En diciembre, se desarrollaron eventos importantes como la Conferencia Central de Trabajo Económico y la reunión de tasas de interés de la Reserva Federal, lo que señaló un entorno macroeconómico más cálido. El consumo interno de algodón continuó expandiéndose, mientras que las noticias de la reducción planificada de Xinjiang en el área de plantación de algodón el próximo año apuntaron a un posible ajuste de la oferta, elevando los precios internos del algodón. Los fundamentos del mercado internacional continuaron mostrando una oferta fuerte y una demanda débil, con precios internacionales de algodón fluctuando débilmente. El diferencial de precios entre el algodón nacional e internacional se amplió hasta su nivel más alto en cuatro años.

Parte I: Revisión del mercado

In the international market, influenced by factors such as the concentrated harvest of cotton in the Northern Hemisphere and a shift toward caution following the Federal Reserve's interest rate cut, international cotton prices fluctuated weakly. At month-end, prices rebounded slightly due to improved expectations for U.S. cotton exports. As of December 30, the ICE Cotton futures main contract settled at 64.32 cents/lb, down 0.39 cents/lb or 0.60% from the previous month-end. The International Cotton Index (M), representing the average landed cost of imported cotton at major Chinese ports, stood at 72.75 cents/lb. This translates to an import cost of RMB 12,514/ton (based on a 1% tariff, excluding port handling fees), up RMB 15/ton or 0.12% from the previous month.

En el mercado interno, las nuevas ventas de algodón progresaron rápidamente, el consumo textil aguas abajo se mantuvo resistente, surgieron preocupaciones sobre las futuras disminuciones de la producción debido a la reducción del área de siembra de Xinjiang, la Conferencia Central de Trabajo Económico señaló políticas de flexibilización del próximo año, y el sentimiento favorable en el mercado de materias primas impulsó los precios del algodón interno a subir continuamente. Al 30 de diciembre, el precio de liquidación del principal contrato de futuros de algodón en la Bolsa de Mercancías de Zhengzhou se situó en 14.510 RMB / tonelada, un aumento de 805 RMB / tonelada o 5,87% con respecto al mes anterior. El Índice Nacional de Precios del Algodón B, que representa el precio de mercado del algodón estirado de grado estándar en la China continental, alcanzó los 15.500 RMB / tonelada, un aumento de 642 RMB / tonelada o 4,32% intermensual. El diferencial de precios entre los mercados nacionales e internacionales se amplió de 2.325 RMB / tonelada a fines del mes pasado a 2.986 RMB / tonelada, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2021.

Part II Analysis and Outlook

El I. Mercado Internacional del Algodón

(1)Desde el punto de vista macroeconómico, las políticas monetarias entre las principales economías divergieron, aunque su impacto a corto plazo sigue siendo limitado, mientras que las barreras comerciales internacionales muestran una tendencia creciente. La Reserva Federal realizó su tercer recorte de tasas del año en diciembre como se esperaba, reduciendo la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos a 3,5% - 3,75%. Los mercados financieros han valorado plenamente estos recortes de tasas, y la dirección de la política futura aún está por verse. El Banco de Japón inició una subida de tasas, elevando su tasa de interés a un máximo de 30 años del 0,75%, pero señaló que su postura monetaria acomodativa a largo plazo se mantiene sin cambios, con implicaciones relativamente leves para la liquidez global. En el frente comercial, la nueva política arancelaria de México entrará en vigor a partir del 1 de enero de 2026, imponiendo aranceles adicionales a las importaciones a los países no TLC, con productos textiles y de vestuario que enfrentan recargos del 10 - 35 por ciento. Países del sudeste asiático, como Vietnam, Malasia y Tailandia, están endureciendo las restricciones sobre el comercio de reexportación. La UE ha ampliado sus medidas de investigación comercial contra China a casi 100 artículos, cubriendo acero, productos químicos, maquinaria, textiles y otros sectores. En general, la política monetaria reciente ha limitado el impacto a corto plazo en el mercado del algodón, mientras que la escalada de las barreras comerciales plantea desafíos para las exportaciones de China.

