SunSirs: Fundamentales débiles vs. Expectativas fuertes: El polisilicio se comercializa lateralmente con un sesgo a la baja

Recientemente, los futuros de polisilicio han exhibido un patrón de fluctuación limitada al rango, ya que el mercado navega repetidamente la tensión entre "fundamentales débiles" - la realidad actual - y "fuertes expectativas" impulsadas por perspectivas políticas favorables. Los altos niveles de inventario, la débil demanda y la presión del lado de la oferta derivada de la "temporada de abundancia hidroeléctrica" son los principales factores que suprimen los precios; por el contrario, las expectativas con respecto a políticas como las medidas "anticompetencia interna" y el "control dual del consumo de energía" proporcionan un piso de apoyo básico para el mercado.

Polisilicio: Estancamiento de la oferta y la demanda; La reducción de inventario resulta difícil

En términos de volumen de producción de polisilicio, se proyecta que la producción aumente aproximadamente un 3% mensual en mayo. Por un lado, la puesta en marcha gradual de la nueva capacidad de producción en la región de Mongolia Interior ha estimulado un modesto aumento en la programación de producción en toda la industria del silicio. Por otro lado, a medida que se acerca la temporada rica en energía hidroeléctrica en el suroeste de China, lo que lleva a la reducción de los costos de electricidad, hay un mayor potencial de alza para los volúmenes de producción de polisilicio. Al mismo tiempo, los fabricantes de polisilicio en mayo se han centrado principalmente en el cumplimiento de pedidos pendientes existentes; las discrepancias significativas de precios entre compradores y vendedores han llevado a un estancamiento cercano a las nuevas puestas de pedidos a gran escala. En consecuencia, se proyecta que el volumen de consumo para mayo rondará las 90,000 toneladas, lo que muestra poca probabilidad de un crecimiento significativo. Dados los precios persistentemente bajos de las obleas de silicio aguas abajo, que están reduciendo los márgenes de beneficio en la etapa de extracción de cristales, las estrategias de compra han cambiado hacia un estricto control de costos; como resultado, el silicio granular y los materiales de grado mixto han surgido como los productos dominantes en las transacciones recientes.

En cuanto a los precios, a partir del 22 de mayo, el precio promedio del polisilicio tipo N (grado de re-fusión) se situó en 34,5 RMB / kg, lo que marca una disminución semanal de 0,6 RMB / kg. El silicio granular se cotizó a 33,5 RMB / kg, 1 RMB / kg menos que la semana anterior. La actividad del mercado experimentó un breve aumento recientemente, impulsado por las noticias de reanudación de la producción en las principales empresas; sin embargo, atenuado por las expectativas pesimistas con respecto al equilibrio de oferta y demanda, los precios de los contratos posteriormente se retiraron ligeramente al rango de 32 - 33 RMB / kg. En el frente de los costos, a partir del 21 de mayo, el costo promedio de producción para la industria del polisilicio fue de 40,14 RMB / kg, una disminución marginal semanal que empuja los márgenes de producción peligrosamente cerca del punto de equilibrio (o incluso en territorio de pérdida). Actualmente, los niveles de inventario siguen siendo el principal factor que pesa sobre los precios. Según las estadísticas de SMM, el inventario total de los fabricantes de polisilicio se sitúa en 313.000 toneladas; si bien esto representa una reducción semanal, sigue siendo 41.000 toneladas más alto que la cifra del mismo período del año pasado, lo que indica una marcada desaceleración en el ritmo de reducción de inventarios. De cara al futuro, las principales empresas están programadas para reanudar la producción en masa durante junio y julio; esto, combinado con el inicio completo de la temporada rica en energía hidroeléctrica y el comienzo de la carga de materias primas en nuevas instalaciones de producción en regiones como Sichuan, sugiere que la presión del lado de la oferta está lista para intensificarse aún más. Mientras tanto, los fabricantes de obleas de silicio aguas abajo siguen sumidos en pérdidas, limitando su adquisición a necesidades inmediatas y esenciales; en consecuencia, la tarea de reducir el inventario de polisilicio continúa enfrentando desafíos significativos.

