SunSirs: Oferta y demanda desiguales de PE de China en 2025, difícil de cambiar el patrón de excedente en 2026

Tendencia general: el polietileno experimentará una tendencia a la baja fluctuante a lo largo de 2025, con un fondo acelerado en diciembre. Los centros de precios de las tres variedades principales seguirán cambiando a la baja, mientras que el LLDPE y el HDPE se debilitarán simultáneamente. El LDPE mostrará una "descensión lenta al principio, un ligero repunte en el medio y una disminución significativa al final del año " durante todo el año, con LLDPE experimentando la disminución más profunda. La contradicción central del polietileno es que el desequilibrio de la oferta y la demanda es el factor principal, y el colapso de los costos es el factor secundario. Al final del año, los precios alcanzarán un mínimo para el año.

Contradicción central: el desequilibrio entre la oferta y la demanda como factor principal, complementado por el colapso de los costos

El lado de la oferta: liberación concentrada de la capacidad de producción, exacerbación del exceso de oferta

Expansión y aceleración de la capacidad: Para 2025, la capacidad de producción nacional de PE superará los 5 millones de toneladas, con una tasa de crecimiento de la capacidad de aproximadamente 16%. Se pondrán en funcionamiento nuevas instalaciones como Guangxi Petrochemical y ExxonMobil Huizhou, con un aumento interanual de + 18,85% en la producción de enero a noviembre, y la presión de suministro continuará aumentando.

Producción e Inventario: La tasa de producción en el segundo semestre del año es de aproximadamente el 85% (menor que en años anteriores), pero el aumento de la nueva capacidad de producción excede con creces la cantidad de pérdidas de mantenimiento. Los altos niveles de inventario de las empresas y la sociedad han obligado a los petroquímicos y comerciantes a bajar los precios y reducir el inventario.

Impacto Externo: La afluencia de bienes de bajo precio desde el Oriente Medio, junto con la sustitución de importaciones y la competencia de precios bajos, suprime aún más los precios internos.

El lado de la demanda: debilidad aguas abajo, baja voluntad de abastecerse

Baja tasa operativa: La tasa operativa anual de las industrias aguas abajo, como la película agrícola, la película de embalaje, los materiales de tubería, el moldeo por inyección, etc., es generalmente en el rango de 30% -55%, con un aumento limitado de pedidos y la compra bajo demanda se convirtiendo en la corriente principal.

Debilitamiento de las características estacionales: Los efectos de la temporada alta tradicional de "oro tres plata cuatro" y "oro nueve plata diez" no son significativos.

Costos: disminución del petróleo crudo + competencia de procesos, apoyando un debilitamiento general

Enlace de petróleo crudo: El costo de las materias primas para el petróleo al polietileno ha disminuido de manera sincrónica con el petróleo crudo, y la ganancia del carbón al PE ha pasado de ganancia en el primer semestre del año a pérdida. La expansión de la industria química del carbón trae un suministro de bajo precio, y la compresión mutua entre la producción de petróleo y carbón reduce aún más el centro de precios.

Pronóstico para 2026:

El lado de la oferta: la expansión de la producción continúa, con un ritmo bajo al principio y un ritmo alto al final

1. Nueva capacidad de producción y ritmo: en 2026, la nueva capacidad de producción será de aproximadamente 6,15 millones de toneladas, con una tasa de crecimiento del 15,28%. La nueva capacidad de producción se concentra principalmente en la segunda mitad del año, mostrando un ritmo de producción "bajo al principio y alto al final".

2. Construcción y producción: De enero a noviembre de 2025, la producción acumulada de PE doméstico fue de 30.1838 millones de toneladas, un aumento interanual del 18,85%; En 2026, con una base de alta capacidad de producción, la tasa de crecimiento de la producción puede permanecer por encima del 15%, pero el alto inventario y la compresión de beneficios forzarán a algunos dispositivos de alto costo a reducir la carga o someterse a mantenimiento.

El lado de la demanda: débil crecimiento de la demanda interna, necesidad urgente de la digestión de exportaciones

La tasa de crecimiento de la demanda interna se ha desacelerado, y se espera que el consumo aparente alcance los 41,5 millones de toneladas, un aumento interanual del 7,8%, que es menor que la tasa de crecimiento de la oferta. Aunque la demanda de las industrias aguas abajo, como la película agrícola y la película de embalaje, fluctúa estacionalmente, el aumento general es limitado y es difícil digerir la oferta de rápido crecimiento. La exportación se convierte en una válvula de alivio de presión clave: En el contexto de un grave exceso de capacidad, la exploración activa de los mercados extranjeros se ha convertido en una elección inevitable para la industria.

Costo y macro: presión de precios, la industria acelera la transformación

Soporte de costos frágil: El precio de la principal materia prima del polietileno (petróleo crudo) se ve afectado por factores geopolíticos y fluctua violentamente. En un contexto de exceso de oferta, el lado de los costos es difícil de proporcionar un apoyo sólido y puede convertirse en una fuerza impulsora de la disminución de los precios.

Impacto macroeconómico y político: La política de "anti-involución ": si la política destinada a eliminar la capacidad de producción obsoleta puede implementarse de manera efectiva y revertir la situación de exceso de oferta es un factor de incertidumbre importante en 2026.

Acelerar la transformación de la industria: La intensa competencia obligará a la industria a pasar de la "expansión de escala" a la "mejora de la calidad". La competitividad de las empresas del futuro se reflejará en productos de alta gama, diferenciados y control de costos integrado.

Perspectivas para el 2026: La expansión continua de la capacidad de producción, la oferta y la demanda continuaron sueltas: A corto plazo: el almacenamiento aguas abajo antes y después del Festival de Primavera puede traer un ligero rebote, pero es difícil cambiar el patrón de excedente a largo plazo. A largo plazo: todavía habrá presión para expandir la capacidad en 2026, y la contradicción entre oferta y demanda puede continuar. El margen de alza de los precios es limitado, y es necesario centrarse en el ritmo de despliegue de nueva capacidad y la tendencia de los precios del crudo.

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