(2)Desde el punto de vista de la dinámica de la oferta y la demanda, el suministro mundial de algodón sigue siendo amplio esta temporada, pero puede ajustarse la próxima temporada. Según el pronóstico de oferta y demanda de diciembre del USDA, la producción mundial de algodón para 2025 / 26 se proyecta en 26,08 millones de toneladas, 60.000 toneladas menos que la temporada anterior, pero 110.000 toneladas más año tras año. El consumo se proyecta en 25,82 millones de toneladas, 60.000 toneladas menos que el año anterior y 70.000 toneladas menos que el año actual, lo que resulta en un superávit de 260.000 toneladas. En general, el equilibrio entre la oferta y la demanda de algodón sigue siendo ligeramente flojo. Los aumentos sustanciales de la producción en China y Brasil compensaron las disminuciones en Australia y los Estados Unidos, mientras que el consumo sigue siendo débil, con revisiones menores a la baja en el uso de algodón en los principales países consumidores como China y Bangladesh. En la actualidad, el procesamiento del algodón se está acercando a la finalización en China, Estados Unidos y Pakistán, con un progreso en la liberación del mercado en gran medida a la par con años anteriores. El ritmo de liberación de algodón de la India ha sido más lento. Tras la relajación del gobierno de los requisitos de contenido de humedad para las compras de algodón crudo, se han acelerado las adquisiciones de CCI. A principios de diciembre, las liberaciones acumuladas en el mercado alcanzaron los 1.438 millones de toneladas, con un 34% comprado por CCI y un 66% fluyendo a los mercados spot locales. La plantación de algodón en el hemisferio sur está en marcha. Brasil se encuentra actualmente en la temporada máxima de siembra, mientras que Australia ha completado su siembra. Las disminuciones esperadas en la superficie plantada pueden restringir el suministro para la próxima temporada. Las previsiones indican que el área plantada de Brasil en 2026 disminuirá en un 5% a 2,05 millones de hectáreas, mientras que se proyecta que el área plantada de Australia caerá en un 22% a 406.000 hectáreas.

(3)Desde el punto de vista de la oferta de exportación, los principales países productores de algodón han mantenido un crecimiento de exportación relativamente robusto. Australia exportó 210.000 toneladas métricas de algodón en octubre, estableciendo un nuevo récord mensual de exportación. Las exportaciones acumuladas de agosto a octubre alcanzaron las 549.000 toneladas métricas, un aumento del 7,2% interanual, principalmente destinadas a China, India, Vietnam y otros países. Las exportaciones de algodón brasileño alcanzaron las 402.000 toneladas métricas en noviembre, el nivel más alto en 10 meses. Las exportaciones acumuladas de agosto a noviembre ascendieron a 953.000 toneladas métricas, un aumento del 10,5% interanual y el nivel más alto desde la temporada 2020 / 21. Los principales destinos fueron China, India y Bangladesh. A partir del 12 de diciembre, los envíos acumulados de algodón de EE.UU. alcanzaron 605.100 toneladas métricas, completando el 22,8% del pronóstico de exportación. Los principales destinos incluyeron Vietnam, Pakistán y México, con compras chinas que aumentaron gradualmente desde finales de noviembre. Además, la India importó 460.000 toneladas métricas acumulativamente de agosto a noviembre, cumpliendo con el 75% de la previsión de importación del USDA. Como su política de exención de aranceles de importación de algodón expira a fines de diciembre, la India ha ralentizado recientemente su adquisición de algodón extranjero.

(IV)Desde una perspectiva de consumo, las exportaciones de textiles y prendas de vestir del sudeste asiático se han debilitado recientemente, aunque se espera que las perspectivas de la industria textil global mejoren. En noviembre, solo la India vio que las exportaciones de ropa crecieron un 11% interanual, mientras que otros países del sudeste asiático experimentaron disminuciones generalizadas. Específicamente, China, Vietnam y Pakistán registraron disminuciones interanuales del 5,2%, 2,6% y 3% respectivamente, mientras que las exportaciones de prendas de vestir de Bangladesh cayeron un 5,0%. Las exportaciones de textiles y prendas de vestir de China han disminuido año tras año desde principios de este año, mientras que otros países del sudeste asiático han registrado un crecimiento positivo. De enero a noviembre, las exportaciones acumuladas de textiles y prendas de vestir de China disminuyeron un 1,9%, mientras que las exportaciones acumuladas de Vietnam y Pakistán crecieron un 7% y un 4% interanual, respectivamente. Las exportaciones acumuladas de indumentaria de India y Bangladesh aumentaron un 4% y 3% interanual. Además, de acuerdo con la última encuesta de la Federación Textil Internacional (ITF), el optimismo sobre las operaciones de la industria textil global en los próximos seis meses ha aumentado significativamente, influenciado por factores como la estabilización de las condiciones del comercio exterior. Mientras tanto, las exportaciones textiles de Vietnam han mostrado un sólido desempeño, con la mayoría de las empresas líderes que tienen pedidos reservados hasta el final del primer trimestre de 2026, y algunas compañías están negociando pedidos para el segundo trimestre.

