SunSirs: Revisión de precios de níquel 2026 y pronóstico de mercado H2

Mirando hacia el futuro, la cantidad y el ritmo de liberación de la cuota de minas de níquel RKAB de Indonesia siguen siendo variables clave que determinan la tendencia de los precios del níquel. Además, después de la reanudación del envío en el Estrecho de Ormuz, la prima de las preocupaciones de suministro de azufre ha disminuido, pero el suministro real de azufre en Indonesia sigue siendo apretado a corto plazo, y el alto precio del azufre sigue proporcionando apoyo a los costos de MHP, y tenga cuidado con el efecto de retraso del suministro de azufre.

En el primer semestre del año, el mercado internacional del níquel experimentó una revalorización estructural dominada por las políticas del lado de la oferta. El endurecimiento de la cuota de minas de níquel de Indonesia a principios de año estimuló un rebote en los precios del níquel desde el fondo. Después del estallido del conflicto en el Medio Oriente a finales de febrero, las preocupaciones sobre el suministro de azufre aumentaron, combinado con la implementación del nuevo precio base de Indonesia para los recursos minerales (HPM), los precios del níquel LME se dispararon, alcanzando los 20.000 dólares estadounidenses / tonelada a principios de mayo, alcanzando un máximo de dos años. Sin embargo, los continuos altos precios de la energía, la recuperación de las expectativas de alza de las tasas de interés de la Reserva Federal, la supresión del sector de los metales no ferrosos y el alto inventario mundial de níquel puro también suprimieron los precios del níquel, lo que llevó a una corrección en altos niveles. En junio, la reunión de tasas de interés de la Reserva Federal emitió una señal "halcánica", fortaleciendo aún más la expectativa de alzas de tasas de interés este año, combinada con la declaración de Indonesia de que podría aumentar las cuotas de producción de minas de níquel para satisfacer la demanda de fundición, las expectativas de aumentar los planes de trabajo y presupuestos de minas de níquel (RKAB) se fortalecieron, y los precios del níquel estaban bajo presión y disminuyeron.

La política de Indonesia afecta a las expectativas del mercado

Indonesia ha expresado su voluntad de relajar las cuotas de exportación de mineral de níquel para satisfacer la demanda de fundición, y la atención del mercado se centra en la segunda ronda de aprobaciones de cuotas de mineral de níquel en Indonesia para la segunda mitad del año. La información del mercado muestra que la cuota de mineral de níquel RKAB de Indonesia para 2026 se ha aprobado en 260 millones de toneladas, consistente con el objetivo inicial. Las operaciones de mineral de níquel de WBN han estado bajo mantenimiento desde mediados de mayo en medio de la escasez de cuotas. Vale ha solicitado un aumento de cuotas para su proyecto de metalurgia húmeda de lixiviación ácida a alta presión (HPAL), y las compañías mineras están altamente motivadas a buscar cuotas más altas. A principios de junio, Indonesia declaró que estaba abierta a relajar las cuotas de mineral de níquel para alinearse con la demanda real de capacidad de producción de sus instalaciones de fundición domésticas, incluido el horno eléctrico de horno rotativo (RKEF) y las plantas HPAL. Los recientes rumores del mercado afirman que Indonesia aumentará sustancialmente su cuota de mineral de níquel a 360 millones de toneladas. Aunque el gobierno indonesio ha refutado este rumor y aclarado que cualquier cuota adicional debe estar vinculada a la capacidad de fundición doméstica, el volumen total de nuevas cuotas sigue siendo incierto. El enfoque clave del mercado para el segundo semestre del año serán los resultados de aprobación de cuotas de mineral de níquel de Indonesia. Si la cuota aprobada del mineral de níquel supera las expectativas del mercado, la caída de los precios del mineral podría reducir el nivel de soporte de costos en toda la cadena industrial del níquel, con el volumen de cuotas recién liberadas para determinar hasta qué punto los precios del níquel pueden corregirse. A mediano y largo plazo, es probable que la tendencia de endurecimiento de los suministros de recursos de níquel en Indonesia persista, y los inversores deben estar atentos al riesgo de que surja una retórica renovada de endurecimiento de las cuotas en el cuarto trimestre.

