SunSirs: Perspectivas del mercado de metanol para el segundo semestre de 2025

Desde el segundo semestre de 2025, los precios internos del metanol en los puertos y las regiones interiores han divergido significativamente, con precios interiores superando a los precios portuarios en la mayoría de los períodos. Los precios de los puertos han tendido a la baja en medio de una volatilidad persistente, principalmente debido a los volúmenes de importación récord que impulsan la acumulación continua de inventarios. Los precios internos, sin embargo, subieron ligeramente antes de disminuir en la segunda mitad del año, respaldados por los bajos inventarios de las empresas y la frecuente adquisición externa de olefinas.

Los precios portuarios enfrentaron una presión a la baja persistente por la débil realidad de las altas importaciones y los altos inventarios en el segundo semestre. Los datos aduaneros revelaron importantes desequilibrios de importación a lo largo del año: las importaciones mensuales se mantuvieron por debajo de 1 millón de toneladas de febrero a abril, pero aumentaron en el segundo semestre, alcanzando un máximo de 1,75 millones de toneladas en agosto, un máximo mensual récord, y posteriormente oscilando entre 1,4 millones y 1,6 millones de toneladas. En medio de este aumento en las importaciones, los inventarios portuarios alcanzaron su máximo en septiembre para alcanzar sus niveles más altos registrados. Incluso con tasas de olefinas domésticas relativamente altas en el tercer trimestre, las existencias portuarias tardaron en agotarse. Además, las altas tasas de operación de plantas globales durante este período, particularmente cuando las instalaciones de Oriente Medio reanudaron las operaciones normales tras el conflicto Irán-Israel, combinadas con la débil demanda extranjera, redirigían los suministros significativos hacia el mercado chino. Sin embargo, a partir de noviembre, las plantas de Oriente Medio entraron en un ciclo de cierre de restricción de gas, causando una caída significativa en las tasas de operación (la tasa de Irán cayó de más del 80% a alrededor del 20%). Debido a los plazos de entrega del transporte, la reducción esperada en las importaciones solo se reflejará en enero de 2026. En consecuencia, todo el cuarto trimestre enfrentó la presión de las altas importaciones y los altos inventarios. Se realizó una breve extracción de inventario desde finales de noviembre hasta principios de diciembre debido a las limitaciones de capacidad de descarga del puerto y las suspensiones de envíos relacionadas con el clima. Los inventarios de metanol del Puerto cayeron de 1,27 millones de toneladas a alrededor de 1,11 millones de toneladas.

Los mercados nacionales vieron fuertes tendencias al alza en todas las regiones (noroeste, China central, Shandong y suroeste) durante el tercer trimestre. Esto fue impulsado por dos factores: En segundo lugar, el cierre de la planta de metanol de Ningxia CTO para el mantenimiento a fines de julio exacerbó la escasez de suministro de materia prima. En consecuencia, los volúmenes de compras aumentaron de manera constante en julio para construir inventarios (las compras externas alcanzaron las 86.500 toneladas en julio, 54.500 toneladas más que las 32.000 toneladas de junio), dejando a los fabricantes upstream con niveles de inventario bajos. Los datos indican que los días de inventario de las plantas de metanol se situaron en aproximadamente 4,81 días a principios de agosto. En particular, la divergencia entre las tendencias del mercado interior y portuario causó que el diferencial de precios entre Taicang y Shandong se mantuviera negativo a partir de agosto, llegando a -120 RMB / tonelada en septiembre. Esto sostenía el flujo inverso de carga portuaria. Aunque existe el apoyo de la demanda interna y otros factores alcistas, los precios en las regiones del noroeste, Shandong, China central y suroeste se debilitaron en el cuarto trimestre. Esto se debió en gran medida a las tasas operativas nacionales que permanecieron en el 83% - 84%. Además, en medio de la caída de los mercados de futuros y de los puertos, el mercado interno no pudo permanecer intacto.

