aumento interanual del 94,59% al 111,51%, impulsado por los aumentos de los precios de mercado del 15,8%, el 14,7% y el 12,5% para los filamentos de poliéster POY, FDY y DTY, respectivamente.

Un representante de Xinfengming dijo a China Times que los principales impulsores del crecimiento de las ganancias proyectadas fueron una desaceleración ordenada en la nueva oferta de la industria, los recortes de producción proactivos por parte de las empresas líderes y un mejor equilibrio de oferta y demanda. El aumento de los precios del petróleo, impulsado por las tensiones entre Estados Unidos e Irán, también jugó un papel; dado que las materias primas de la compañía se derivan del petróleo crudo, las fluctuaciones en los precios del petróleo se traspasaron a los costos de producción, elevando los precios de los productos y ampliando los márgenes de beneficio.

Los refrigerantes sirven como un excelente ejemplo de la contracción de la oferta resultante de las restricciones de cuotas impulsadas por políticas. De conformidad con el Protocolo de Montreal y la Enmienda de Kigali, mi país implementó oficialmente un sistema de gestión de cuotas de HFC a partir de 2024, haciendo cumplir controles integrales de volumen total. A partir del 12 de junio de 2026, los precios de mercado se situaron en RMB 62.500 por tonelada para R32 y RMB 59.700 por tonelada para R134a - máximos récord para este período en la última década.

Yonghe Co., Ltd. proyecta que su beneficio neto atribuible a la sociedad matriz para el primer semestre de 2026 se situará entre 460 y 550 millones de RMB, lo que representa un crecimiento interanual del 69,51% al 102,68%. Este cambio en el desempeño se atribuye principalmente a que los precios de los refrigerantes se mantienen en niveles elevados; simultáneamente, el segmento de materiales de fluoropolímeros de la compañía experimentó aumentos tanto en el volumen de ventas como en el precio, con una nueva capacidad de producción que se incrementa de manera constante para satisfacer eficazmente la demanda en ciertos mercados de aguas abajo de gama media y alta.

En el contexto de la contracción de la oferta, algunas compañías también han logrado un crecimiento independiente aprovechando sus productos para capturar cuota de mercado. Shandong Heda proyecta que su beneficio neto atribuible a la empresa matriz para el primer semestre del año se situará entre 204 millones de RMB y 226 millones de RMB, un aumento interanual del 80% al 100%, con el beneficio proyectado del primer semestre ya superando el nivel registrado para todo el año 2025.

La compañía declaró que el principal motor de este crecimiento de las ganancias fue un aumento significativo en la utilización de la capacidad para los productos de éter de celulosa y cápsulas de base vegetal; en particular, el volumen de ventas de cápsulas de base vegetal vio un aumento sustancial interanual, acompañado de un aumento en los precios de venta promedio. Se informa que la demanda mundial de cápsulas a base de plantas se concentra actualmente en Europa y los Estados Unidos, y la planta de Shandong Heda en los Estados Unidos comenzará la producción en la segunda mitad de 2026.

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