SunSirs: Polietileno y Polipropileno muestran fuertes tendencias a corto plazo

Recientemente, los productos químicos han atraído la atención del mercado debido a la lógica de "ciclo de fondo y la inversión de expectativas ". Al mismo tiempo, el frío en América del Norte y los conflictos geopolíticos han elevado los costos de las materias primas. Bajo la influencia combinada de estos factores, los precios de los futuros de poliolefina han aumentado.

Reducción acelerada del inventario en los mercados upstream

Recientemente, las tendencias de precios de los monómeros de propileno y vinilo han divergido significativamente. Los precios del propileno han mostrado una fortaleza relativa, mientras que los precios del etileno han disminuido en el contexto de aumentos de precios concurrentes tanto en los productos aguas arriba como en los aguas abajo.

Para el polietileno (PE), la tasa operativa actual de la industria se sitúa en el 85,35%, un aumento de 0,68 puntos porcentuales con respecto a la semana pasada. Con el reinicio gradual de instalaciones como Shanghai Petrochemical y Dusanzi Petrochemical, la utilización de la capacidad de PE se ha recuperado. El debilitamiento de los precios del etileno se debe en parte al aumento del suministro spot impulsado por nuevas liberaciones de capacidad doméstica, y en parte a la débil demanda aguas abajo. Las bajas tasas operativas en las plantas de estireno tanto nacionales como internacionales, junto con las interrupciones de mantenimiento anteriores en las instalaciones de PE, han dado lugar a un balance de oferta y demanda de etileno generalmente débil. Sin embargo, el PE ha mostrado la recuperación de ganancias más significativa dentro de la cadena descendente de etileno, lo que sugiere expectativas de expansión potencial de la oferta.

Volviendo al polipropileno (PP), la tasa operativa actual de la industria se sitúa en el 74,78%, 1,25 puntos porcentuales menos que la semana pasada. Los cierres en instalaciones como la Línea 1 de la Fase II de Zhongjing Petrochemical, Qinghai Salt Lake y la Línea 1 de Dusanzi Petrochemical han reducido la utilización de la capacidad de PP. Los precios del propileno se mantienen robustos, respaldados por dos factores clave: Primero, los costos persistentemente altos del propano, impulsados por la escalada de los riesgos geopolíticos y el clima frío en los Estados Unidos que interrumpe la eficiencia del transporte portuario. En segundo lugar, un estrechamiento significativo de la brecha de suministro de propileno, mientras que la demanda se beneficia del aumento del consumo impulsado por el aumento de las tasas operativas de PP. A corto plazo, con los precios del propano y el propileno que siguen siendo robustos, el soporte de costos de PP sigue siendo sólido, y se espera que persistan las interrupciones del suministro.

Recientemente, se han acelerado las reducciones de inventarios en el sector de poliolefinas. Los niveles de inventario han caído de niveles superiores a los del año anterior al comienzo del año a niveles inferiores a los del año anterior. Cuando se mide por el calendario lunar, la disminución año tras año es aún más pronunciada. Esta semana, los inventarios de poliolefina aguas arriba continuaron disminuyendo: el inventario total de PP cayó a 648.300 toneladas, una disminución de 31.900 toneladas semana a semana; el inventario total de PE cayó a 802.600 toneladas, una disminución de 9.800 toneladas semana a semana.

Por tipo de producto, la reducción del inventario de PE se desaceleró, principalmente debido a que los productores de productos químicos basados en carbón cambiaron de desabastecimiento a reabastecimiento. Algunos comerciantes informaron de envíos acelerados de plantas químicas a base de carbón, aliviando la presión anterior de bajo inventario causada por la sobreventa. En general, la presión del inventario de poliolefinas aguas arriba sigue siendo manejable, pero los canales de distribución intermedios enfrentan una presión relativamente mayor, particularmente para los productos estándar, que aún mantienen inventarios superiores al promedio año tras año.

El sector downstream entra poco a poco en temporada baja

En el lado de la demanda, las industrias aguas abajo de poliolefinas han entrado progresivamente en su tradicional temporada baja. Con el acercamiento de las vacaciones del Festival de Primavera, las fábricas de usuarios finales muestran una voluntad limitada de reabastecerse, centrándose principalmente en las compras esenciales, mientras que el sentimiento de almacenamiento especulativo sigue siendo débil.

Las tasas operativas aguas abajo de PP han disminuido nuevamente, con la tasa operativa promedio actual del 52,08%, una disminución de 0,79 puntos porcentuales mensual. Entre los subsectores, solo BOPP (película de polipropileno orientada biaxialmente) y CPP (película de polipropileno fundido) experimentaron ligeros aumentos en las tasas de operación, mientras que las tasas de operación en otros segmentos aguas abajo se mantuvieron en gran medida estables o disminuyeron.

La demanda de PE aguas abajo sigue siendo generalmente débil, con la tasa operativa promedio actual en el 37,76%, una disminución de 1,77 puntos porcentuales mensual. A excepción de los productos huecos que muestran una demanda relativamente estable, las tasas operativas en otros segmentos continuaron disminuyendo, siendo el sector de la película de embalaje el que experimentó la caída más significativa.

El mercado exhibe un patrón de "bajo inventario aguas arriba y alto inventario de aguas intermedias ". Mientras que el período máximo de mantenimiento para las plantas de PP ha pasado y las tasas operativas se están recuperando gradualmente, los fuertes precios del propano y el propileno están exprimiendo los márgenes de beneficio corporativos, suprimiendo las liberaciones de capacidad de PDH y empresas de propileno adquiridas externamente. Las tasas de operación de la planta de PE están acelerando su rebote, y con ganancias relativamente decentes en la cadena de etileno, la probabilidad de retorno del suministro es relativamente mayor. Sin embargo, el aumento de la oferta a corto plazo aún no se ha traducido en los niveles de inventario. En general, el equilibrio entre la oferta y la demanda de poliolefina se debilitará gradualmente. Sin embargo, impulsados por las presiones sostenidas de los costos, se espera que los precios de los futuros de poliolefina se mantengan firmes a corto plazo.

En resumen, el mercado actual de poliolefinas exhibe una característica estructural de "bajo inventario aguas arriba y alto inventario de aguas intermedias ". La dinámica de la oferta diverge significativamente entre el PP y el PE: el PP se enfrenta a las limitaciones de los altos precios del propano y el propileno, lo que limita la liberación de capacidad marginal como el PDH; el PE, que se beneficia de márgenes industriales decentes, está experimentando una recuperación acelerada en las tasas de explotación de las plantas. Aunque el aumento gradual de la oferta ejercerá presión a la baja sobre los precios de la poliolefina a mediano plazo, un fuerte apoyo a los costos a corto plazo sugiere que es probable que los precios se mantengan firmes.

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