Más allá de los factores anteriores, surgieron los siguientes cambios en el segundo semestre del año:

1. Cambios en las importaciones portuarias: desde octubre, las sanciones han llevado a la mayoría de los almacenes sociales a rechazar la carga iraní, alterando los patrones de importación anteriores. En primer lugar, las llegadas a los almacenes sociales disminuyeron mientras que las importaciones que ingresan a las granjas de tanques aguas abajo aumentaron significativamente. En segundo lugar, algunos buques redirigidos hacia el norte a Shandong, y algunos incluso fluyeron hacia el norte de Shandong después de noviembre. Impulsado por la prima de precio de 100 - 140 RMB / tonelada para las cargas del norte de Shandong sobre los suministros del puerto de Taicang a principios de noviembre, el margen de beneficio de arbitraje para las cargas portuarias enviadas al norte de Shandong se hizo más atractivo. En consecuencia, los comerciantes ajustaron sus estrategias de distribución, dando prioridad a los envíos al mercado del norte de Shandong. Este cambio incluso causó limitaciones temporales de capacidad de transporte en algunas rutas logísticas. Tercero, los cargas no iraníes surgieron de fuentes de importación no convencionales. Las estadísticas de envíos de noviembre indican las importaciones de Egipto (aproximadamente 40.000 toneladas) y Corea del Sur (36.000 toneladas).

2. Dinámica de la demanda de carbón a olefinas: Primero, márgenes mejorados de carbón a olefinas. A medida que los precios de mercado disminuyeron en el segundo semestre del año, la rentabilidad de las olefinas mejoró significativamente. Los cálculos de margen exhaustivos muestran un valor de -901 RMB / tonelada en el primer semestre, que aumentó a -372 RMB / tonelada en el segundo semestre, con márgenes positivos incluso emergidos a mediados de noviembre. En segundo lugar, las compras externas sostenidas por las plantas de olefinas internas (Baofeng) y la adición del mantenimiento de la unidad de metanol de Jiutai después de noviembre reforzaron aún más la demanda interna de materias primas de olefinas de origen externo. En tercer lugar, la unidad MTO de fase II de 450,000 toneladas / año de Lianhong New Materials está programada para comenzar la producción alrededor del 10 de diciembre, aumentando significativamente la adquisición de materias primas.

3. Reducción de las ganancias en la producción doméstica de carbón a metanol: los inventarios de carbón a mediados de año continuaron disminuyendo debido a la demanda máxima de electricidad en verano. Sin embargo, en el segundo semestre, la producción disminuyó bajo las políticas contra el exceso de capacidad y la represión de la producción en exceso, lo que llevó a un repunte en los precios del carbón. Al entrar en el cuarto trimestre, los precios del carbón se mantuvieron firmes debido a la demanda de la temporada de calefacción y a los mandatos de política para la seguridad del suministro de carbón. Mientras tanto, los precios del metanol en la parte continental, después de un ligero aumento en el tercer trimestre, entraron en una tendencia a la baja en el cuarto trimestre, lo que provocó que los márgenes de carbón a metanol se desplomaran significativamente.

Mirando hacia el final del año y más allá, varios factores merecen la atención del mercado: el efecto de retraso de la reducción de las importaciones portuarias, que se espera que se manifieste en la contracción de las importaciones de enero; la persistencia de la adquisición externa por parte de las plantas nacionales de olefina; el aumento del abastecimiento externo tras la puesta en marcha de la instalación de la Fase II de Lianhong; el momento de las nuevas liberaciones de capacidad de MTBE; y la presión del carbón sobre los márgenes nacionales. Las consideraciones a largo plazo incluyen los horarios de mantenimiento de resorte doméstico y el calendario de puesta en marcha para nuevos proyectos de demanda aguas abajo.

Como una plataforma integrada de Internet que proporciona precios de referencia, el 23 de diciembre, el precio de referencia del metanol según SunSirs fue de 2140,00 RMB / tonelada, un aumento del 0,94% en comparación con el comienzo del mes (2120,00 RMB / tonelada).

Aplicación de los precios de referencia de SunSirsš

Los comerciantes pueden fijar el precio de las transacciones spot y contratación basándose en el principio de fijación de precios de la marca acordada y la fórmula de fijación de precios (Precio de la transacción = Precio de SunSirs + Marca).

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