Precios mundiales de la soja caen en la primera semana de 2026 a medida que surge presión sobre el suministro sudamericano

Durante la primera semana de negociación de 2026, el mercado mundial de oleaginosas experimentó una caída volátil. Aunque la compra constante de soja de Estados Unidos por parte de China alivió algunas preocupaciones de demanda, la próxima cosecha masiva de soja sudamericana señala una intensa competencia por las exportaciones de Estados Unidos. Este desarrollo señala el cierre inminente de la ventana de exportación.

Desde la perspectiva de la demanda de trituración, los últimos datos de trituración de soja de EE.UU. exhiben las características típicas de "volumen fuerte y crecientes inventarios ". Los datos del USDA publicados el viernes mostraron que el volumen de soya triturada en noviembre alcanzó los 220,5 millones de bushels. Aunque está por debajo de las expectativas y a la baja desde octubre, todavía marca el segundo nivel más alto registrado. El volumen de aplastamiento año a día ha aumentado más del 8% interanual, superando significativamente el pronóstico de crecimiento anual del USDA de 4.5%. Sin embargo, la expansión de los inventarios de productos terminados resalta la presión en el lado de la demanda.

A finales de noviembre, las existencias de aceite de soja de Estados Unidos se elevaron a 2.164 mil millones de libras, un máximo de 18 meses y sustancialmente superior a las expectativas del mercado. Los inventarios de harina de soja también subieron a un pico de 12 meses de 463,000 toneladas cortas. La acumulación de inventarios de productos aguas abajo indica que la alta capacidad de producción, impulsada por los márgenes de aplastamiento, está encontrando resistencia en la etapa de uso final. El consumo mensual de aceite de soja en el sector de los biocombustibles ha caído a un mínimo de seis meses. Este patrón de "fuertes aplastos y crecientes inventarios " se ha convertido en el principal factor bajista que reduce la soja y sus productos procesados esta semana. Notablemente, la harina de soja y el aceite de soja divergieron la semana pasada. La harina de soja cayó a un mínimo de nueve semanas bajo la doble presión de las obligaciones de entrega y el aumento de los inventarios. El aceite de soja, sin embargo, mostró una relativa resiliencia respaldada por los rebotes del mercado energético y el arbitraje de los spreads de aceite-harina, lo que empujó la relación de participación en el petróleo a un máximo reciente. A pesar de la alta capacidad de producción de diésel renovable sostenida en los Estados Unidos, el consumo de aceite de soja para biocombustibles disminuyó en octubre. Esto refleja que las industrias aguas abajo mantienen la cautela en medio de las perspectivas inciertas de la política de biocombustibles de EE.UU., lo que indica que las ganancias a corto plazo del aceite de soja carecen de un apoyo sustancial para la expansión de la demanda.

En el frente de exportación, las ventas de soja de EE.UU. a China se registran oficialmente en solo alrededor de 6 millones de toneladas, pero el mercado cree ampliamente que las transacciones reales pueden llegar a 8 a 9 millones de toneladas. Aun así, las ventas generales a la exportación siguen significativamente por detrás del ritmo del año pasado. Algunas instituciones han reducido sus proyecciones de exportación de soja de Estados Unidos para el año en curso a alrededor de 1.500 millones de bushels, por debajo de la previsión actual del USDA de 1.635 millones de bushels. La demanda china continúa viniendo principalmente de comerciantes estatales en lugar de compradores comerciales, ejerciendo una influencia neutral en los precios de los futuros. Además, el reciente retroceso en los precios de la soja en Estados Unidos ha atraído a algunos compradores no chinos, con acuerdos de exportación dispersos a destinos como Egipto. Mientras tanto, los agricultores estadounidenses recibirán pagos de subsidios únicos, lo que podría amortiguar el interés de venta a corto plazo, manteniendo los diferenciales de base doméstica y de exportación firmes.

El clima sudamericano sigue siendo la variable clave para los precios mundiales de la soja. Durante los próximos diez días, las condiciones generales de humedad del suelo en las principales regiones productoras de Brasil son favorables, con precipitaciones que alcanzan áreas previamente secas en el centro-norte, apoyando el potencial de rendimiento. Algunas instituciones han elevado el pronóstico de producción de soja de Brasil a 180 millones de toneladas, significativamente por encima de la proyección actual del USDA de 175 millones de toneladas. Argentina muestra divergencia regional, con condiciones persistentes de sequía en las provincias del sur de Buenos Aires y La Pampa. Si la sequía persiste, podría desencadenar nuevas primas de riesgo de mercado durante el final de la temporada de crecimiento, aunque actualmente no representa una amenaza sistémica.

Mirando hacia la próxima semana, el informe de ventas de exportación del USDA y el informe de posiciones de la CFTC, previamente retrasado debido al cierre del gobierno, reanudarán su programa de publicación regular. Esto ayudará al mercado a evaluar la última dinámica de la demanda y los fondos. El USDA publicará su muy esperado informe de oferta y demanda el lunes siguiente (12 de enero). Los participantes del mercado supervisarán de cerca si este informe ajusta la demanda de exportación de soja de EE.UU. y si eleva las estimaciones de producción sudamericana.

En un contexto de fondos especulativos que reducen significativamente las posiciones largas netas y indicadores técnicos que muestran severas condiciones de sobreventa, la soja podría ver un repunte temporal si el informe de oferta-demanda no emite señales bajistas pronunciadas. Sin embargo, en medio de las presiones a mediano plazo de las expectativas de una gran cosecha sudamericana y los elevados inventarios de productos, los precios aún tienen margen para probar niveles más bajos. Cualquier rebote a corto plazo puede ser visto como una corrección técnica en lugar de una reversión de tendencia.

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