II. Mercado interno del algodón

(1)Desde una perspectiva macroeconómica, las perspectivas de crecimiento económico de China para este año siguen siendo positivas, con políticas acomodativas continuadas y mayores esfuerzos para impulsar el consumo esperados el próximo año. El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional han elevado sucesivamente sus proyecciones de crecimiento para China en 2025 al 4,9% y 5,0%, respectivamente. En medio de las crecientes incertidumbres económicas globales, China ha estabilizado sus fundamentos a través de la firmeza de la política y el impulso endógeno Además, la Conferencia Central de Trabajo Económico declaró explícitamente que la postura de la política acomodativa continuará el próximo año, priorizando "la demanda interna como el principal motor y la construcción de un mercado interno robusto". Las medidas para impulsar el consumo incluyen profundizar las iniciativas específicas, ampliar el suministro de bienes y servicios de alta calidad, optimizar las políticas para nuevas entidades económicas y nuevas fuerzas sociales, y eliminar las restricciones injustificadas en los sectores de consumo. Recientemente, el Ministerio de Finanzas y el Banco Popular de China celebraron reuniones consecutivas, confirmando la implementación de una política fiscal más proactiva y la adherencia a una política monetaria moderadamente laxa. Ampliarán la escala de gastos y fortalecerán el apoyo a los sectores clave para crear un entorno estable para la expansión de la demanda interna.

(2) From the supply perspective, sales of new cotton have been relatively brisk this year, with demand for imported cotton showing slight improvement recently. Supported by downstream consumption, the sales progress of new cotton has been rapid, with approximately half of the new cotton ownership having been transferred from ginning mills, significantly reducing processing risks compared to previous years. According to data from the National Cotton Market Monitoring System and the China Fiber Inspection Bureau, as of December 25, the national sales rate of new cotton reached 50.7%, up 25.1 percentage points year-on-year. The volume of new cotton inspected by public authorities during the same period was 6.064 million tons, an increase of 13.76% year-on-year. Driven by factors such as widening domestic-international price differentials and reciprocal tariff reductions between China and the US, China's cotton import demand has improved. Customs data shows November cotton imports reached 119,000 tons, up 9.8% year-on-year and 33.4% month-on-month. Cumulative imports from September to November totaled 303,000 tons. Additionally, the Xinjiang Uygur Autonomous Region government's recent plan to structurally reduce cotton planting area for 2026 has provided some support to domestic cotton prices.

El pronóstico de este período para la producción, el consumo y el inventario de algodón de China se ha ajustado de la siguiente manera: - La producción para la temporada 2025 / 26 se reduce en 20.000 toneladas en comparación con el pronóstico anterior. - El consumo aumenta en 160.000 toneladas. - Las existencias finales se reducen en 180.000 toneladas. - El ratio stock-utilizado al cierre se reduce en 3,67 puntos porcentuales.

(3)Desde el punto de vista del consumo, tanto las ventas nacionales como las de exportación a nivel terminal mostraron un fuerte desempeño, mientras que el segmento de hilado experimentó un debilitamiento marginal pero se mantuvo mejor que el año pasado. Impulsadas por políticas sostenidas de estímulo al consumo interno, promociones de comercio electrónico y mejores relaciones comerciales entre China y Estados Unidos, las ventas internas de textiles y prendas de vestir crecieron de manera constante, y las exportaciones de comercio exterior se recuperaron. En noviembre, las ventas nacionales de productos textiles y de vestuario alcanzaron los 154.16 mil millones de yuanes, el nivel más alto de este año, un aumento del 3,5% interanual. Las exportaciones de productos textiles y de vestuario ascendieron a 23.87 mil millones de dólares, un 5,1% menos interanual, con una disminución de 7 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. Entre ellas, las exportaciones textiles ascendieron a 12.28 mil millones de dólares, logrando un incremento del 1% a pesar de una base elevada respecto al mismo período del año pasado. En la etapa intermedia, aunque el mercado textil se debilitó, se mantuvo más fuerte que en el mismo período del año pasado, ejerciendo una fuerte atracción sobre el consumo de algodón. En noviembre, la producción doméstica de hilo disminuyó un 2,3% interanual, marcando la primera disminución interanual este año, mientras que Xinjiang registró un aumento del 13,9%. De enero a noviembre, la producción doméstica de hilo creció en un 1,8% interanual, con Xinjiang registrando un aumento del 21,5%. A principios de diciembre, la tasa operativa de las empresas textiles encuestadas se situó en el 82,8%, una disminución de 1,7 puntos porcentuales intermensuales, pero un aumento de 6,8 puntos porcentuales interanual.

Conclusiones clave

A medida que 2025 se acerca a su fin, el entorno macroeconómico de China mantiene una postura relajada, con políticas para expandir la demanda interna e impulsar el consumo que siguen teniendo efecto. El consumo textil sigue siendo resistente, y el sentimiento del mercado es generalmente positivo. A nivel internacional, la aceleración de las exportaciones de los principales países productores y las expectativas de una reducción de las áreas de plantación en el Hemisferio Sur han proporcionado apoyo al fondo de los precios del algodón extranjero. En general, las perspectivas de los precios del algodón son cautelosamente optimistas. Las áreas clave de enfoque para principios del próximo año incluyen la emisión de cuotas arancelarias nacionales para la nueva temporada y los cambios en las intenciones de plantación de algodón en el hemisferio norte. Además, bajo la influencia de incertidumbres como la escalada de las barreras comerciales internacionales, no se puede descartar la posibilidad de una presión a la baja temporal.

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