Precios del aluminio alcanzan nuevos máximos, desviándose de los fundamentos a corto plazo y aumentando el riesgo de corrección

El precio del aluminio subió un 7,97% en enero.

Los precios del aluminio se mantuvieron fuertes en enero, aunque recientemente han experimentado un ligero descenso. Según el sistema de análisis del mercado de productos básicos de SunSirs, a partir del 28 de enero de 2026, el precio promedio de los lingotes de aluminio en el mercado de China Oriental fue de 24.265 RMB / tonelada, un aumento del 7,97% en comparación con el precio promedio del mercado de 22.473.33 RMB / tonelada el 1 de enero; y una disminución del 1,65% en comparación con el máximo mensual (14 de enero) de 24.673.33 RMB / tonelada.

En enero de 2026, los precios del aluminio continuaron con el fuerte impulso de 2025, aumentando en la primera mitad del mes y alcanzando repetidamente nuevos máximos. Esto fue impulsado principalmente por tres factores principales: restricciones rígidas de la oferta, crecimiento estructural de la demanda y una confluencia de factores macroeconómicos y financieros. Estos factores, junto con los bajos niveles de inventario y el aumento de los costos, crearon un escenario de "más probabilidades de subir que de caer". Sin embargo, no es aconsejable perseguir ciegamente los precios alza cuando alcanzan nuevos máximos. Esto se debe a que el precio es vulnerable a altos niveles debido a las presiones combinadas de la acumulación de inventarios durante la temporada baja, la retroalimentación negativa de las industrias aguas abajo, los posibles cambios en las políticas macroeconómicas, la elasticidad de la oferta y la toma de ganancias por parte de los inversores. El riesgo de una corrección de precios es significativamente mayor que las ganancias potenciales de perseguir los precios altos. Los motivos específicos son los siguientes:

1. Fundamentales: acumulación de inventario durante la temporada baja + débil demanda de los compradores, exacerbando el bucle de retroalimentación negativa.

Antes del Festival de Primavera, las empresas de procesamiento aguas abajo cerraron gradualmente para las vacaciones. La tradicional temporada baja de consumo, junto con los altos precios, suprimió las intenciones de compra, lo que llevó a una acumulación continua de inventarios de lingotes de aluminio (a partir del 28 de enero, los inventarios sociales nacionales fueron de aproximadamente 796.000 toneladas, un aumento de 28.000 toneladas con respecto a la semana anterior, acercándose a 800.000 toneladas, más que el mismo período del año pasado). El descuento de los precios spot a los contratos de futuros se amplió, resaltando la actitud de espera y ver de los compradores downstream.

Las tarifas de procesamiento de varillas de aluminio se han vuelto negativas, y las plantas de procesamiento pequeñas y medianas reducen o detienen la producción. La demanda de los usuarios finales no se estaba transmitiendo de manera efectiva, debido a un débil mercado inmobiliario y a los pedidos de automóviles agotados. Los sectores tradicionales no podían soportar los altos precios, y solo las demandas emergentes, como las del nuevo sector de la energía, proporcionaban un apoyo limitado.

2. El aumento potencial de la oferta y las expectativas de recuperación de la producción pueden reducir la brecha de oferta.

La capacidad nacional de producción de aluminio electrolítico se estaba acercando al techo político de 45 millones de toneladas, pero si la nueva capacidad en Indonesia se pone en línea más rápido de lo esperado, y los precios más bajos de la electricidad en Europa conducen a la reanudación de la producción en algunas plantas de aluminio, aumentará la oferta mundial y reducirá la brecha de oferta y demanda.

Los ajustes marginales en las políticas ambientales y la reducción de las tensiones geopolíticas en el extranjero pueden liberar capacidad inactiva, lo que indica que las limitaciones de suministro no son absolutamente rígidas, y los altos precios pueden incentivar a las empresas a acelerar sus planes de reanudación/expansión de la producción.

3. Factores macroeconómicos: los cambios en las políticas y las incertidumbres que rodean la recuperación económica están suprimiendo los precios de los metales.

Si las expectativas de un recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal se retrasan o los recortes son menos agresivos de lo previsto, un dólar más fuerte suprimirá directamente los precios de los metales industriales, y un ritmo más lento de la recuperación económica mundial arrastrará la demanda de aluminio en el sector manufacturero.

La débil recuperación de la economía doméstica y la estabilización menos esperada del mercado inmobiliario, unida a la dificultad de implementar nuevas políticas de estímulo, hacen que sea difícil sostener el continuo aumento de los precios del aluminio. Si el sentimiento macroeconómico se enfría, las salidas de capitales desencadenarán una disminución temporal de los precios spot.

4. Financiamiento y Sentimiento: La toma de ganancias a altos niveles aumenta el riesgo de volatilidad.

Después de que los precios del aluminio alcanzaron un nuevo máximo, los inversores especulativos mostraron una mayor voluntad de obtener ganancias y salir del mercado, haciendo que el sentimiento del mercado se viera fácilmente influenciado por los movimientos de precios en sectores relacionados.

5. Costos y Valorización: Los precios se desvían de los fundamentos, haciendo que una corrección sea más atractiva en términos de valor.

El costo incluido los impuestos del aluminio electrolítico fue de aproximadamente 16.200 RMB / tonelada. Aunque hubo apoyo a los costos, el precio se había desviado significativamente del costo, y el potencial de una corrección a la baja era mayor que el potencial de nuevos aumentos. Esto condujo a una mayor demanda de cobertura de los fabricantes de lingotes de aluminio.

Aunque los inventarios visibles a nivel mundial son bajos, es poco probable que la escasez estructural apoye aumentos ilimitados de precios. Si los inventarios se acumulan más allá de las expectativas, romperá el patrón de "fácil de subir, difícil de caer ".

En resumen, los altos precios del aluminio son el resultado de un tirón de guerra entre las fuertes expectativas de oferta y la débil demanda real. La acumulación de inventarios a corto plazo, la retroalimentación negativa de las industrias aguas abajo y las incertidumbres macroeconómicas apuntan a un riesgo de corrección de precios. Comprar a estos precios altos y almacenar inventario es extremadamente poco económico.

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