SunSirs: Los futuros de polisilicio aumentan, pero la demanda interna sigue pesimista

El 20 de abril, los precios de los futuros del polisilicio alcanzaron el límite superior diario, con el contrato de referencia aumentando aproximadamente 3.500 RMB / tonelada, seguido de dos días de negociación relativamente firme. El 23 de abril, los precios de los futuros del polisilicio subieron antes de retirarse, con el contrato de referencia cerrando en 42.925 RMB / tonelada. El tirón de guerra entre las fuertes expectativas del mercado y las débiles condiciones reales ha llevado a una volatilidad significativa a corto plazo en los precios de los futuros de polisilicio.

Principales Motores del Auge

El 17 de abril, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, la Administración Estatal de Regulación del Mercado, la Administración Nacional de Energía y otros departamentos convocaron conjuntamente un simposio sobre la industria fotovoltaica para implementar medidas para regular la competencia dentro del sector. La reunión pidió una mayor coordinación entre departamentos y esfuerzos concertados para profundizar continuamente la gobernanza de la industria fotovoltaica. Instó al avance a gran escala de medidas integrales de "anti-involución ", incluida la regulación de la capacidad, el desarrollo liderado por estándares, el crecimiento impulsado por la innovación, la aplicación de los precios, la supervisión de la calidad, las fusiones y adquisiciones y la protección de la propiedad intelectual, para promover el desarrollo de alta calidad en el sector. A diferencia del simposio organizado por el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información el 3 de julio del año pasado, donde los participantes eran predominantemente empresas upstream en la cadena de suministro fotovoltaica, el enfoque de esta reunión cambió a los grupos de generación de energía downstream.

Este cambio en la composición de las empresas participantes puede indicar que el enfoque de la política está ahora más inclinado a abordar los problemas de los sectores aguas abajo y de los usuarios finales, con el objetivo de eliminar gradualmente la capacidad de producción obsoleta elevando los estándares de calidad y eficiencia de conversión; también se está prestando atención a si el sector de los módulos puede lograr la modernización industrial y la regulación de la capacidad mediante la mejora de la calidad y las ganancias de eficiencia. Aunque la reunión no reveló medidas específicas contra la "carrera hacia abajo " y se centró en los sectores aguas abajo y los usuarios finales, si el sector de los módulos toma el liderazgo en la reducción del exceso de capacidad e impulsa la recuperación de los precios a través de mejoras de calidad y eficiencia, el ritmo de ajuste será relativamente moderado.

Tras el simposio convocado por el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información el 3 de julio del año pasado, impulsado por las expectativas de medidas "anti-sobrecapacidad " y el requisito de" vender por encima del costo total ", los precios spot del polisilicio aumentaron rápidamente, tirando de los precios de los futuros de 30.000 RMB / tonelada a más de 50.000 RMB / tonelada. Si nos referimos a las condiciones del mercado después de la campaña "anti-sobrecapacidad" del año pasado, los precios del polisilicio pueden volver a niveles por encima del costo total y es probable que desafíen la marca de 50.000 RMB / tonelada una vez más. Cabe señalar que tras esta reunión, el aumento de los precios del polisilicio se ha reflejado primero en el mercado de futuros, mientras que las cotizaciones al contado se han mantenido sin cambios por el momento. En el próximo período, se debe prestar atención a los cambios en las cotizaciones corporativas, así como a si la apertura de oportunidades de cobertura y arbitraje tras el aumento de los precios de los futuros impulsará la voluntad de las empresas de aumentar la producción.

No hay cambios significativos en los fundamentos

En la actualidad, no hay cambios significativos en la oferta y la demanda, y el spread de precios spot de futuros brinda oportunidades de cobertura para las empresas upstream. La estructura del mercado de contango profundo refleja la disparidad de precios entre las débiles condiciones actuales y las fuertes expectativas. En el lado de la oferta, la producción semanal de polisilicio se ha estabilizado en 19.300 toneladas, y se espera que la producción se mantenga en gran medida estable en abril. La demanda interna sigue siendo menos optimista. La semana pasada, las cotizaciones aguas abajo continuaron cayendo, con los precios de la oblea, la célula y los módulos bajo presión a la baja; esto refleja tanto la caída de los costos como la demanda débil. Los datos de las instituciones relevantes indican que en abril, los horarios de producción de obleas cayeron ligeramente a 48,73 GW, los horarios de producción de celdas se redujeron a 44,3 GW y los horarios de producción de módulos se retiraron a 32,15 GW. Con base en los horarios de producción de abril en los sectores aguas arriba y aguas abajo, la producción del lado de la oferta de 85.000 toneladas corresponde a la demanda de 43 GW, lo que sugiere que se espera que los inventarios de polisilicio continúen creciendo. Aunque el mercado de futuros se está desempeñando fuertemente en el respaldo de las expectativas sólidas, el mercado spot y los contratos cercanos al mes reflejan con más precisión la débil realidad actual. En la actualidad, el mercado de polisilicio exhibe una estructura de contango profunda, con precios spot más altos que los contratos de futuros de mes cercano, que a su vez son más altos que los contratos de futuros de mes lejano. El diferencial de precios entre el mercado spot y el contrato 2605 cercano al mes es de aproximadamente 3,000 RMB / tonelada, mientras que el diferencial entre los contratos 2605 y 2606 es de aproximadamente 5,000 RMB / tonelada. Se estima que aproximadamente 30.000 toneladas de recibos de almacén fluirán al mercado spot, aumentando aún más la presión de suministro y haciendo que el precio del contrato 2605 se encuentre bajo presión a la baja. Existe la posibilidad de un repunte posterior de la producción; debe prestarse atención a si se introducirán medidas de política sustanciales para restringir los volúmenes de producción y ventas de las empresas.

Mirando hacia el futuro, el equilibrio oferta-demanda actualmente se mantiene en un estado de exceso de oferta. El fuerte aumento de los precios de los futuros ha abierto oportunidades para la cobertura y el arbitraje, y se espera que el entusiasmo de las empresas aguas arriba por la producción aumente aún más, lo que significa que la presión sobre la oferta seguirá siendo alta. Si la producción continúa aumentando, no solo suprimirá los precios spot, sino que también conducirá a un aumento en los recibos de almacenes, ejerciendo así presión sobre el mercado de futuros. Si la demanda no se recupera de manera significativa, la situación de exceso de oferta persistirá o incluso se intensificará.

Desde la perspectiva de las expectativas de "anti-involución", si nos referimos a las condiciones del mercado del año pasado, una vez que los precios del polisilicio vuelven por encima de los costos de producción completos, es probable que se acerquen al umbral de 50.000 RMB / tonelada desde un punto de vista técnico. Los precios de los futuros de polisilicio aún tienen un impulso al alza, pero sin una mejora significativa en los fundamentos por el momento, la situación de exceso de oferta continuará ejerciendo presión a la baja sobre los precios. Dado que las expectativas y la realidad aún no se han alineado, las fluctuaciones de precios siguen siendo sustanciales

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