El oro y la plata alcanzan nuevos máximos de nuevo: ¿Puede el rally de los metales preciosos continuar en el nuevo año?

A medida que la negociación de 2025 se acerca a su cierre, el mercado mundial de metales preciosos ha sido testigo de movimientos históricos una vez más.

El 26 de diciembre, los precios internacionales del oro y la plata alcanzaron simultáneamente máximos récord, con el oro spot de Londres alcanzando un máximo de $4,549,9 por onza. La plata se disparó aún más dramáticamente, alcanzando un máximo intradiario de $79.4 por onza, marcando una ganancia de más del 174 por ciento en lo que va del año.

Este último aumento en los metales preciosos se debe a múltiples factores: los recortes de tasas renovados y la expansión del balance técnico de la Reserva Federal, la intensificación de la desdolarización impulsada por las políticas arancelarias comerciales y la erosión de la credibilidad del dólar en medio de las preocupaciones de sostenibilidad fiscal de EE.UU.

Sin embargo, el mercado de la plata enfrenta presiones estructurales de liquidez. Los inventarios globales se están agotando a través de tácticas de "robar a Pedro para pagar a Paul ", mientras que la demanda industrial sigue siendo rígida. Esto, junto con un aumento en los volúmenes de entrega de futuros, ha provocado que las primas spot se disparen.

Desde 2025, el oro ha liderado el rally de metales preciosos, con la plata más tarde superándolo.

La trayectoria anual del mercado de metales preciosos ha navegado sucesivamente por fases impulsadas por aranceles, ajustes volátiles, predominio de las expectativas de recorte de tasas y correcciones técnicas. Justo cuando el mercado anticipaba una consolidación de alto nivel para cerrar el año, surgió una nueva ola de ganancias, estableciendo nuevos máximos históricos.

El 26 de diciembre, los precios spot del oro en Londres rompieron el umbral de $4,500 por onza. Hasta la fecha, tanto los futuros del oro COMEX como los precios spot del oro de Londres han aumentado más del 70% en lo que va del año.

Silver entregó ganancias aún más impresionantes. Los precios de la plata en el COMEX se dispararon durante cinco días de negociación consecutivos del 19 al 26 de diciembre, pasando de un precio de apertura de $65,44 a un pico de $79,70. Desde el comienzo de 2025, los futuros de plata del COMEX han acumulado ganancias superiores al 172%.

Los mercados nacionales de metales preciosos siguieron el ejemplo. Los futuros de oro de Shanghai subieron un 62% en lo que va del año pasado, alcanzando un máximo de 1.024 yuanes por gramo, mientras que los futuros de plata de Shanghai subieron más del 157%, alcanzando un máximo de 19.215 yuanes por kilogramo.

En respuesta a la fuerte volatilidad, la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) emitió un aviso el 26 de diciembre anunciando ajustes a los parámetros de negociación de los contratos de futuros de oro y plata con efecto al cierre de la liquidación el 30 de diciembre.

Esto marca el tercer ajuste a los parámetros de control de riesgos para los productos de metales preciosos por la SHFE este mes.

Según el último aviso, los límites de fluctuación diaria de precios ajustados para los contratos de futuros de oro y plata se establecen en 15%. La relación de margen para las posiciones de cobertura se ajusta al 16%, mientras que la relación de margen para las posiciones generales se establece en el 17%.

Los analistas del mercado señalaron que la medida de la SFE tiene como objetivo protegerse contra los riesgos de mercado durante el período de vacaciones de Año Nuevo. Al aumentar los costos de transacción, busca frenar la especulación excesiva y mantener operaciones de mercado estables.

Múltiples factores convergen para impulsar los precios de los metales preciosos

En primer lugar, las expectativas de recortes de tasas de interés continúan intensificándose. En 2025, influenciada por los débiles datos de empleo, la Reserva Federal ha recortado las tasas tres veces consecutivas, totalizando 75 puntos básicos.

En 2026, se espera que los precios del oro continúen beneficiándose del entorno de liquidez facilitada por los recortes de tasas de la Fed, con las entradas globales de ETF de oro que sirven como una fuente significativa de presión de compra.

Al mismo tiempo, persisten los desequilibrios entre oferta y demanda. La fuerte correlación entre los precios de la plata y el oro refleja los flujos de capital sincronizados dentro del sector de los metales preciosos. Sin embargo, a diferencia del oro, la plata recibe apoyo adicional de la expansión sostenida de la demanda industrial. Los datos de Bank of America indican que el mercado de plata ha estado en déficit persistente desde 2021, con los inventarios globales cayendo a un mínimo de una década.

El mercado mundial de la plata ha experimentado cinco años consecutivos de escasez de suministro, con el crecimiento de la demanda industrial y la brecha de oferta y demanda que sustenta la apreciación de los precios a largo plazo de la plata. La expansión de la demanda particularmente robusta en aplicaciones fotovoltaicas, electrónicas y médicas proporciona un sólido apoyo fundamental para los precios de la plata.

Además, las políticas arancelarias recurrentes y los riesgos de conflicto geopolítico han elevado persistentemente la demanda de refugios seguros. Esto, combinado con las tendencias de desdolarización, la acumulación sostenida de oro del banco central y las entradas de capital especulativo, apoyan colectivamente la trayectoria al alza del oro.

En medio de la persistente incertidumbre económica mundial y la tendencia en curso de "desdolarización ", los bancos centrales de todo el mundo han aumentado sus tenencias de oro. Las fluctuaciones de las políticas arancelarias de Estados Unidos no solo han alimentado directamente la aversión al riesgo del mercado e impulsado la demanda de asignación de oro, sino que también han interrumpido las cadenas de suministro globales y los flujos comerciales de metales preciosos físicos como la plata, intensificando la volatilidad de los precios a corto plazo.

En general, este mercado alcista no es simplemente impulsado por el sentimiento a corto plazo; los metales preciosos pueden estar pasando de activos de refugio seguro a activos de asignación estratégica.

A medida que se acerca 2026, se prevé que los precios del oro alcancen nuevos máximos. Sin embargo, teniendo en cuenta las ganancias significativas en 2025 y la fijación parcial de precios en los factores antes mencionados, se espera que el aumento de precios en 2026 se reduzca al 10% -15%, con el precio anual potencialmente alcanzando los $5,000 por onza.

En cuanto a los precios de la plata, los metales como la plata operan en un mercado más pequeño con menor liquidez en comparación con el oro. Si el oro experimenta volatilidad el próximo año, la plata se enfrenta a un mayor riesgo de corrección Es aconsejable implementar una gestión de riesgos robusta y evitar perseguir aumentos de precios ciegamente.

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