SunSirs: El suministro interno de asfalto mantendrá el crecimiento en 2026

El suministro interno de asfalto sostendrá el crecimiento en 2026, y se espera que la expansión de la demanda permanezca limitada. El mercado spot de asfalto mantendrá en gran medida un equilibrio de oferta y demanda relajado durante la mayor parte del año. Impulsados por las presiones de costos y la dinámica de la oferta y la demanda, se prevé que el centro de precios del asfalto disminuya aún más en 2026.

El crudo continúa su búsqueda de fondo

El suministro mundial de petróleo continuará expandirse en 2026, aunque a un ritmo más lento que en 2025. Mientras que la OPEP + pausa los aumentos de producción en el primer trimestre, se espera que reanude la expansión de la capacidad a partir de entonces. Se prevé que los productores no aliados como Brasil y Canadá aumenten aún más la producción, mientras que el crecimiento del petróleo de esquisto de Estados Unidos seguirá limitado por la inversión insuficiente y los precios deprimidos. Además, las tensiones geopolíticas en evolución, en particular el conflicto entre Rusia y Ucrania y los acontecimientos en Venezuela, seguirán interrumpiendo el suministro de crudo. La demanda, limitada por el lento crecimiento económico mundial, enfrenta una perspectiva incierta. Se prevé que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo en 2026 se retrasará por debajo de los niveles de 2025, con economías emergentes como China e India siguiendo siendo los principales impulsores, mientras que es poco probable que la demanda en regiones desarrolladas como Europa y EE.UU. se recupere. En general, el superávit de oferta previsto en el mercado del crudo en 2026 continuará ejerciendo presión a la baja sobre los precios. Sin embargo, los posibles ajustes a las políticas de producción de la OPEP + y los cambios en la dinámica geopolítica podrían resultar en aumentos de suministro menores de lo esperado, reduciendo así las expectativas de superávit del mercado y limitando el alcance de las caídas de precios. Al mismo tiempo, si el entorno macroeconómico se recupera más allá de las expectativas, proporcionará un soporte inferior para los precios del petróleo. En 2026, cualquier impulso al alza en los precios del petróleo probablemente se originará en la escalada de conflictos geopolíticos. En cuanto a la trayectoria de los precios, se espera que el crudo entre en un proceso de fondo en 2026, con su centro de operaciones general cambiando aún más a la baja y probablemente se estabilizando en la segunda mitad del año. Si el entorno macroeconómico se recupera más allá de las expectativas, el piso de precios podría subir algo.

El crecimiento del suministro persiste

Asfalto materia prima cambia hacia el crudo de cuota de alto costo. Mientras que el crudo pesado sigue siendo la materia prima principal para la producción de asfalto, las refinerías nacionales independientes han reducido la demanda de materiales pesados como el betún diluido desde principios de 2025 debido a las reformas fiscales al consumo interno, en su lugar recurriendo al crudo de cuotas de alto costo. Las refinerías sin cuotas se han visto obligadas a reducir las tasas de operación. Los datos indican que de enero a octubre de 2025, las importaciones acumuladas de asfalto diluido en China cayeron un 48% interanual, con un promedio de solo 380.000 toneladas mensuales, en comparación con las 690.000 toneladas mensuales en 2024. En 2026, el petróleo crudo seguirá siendo la materia prima primaria para las refinerías de asfalto nacionales. Sin embargo, el suministro relativamente ajustado de petróleo crudo de cuota mantendrá su costo más alto que el de materias primas como el betún diluido, lo que seguirá limitando las tasas de operación de las refinerías en cierta medida.

Las tasas operativas de las refinerías de asfalto domésticas siguen siendo persistentemente limitadas. La producción nacional de asfalto mantendrá un crecimiento en 2025, con una producción anual proyectada en torno a los 28,5 millones de toneladas, lo que representa un aumento estimado interanual de aproximadamente el 8%. Las tasas operativas de las refinerías de asfalto se mantendrán persistentemente bajas en el 25% - 35% a lo largo de 2025, por debajo de los promedios históricos para el mismo período. En el contexto del exceso de capacidad de asfalto en 2026, las tasas de operación de las refinerías seguirán rondando niveles subóptimos. Al mismo tiempo, las cuotas limitadas de petróleo crudo, la materia prima principal para las refinerías independientes, seguirán limitando las tasas de utilización de las refinerías de asfalto.

Las importaciones nacionales de asfalto disminuyeron. De enero a octubre de 2025, las importaciones acumuladas alcanzaron los 2,11 millones de toneladas, un 7,5% menos interanual, mientras que las exportaciones totalizaron 335.000 toneladas, un 46% más interanual. Debido a la disminución de las importaciones nacionales de asfalto y el crecimiento de las exportaciones, las importaciones netas de asfalto se contrajeron año tras año. Mirando hacia el futuro, en el contexto del exceso de capacidad de asfalto interno y el crecimiento de la demanda relativamente limitado, las importaciones de asfalto enfrentarán una mayor supresión.