Oblas de silicio: persiste el desajuste entre oferta y demanda; las empresas entran en la fase de "reducción de inventario y preservación del flujo de efectivo" * *

En mayo, el desajuste de la oferta y la demanda dentro de la industria doméstica de obleas de silicio persistió, con tendencias de oferta y demanda divergentes bruscamente. En el lado de la oferta, los fabricantes de obleas de silicio aumentaron sus horarios de producción en aproximadamente un 10% en comparación con abril, empujando la producción total más allá de la marca de 50 GW. La mayoría de los fabricantes, optimistas sobre el inicio previsto de proyectos solares centralizados después de mayo, elevaron proactivamente sus tasas de utilización operativa. Solo dos compañías redujeron la producción, citando una disminución en los pedidos de fundición, lo que indica un cambio distinto en el panorama del mercado de fundición. Al mismo tiempo, con los precios del polisilicio flotando en niveles bajos, y agravados por las expectativas de tarifas eléctricas más bajas durante la temporada de alta agua, algunos fabricantes de obleas de silicio aprovecharon sus ventajas de costo para aumentar el suministro. Por el lado de la demanda, la recuperación del mercado final se mantuvo lenta, lo que llevó a los compradores a presionar por precios más bajos; las transacciones estaban dominadas por inventarios de bajo precio y compras realizadas únicamente para satisfacer necesidades de reabastecimiento inmediatas. Impactado por la conclusión de las actividades de inventario entre los fabricantes de células solares, la actividad comercial del mercado se enfrió y el volumen de pedidos recién firmados se mantuvo limitado. En términos de precios, los precios de la oblea de silicio mostraron signos de disminución la semana pasada. A partir del 22 de mayo, el precio promedio de las obleas de silicio tipo N de 183 mm se situó en 0,89 RMB por pieza, una disminución semanal de 0,03 RMB por pieza. El precio del piso continuó su tendencia a la baja, un fenómeno impulsado fundamentalmente por los cambios en la estructura de uso de materias primas. Esta ronda actual de caídas de precios se originó de una guerra de precios en el nivel de fabricación de módulos; si las expectativas del mercado relacionadas con la política continúan debilitándose, el segmento de obleas de silicio podría potencialmente entrar en un ciclo de desaceleración sostenida.

En cuanto a los costos y la rentabilidad, el costo de producción para las obleas de silicio de 183 mm de tipo N fue de aproximadamente 0,13 RMB por vatio, una reducción semanal de 0,005 RMB por vatio. El beneficio neto por vatio se situó en -0,02 RMB, lo que indica que los fabricantes aún no han salido de su estado de pérdidas. En términos de inventario, a partir del 21 de mayo, las reservas de obleas de silicio totalizaron 26,33 GW, un aumento semanal de 0,31 GW. Estos niveles de inventario siguen siendo obstinadamente altos, y el ritmo de desinventamiento sigue siendo lento, lo que lo convierte en un factor crítico que suprime los precios de mercado. Con los principales fabricantes de obleas de silicio volviendo a poner en línea la capacidad previamente inactiva a fines de mayo, y enfrentando las presiones duales de la débil demanda del mercado final y las llamadas a reducir los costos, es poco probable que la dinámica actual del mercado de la oferta que excede la demanda se reverta en el corto plazo; en consecuencia, se espera que el mercado de obleas de silicio permanezca en una posición débil. Células solares: los horarios de producción se recuperan; las pérdidas son estrechas, pero persiste la presión

Impulsado por una recuperación en los horarios de producción de módulos y la liberación de la demanda aguas abajo reprimida, la planificación de la producción doméstica de células solares vio un repunte en mayo. Mysteel proyecta que el volumen de producción de células solares para mayo llegará a 46,77 GW, lo que representa un aumento mensual del 5,08%. Las empresas han adoptado generalmente una estrategia de "producción a pedido"; mientras que las expectativas de pedidos para las empresas líderes han mejorado, sus tasas operativas se están ajustando dinámicamente en respuesta a los pedidos entrantes. En consecuencia, se espera que el volumen de producción en junio se mantenga aproximadamente a la par con el de mayo.