Las importaciones de Indonesia de mineral de níquel de Filipinas han seguido aumentando, y recientemente, el precio del mineral de níquel ha disminuido. Desde el año pasado, la brecha de mineral de níquel de Indonesia se ha llenado en su mayoría por mineral de níquel de Filipinas (utilizado para ajustar la relación silicio-magnesio). El número de importaciones de mineral de níquel de Filipinas por Indonesia ha aumentado significativamente año tras año, especialmente después de la temporada de lluvias, y el precio del mineral de níquel en las Filipinas se ha ajustado a la baja. Según los datos de Steel Union, de enero a abril de 2026, Indonesia importó 4.1915 millones de toneladas de mineral de níquel de Filipinas, un aumento del 70,5% interanual, y se espera que el volumen de importación para todo el año supere los 25 millones de toneladas. En el lado indonesio, actualmente, la prima del precio del mineral de níquel térmico indonesio se reduce a 1 ~ 5 USD. tonelada, combinado con la disminución del precio de referencia, el precio de la mina térmica indonesia se ha reducido en aproximadamente 7 USD tonelada, y el suministro es generalmente suficiente; la mina de método húmedo se ve afectada por la reducción de la producción de MHP, y el precio spot es de 26 ~ 34 USD. tonos, ligeramente bajo presión.

Después de la apertura del Estrecho de Ormuz, el suministro a corto plazo de azufre sigue siendo escaso. La capacidad de producción de ácido del petróleo y el gas domésticos de Indonesia es débil, y el 70% del azufre proviene de las importaciones, con aproximadamente el 75% del azufre importado dependiendo del Medio Oriente. En marzo, la escalada de los conflictos en el Medio Oriente condujo a una escasez de suministro de azufre, y el precio del azufre una vez subió por encima de $1.100 / tonelada, con la proporción de azufre en el costo de fundición de MHP aumentando a más del 40%. En la actualidad, la situación general en el Medio Oriente se ha enfriado, y el Estrecho de Ormuz está restaurando gradualmente la navegación, pero se tarda más de 2 meses en cargar el azufre y transportarlo por mar a Indonesia, y el ciclo de recuperación es largo, por lo que el suministro de azufre a corto plazo en Indonesia sigue siendo apretado. Posteriormente, nos centraremos en el apoyo del efecto de retraso de la recuperación del suministro de azufre en el lado del costo. Además, la fluctuación del precio del azufre tiene un gran impacto en el costo de fundición del MHP. A partir del 26 de junio, el precio del azufre es de aproximadamente $1.100 / tonelada, correspondiente al costo de fundición de MHP de aproximadamente $15.000 / tonelada (después de la conversión de cobalto). Si el precio del azufre posteriormente cae de nuevo a alrededor de $900 / tonelada, el costo de fundición de MHP es de aproximadamente $14,000 / tonelada (después de la conversión de cobalto), y el costo de procesarlo en níquel electropladado es de aproximadamente $17,000 / tonelada (después de la conversión de cobalto), y el soporte de costos puede ser ligeramente menor.

Los inventarios mundiales de níquel siguen siendo altos

Los inventarios globales de níquel continúan aumentando, ejerciendo una fuerte presión a la baja sobre los precios del níquel. En el extranjero, en el primer trimestre, la demanda extranjera de níquel fue débil y los inventarios de níquel de LME aumentaron ligeramente. Desde el segundo trimestre, debido a la disminución de las ganancias de exportación, el número de empresas chinas de níquel refinado que entregan a los intercambios en el extranjero ha disminuido, y los inventarios de níquel de LME se han mantenido estables en un alto nivel. Al 26 de junio, los inventarios de níquel de LME fueron de 274.800 toneladas, un aumento de 19.500 toneladas desde el comienzo del año, un aumento del 7,6%; un aumento de 70.500 toneladas con respecto al mismo período del año pasado, un aumento del 34,51%. A nivel nacional, el patrón de fuerte demanda externa y débil demanda interna ha llevado a la apertura de la ventana de importación desde marzo, pero el lado de la demanda tiene una capacidad de absorción limitada, y los inventarios sociales nacionales de níquel puro han aumentado significativamente. Al 26 de junio, los inventarios sociales nacionales fueron de 129.200 toneladas, un aumento de 68.200 toneladas desde el comienzo del año, un aumento del 111,7%; un aumento de 91.400 toneladas con respecto al mismo período del año pasado, un aumento del 241,5%. El reciente cierre de la ventana de importación de níquel refinado puede ralentizar el ritmo de acumulación de níquel puro interno.