Crecimiento de la demanda limitada

Durante el período del 15 o Plan Quinquenal, se proyecta que la inversión incremental en la construcción de carreteras disminuirá aún más. Durante el período del XIV Plan Quinquenal, las políticas fiscales nacionales continuaron impulsando el crecimiento de la inversión en infraestructura. Sin embargo, la inversión en construcción de carreteras representó una proporción relativamente baja, y en los últimos años, la inversión ha favorecido principalmente la nueva infraestructura, debilitando la inversión en infraestructura tradicional. Durante el período del 15 o Plan Quinquenal, se espera que la demanda doméstica de construcción de autopistas se desacelere aún más. El período pico de construcción de la red vial a gran escala ha pasado, y el efecto de impulso de la demanda de los nuevos proyectos es relativamente limitado. Sólo los proyectos de transporte de "abastecimiento" en regiones como el centro y el oeste de China todavía tienen algo de margen de crecimiento. Además, las presiones fiscales locales pueden afectar aún más la implementación y el progreso de nuevos proyectos.

El crecimiento de la demanda de carreteras asfaltadas sigue desacelerándose. En 2025, la demanda de construcción de carreteras puede ver cierta mejora impulsada por las necesidades de aceleración de proyectos y apoyo político, lo que refuerza el consumo de asfalto. Sin embargo, en el contexto de la demanda global restringida del proyecto, el crecimiento incremental de la demanda de asfalto seguirá siendo relativamente limitado. De enero a octubre de 2025, el consumo aparente acumulado de asfalto de China alcanzó los 26.648 millones de toneladas, lo que supone un aumento interanual del 9,83%. Se proyecta que el consumo aparente anual alcanza aproximadamente 32 millones de toneladas. El año 2026 marca el año de apertura del período del 15 o Plan Quinquenal La demanda de carreteras asfaltadas exhibirá características de "estabilidad con cambios y optimización estructural", concentrada principalmente en el sector del mantenimiento de carreteras. Al mismo tiempo, la liberación de la demanda seguirá limitada por las limitaciones de financiamiento fiscal local. Si bien la demanda total de asfalto mantendrá el crecimiento, se espera que el aumento incremental sea limitado.

El mercado inmobiliario lento está suprimiendo la demanda de impermeabilización de asfalto. En los últimos años, los ajustes en el sector inmobiliario han planteado desafíos a la industria impermeabilizante. Es poco probable que el mercado inmobiliario nacional supere las expectativas en 2026, y la demanda de impermeabilización de asfalto seguirá siendo limitada. Se espera que las tasas operativas de los fabricantes de membrana impermeable de asfalto permanezcan en niveles relativamente bajos.

Perspectiva de mercado

Desde la perspectiva de los costos, el exceso de oferta en el mercado del petróleo crudo en 2026 conducirá los precios del petróleo a la baja, potencialmente entrando en un proceso de fondo con el centro de operaciones general cambiando aún más a la baja. La variable central en el futuro mercado del crudo se encuentra en el lado de la oferta. Los ajustes a las políticas de producción de la OPEP + y los factores geopolíticos pueden alterar el ritmo del suministro de petróleo crudo, introduciendo así incertidumbre en las tendencias de los precios del petróleo.

En cuanto a la oferta y demanda de asfalto, se proyecta que el mercado interno de asfalto de China mantendrá un superávit en 2026. En el lado de la oferta, influenciadas por las políticas fiscales, las refinerías de asfalto nacionales están cambiando su materia prima al crudo de cuotas. Sin embargo, el suministro insuficiente de crudo de cuotas seguirá limitando las operaciones de la refinería. En este contexto, se espera que las tasas de utilización de las refinerías de asfalto permanezcan bajas. Se prevé que la producción de asfalto crezca modestamente en 2026, con los márgenes de beneficio de la refinería que se mantendrán en niveles bajos a medianos. En el lado de la demanda, 2026 marca el comienzo del 15 o período del Plan Quinquenal. La demanda de carreteras asfaltadas será impulsada por proyectos de mantenimiento, aunque la disponibilidad de financiación sigue siendo crítica. Simultáneamente, la liberación de la demanda de asfalto está influenciada significativamente por el clima y los factores estacionales. Además, el ajuste en curso en el mercado inmobiliario seguirá limitando la demanda de asfalto impermeable. En general, se proyecta que el suministro interno de asfalto crezca en 2026, aunque el crecimiento de la demanda será relativamente limitado. El mercado spot de asfalto permanecerá en gran medida bien suministrado durante la mayor parte del año, con inventarios que exhiben fluctuaciones estacionales.

En cuanto a las tendencias de los precios del asfalto, impulsadas tanto por factores de costo como por la dinámica de oferta y demanda del asfalto en sí, se espera que el centro de precios disminuya aún más en 2026. Con el apoyo de los factores de costo, es probable que los precios alcancen un fondo gradual en la segunda mitad del año. El rango de fluctuación anual se proyecta entre CNY2.400 y 3.200 por tonelada.

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