A partir del 22 de mayo, el costo de producción de las células solares de tipo N de 183 mm se situó en 0,356 RMB / W, una disminución semanal de 0,01 RMB / W. El beneficio neto por vatio mejoró en 0,04 RMB / W semanal a -0,016 RMB / W, lo que indica una reducción de las pérdidas.

El dilema central que enfrenta actualmente la industria sigue siendo la triple presión de los niveles elevados de inventario, el aumento de los horarios de producción y la demanda lenta. Aunque la planificación de la producción de células solares se ha recuperado, los fabricantes de módulos aguas abajo están ejerciendo una presión a la baja significativa sobre los precios, lo que resulta en una ingesta limitada de pedidos para los productores de células. Además, el problema del exceso de capacidad en toda la industria sigue sin resolver, y la sostenibilidad de la recuperación de la demanda del mercado final sigue siendo incierta. Con la mayoría de las empresas que actualmente operan con pérdidas, no hay incentivos suficientes para aumentar aún más la producción. Hasta que el frágil equilibrio entre la oferta y la demanda se rompa, es muy probable que los precios de las células solares sigan fluctuando a niveles bajos.

Módulos solares: los horarios de producción se recuperan; el inventario se mantiene alto

Los horarios de producción de módulos se recuperaron en mayo; el volumen de producción de módulos para mayo alcanzará los 36,65 GW, lo que supone un aumento del 18% mensual. Con los proyectos nacionales a escala de servicios públicos comenzando gradualmente a operar, el sentimiento del mercado ha cambiado hacia el optimismo, lo que ha llevado a la mayoría de los fabricantes de módulos a aumentar sus tasas operativas.

En términos de precios de los módulos, el mercado está exhibiendo un patrón de fluctuación en un fondo cíclico. Dado el lento ritmo de recuperación de la demanda del mercado final, la actividad de transacciones se basa principalmente en la adquisición de acciones a bajo precio y el reabastecimiento para satisfacer las necesidades operativas inmediatas, dejando poco margen para la negociación de precios. La semana pasada, los precios de los módulos destinados a proyectos de generación distribuida disminuyeron, mientras que los precios de los módulos a escala de servicios públicos se mantuvieron temporalmente estables. La prevalencia de los contratos de baja oferta continúa suprimiendo el poder de negociación de los fabricantes, dejando a los precios sin un impulso al alza significativo.

A partir del 22 de mayo, el costo de producción de los módulos de 183 mm tipo N se situó en 0,707 RMB / W, una disminución marginal semanal de 0,001 RMB / W. El margen de beneficio se mantuvo sin cambios semanal en 0,036 RMB / W, lo que indica que la intensa competencia de precios continúa erosionando la rentabilidad. En cuanto al inventario, las existencias de módulos terminados se han ido acumulando de manera constante desde finales de abril. A partir del 18 de mayo, el inventario se situó en 30,7 GW, un aumento de 0,7 GW con respecto a la semana anterior y 7,95 GW más alto año tras año.

En general, se espera que los futuros de polisilicio exhiban operaciones débiles y volátiles a corto plazo. El mercado ha entrado en una fase de digestión caracterizada por el enfriamiento de las expectativas políticas y un retorno a los fundamentos débiles; los niveles de inventario masivos, junto con las expectativas de reinicio de la producción durante la temporada de alta agua, continúan ejerciendo presión a la baja. Si bien la programación de la producción aguas abajo ha mejorado secuencialmente, la realización de la demanda del mercado final sigue siendo lenta y el desequilibrio fundamental entre oferta y demanda aún no se ha resuelto. Dado este débil panorama del mercado, una reversión sustancial sigue siendo contingente a una mayor implementación de políticas detalladas o señales claras de un repunte efectivo de la demanda del mercado final.

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