En general, el alto inventario mundial de níquel está suprimiendo los precios del níquel, la prima del níquel spot continúa bajo presión, la disposición de los comerciantes a ofrecer bienes con descuento está aumentando, y la expectativa de aumentos de suministro posteriores se superpone en el mercado, lo que dificulta que el inventario se reduzca a corto plazo.

La demanda de aguas abajo está en la temporada baja.

La disminución de la producción de acero inoxidable fuera de temporada, con la cadena de tres elementos impulsada principalmente por la demanda esencial. En términos de acero inoxidable, afectado por la temporada de lluvias de ciruelas, altas temperaturas de verano y otros factores, hay una demanda insuficiente de ingeniería civil de acero inoxidable y electrodomésticos de hardware, y las siderúrgicas han reducido la programación de producción. Steel Union predice que la producción de acero inoxidable en junio será de 3.5332 millones de toneladas, una disminución del 7,42% en comparación con el mes anterior. En julio, la programación de producción de las fábricas de acero aumentó ligeramente, pero la programación de producción de acero inoxidable 300 disminuyó aún más a 1.8721 millones de toneladas, una disminución del 5,15% en comparación con el mes anterior. En términos de nueva energía, la programación de producción de fosfato de hierro de litio y empresas de cátodo se ha ralentizado marginalmente, manteniendo la compra de demanda esencial, y la demanda incremental de nueva energía no es suficiente para compensar la debilidad estacional en la demanda de campo tradicional. Además, la demanda industrial de níquel, como las aleaciones y la galvanoplastia, todavía se encuentra en un nivel bajo.

Mirando hacia el futuro, la magnitud y el ritmo de liberación de la cuota de minas de níquel RKAB de Indonesia siguen siendo las variables clave que determinan la tendencia de los precios del níquel. Si la cuota se relaja significativamente, la narrativa de endurecimiento de los suministros en Indonesia se falsificará, combinada con la supresión de los altos inventarios mundiales de níquel, los precios del níquel pueden buscar un fondo. En el cuarto trimestre, se puede prestar atención a si la narrativa del endurecimiento de las cuotas puede repetirse. Si la cuota se incrementa moderadamente, la mina de níquel mantiene un equilibrio apretado entre la oferta y la demanda, y las preocupaciones del mercado se alivian, los precios del níquel pueden fluctuar, esperando una oportunidad de compra baja. Si la liberación de la cuota es menor de lo esperado, la narrativa de endurecer el suministro de la mina de níquel continuará, y los precios del níquel tienen el potencial de recuperarse al alza. Además, después de la reanudación del envío en el Estrecho de Ormuz, la prima de las preocupaciones de suministro de azufre disminuyó, pero a corto plazo, el suministro real de azufre en Indonesia sigue siendo apretado, y el alto precio del azufre sigue soportando el costo de MHP, y tenga cuidado con el efecto de retraso del suministro de azufre.

En general, la expectativa de alzas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal está aumentando, y el fuerte dólar estadounidense sigue suprimiendo los precios de los metales no ferrosos. Sin embargo, con la relajación de la situación en el Medio Oriente y la disminución de los precios de la energía, se espera que las presiones inflacionarias se alivien. Julio es el período de ventana para la declaración de cuota de minas de níquel RKAB de Indonesia, y los resultados de la aprobación incremental de las compañías mineras tardarán algún tiempo en aterrizar, pero se han formado las expectativas pesimistas, y los precios del níquel pueden ser débiles y fluctuantes a corto plazo. Debemos prestar atención al soporte de costos del níquel electrodepositado integrado a continuación, y debemos ser cautelosos con el impacto de los repetidos mensajes de política de Indonesia en el mercado. En la segunda mitad del año, debemos centrarnos en el volumen de aprobación y el ritmo de liberación de producción de la cuota de minas de níquel de Indonesia, la recuperación del suministro de azufre y el cambio del inventario de níquel. Operativamente, se recomienda ser cauteloso, bajista a corto plazo y alcista a largo plazo, y prestar atención al control de riesgos.

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