SunSirs: Análisis de tendencias del mercado de carbón de China 2026

En la reciente Sesión de Análisis del Mercado de Carbón de la Feria Nacional de Comercio de Carbón 2026, expertos y académicos de los sectores del carbón, valores, comercio y tecnología de datos intercambiaron puntos de vista y discutieron el panorama actual del mercado de carbón y las tendencias futuras.

Carbón térmico: los precios finalmente volverán a los fundamentos después de una "divergencia" a corto plazo, con un aumento anual del centro de precios previsto en 2026

Desde octubre de 2024, los precios nacionales del carbón térmico han experimentado una volatilidad significativa, sin embargo, se han mantenido dentro de la dinámica fundamental de oferta y demanda del mercado del carbón térmico. Aunque el sentimiento del mercado ha amplificado su influencia en los movimientos de precios, los precios del carbón finalmente volverán a los fundamentos después de una "divergencia" a corto plazo.

Los datos indican que en el primer semestre del año, el precio del carbón térmico de 5.500 kcal en el puerto de Qinhuangdao cayó de RMB770 por tonelada a principios de año a CNY617 por tonelada a fines de junio, una disminución de aproximadamente un 20%. En la boca de la mina en Datong, el precio de 5.500 kcal de carbón térmico cayó de 631 yuanes por tonelada a principios de año a 467 yuanes por tonelada a principios de junio, una disminución de aproximadamente el 26%. En julio, los precios del carbón comenzaron a rebotar de sus mínimos. El precio del carbón térmico de 5.500 kcal en el puerto de Qinhuangdao aumentó constantemente a CNY 830 por tonelada en noviembre, un aumento de aproximadamente 35%. Los precios actuales del carbón térmico ya han superado los niveles observados a principios de año.

Durante todo el año, de enero a noviembre, el precio promedio spot de 5.500 kcal de carbón térmico entregado en los puertos del norte fue de CNY 699 por tonelada, una disminución del 18,7% interanual. El precio promedio de los contratos anuales a largo plazo durante el mismo período fue de 678,1 yuanes por tonelada, un 3,3% menos interanual. El precio promedio de la mina de carbón térmico de 5.500 kcal en Zunike Banner, Ordos, fue de ¥490 por tonelada, una disminución del 24,1% interanual.

El entorno relativamente relajado de la política de carbón en el primer semestre de 2025, combinado con los efectos acumulados de las liberaciones de capacidad y las aprobaciones en los últimos cuatro años, aumentó significativamente la capacidad de producción de carbón. Esto impulsó un crecimiento de la producción que superó con creces las expectativas durante el período. No fue hasta julio que la tendencia del crecimiento excesivamente rápido de la producción de carbón se puso bajo control.

En 2026, dado el limitado potencial de crecimiento de la producción doméstica de carbón crudo y las importaciones de carbón térmico, las tendencias del consumo de carbón térmico se convertirán en un factor más crítico que influye en los precios del carbón. Se espera que el centro anual de precios del carbón térmico aumente, con el mercado costero probablemente seguirá activo. La relación general de oferta-demanda para el carbón térmico a lo largo del año puede presentar un patrón de "equilibrio general con apretamiento periódico".

Carbón de coque: Tendencia de precios de 2025 muestra patrón "en forma de V"; 2026 mayo exhibe "Estabilización inferior de la primera mitad, recuperación volátil de la segunda mitad"

En 2025, los precios del carbón de coque y del coque siguieron una trayectoria en forma de V. Durante el primer semestre, el amplio suministro de carbón de coque redujo los precios a los niveles de costos de las minas de carbón nacionales. En el segundo semestre, la reducción de la producción doméstica de carbón de coque condujo a aumentos de precios, mientras que los precios del coque subieron en conjunto debido al apoyo a los costos.

Esta trayectoria del mercado se deriva de los efectos combinados de los ajustes de las políticas macroeconómicas y la dinámica cambiante de la oferta y la demanda. En el lado de la oferta, ha pasado la fase de crecimiento máximo para la capacidad de coque doméstica. Los últimos datos indican que la capacidad de coque cayó a 558 millones de toneladas en el primer semestre de 2025, una disminución de 17 millones de toneladas con respecto al año anterior. Al mismo tiempo, la capacidad obsoleta se está eliminando rápidamente, con los 27,55 millones de toneladas restantes de capacidad de horno de coque de 4,3 metros que se espera que se cierren por completo para 2026. En cuanto a las importaciones, se prevé que las importaciones de carbón de coque disminuyan un 5,68% en 2025.

Por el lado de la demanda, la producción de acero crudo de China cayó un 2,64% interanual en los primeros nueve meses de 2025, mientras que la producción de hierro cerdo disminuyó un 0,79%. El mercado de coca-cola continúa operando bajo el principio primario de "producción determinada por la demanda ".

En 2026, el rango de precios del carbón de coque principal doméstico de bajo contenido de azufre permanecerá entre 1.300 y 1.800 RMB por tonelada. Si bien los precios mínimos de varios tipos de carbón ya han surgido este año, limitados por el aumento de las importaciones de carbón y la débil demanda interna de acero, la tendencia general puede mostrar "un fondo y una estabilización en el primer semestre, seguido de una recuperación fluctuante en el segundo semestre". La divergencia estructural entre los tipos de carbón se intensificará aún más. La escasez de suministro para el carbón de coque y metalúrgico persistirá, mientras que el suministro para los tipos relacionados con el carbón térmico sigue siendo amplio. Se informa que la industria de coque de China se enfrentará a una regulación de políticas más estrictas, particularmente la implementación de políticas de emisiones ultra bajas, lo que acelerará la transformación de las empresas de coque.

Carbón importado: el enfoque cambia del volumen a la calidad; el suministro mundial sigue siendo amplio en 2026

Los datos de la Administración General de Aduanas muestran que de enero a octubre, las importaciones acumuladas de carbón y lignite de China alcanzaron 388 millones de toneladas, un 11% menos interanual. Entre ellas, las importaciones de carbón térmico ascendieron a 294 millones de toneladas, lo que supone una disminución interanual de aproximadamente 12,64%. Las previsiones indican que las importaciones de carbón térmico de China este año se contraerán a 370 millones de toneladas, lo que representa una caída interanual del 10% al 13% y alcanza el nivel más bajo para el mismo período desde 2020.

Esta contracción se deriva de tres presiones. Primero, la amplia oferta interna: Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que la producción de carbón crudo de China alcanzó los 3.973 millones de toneladas de enero a octubre de este año, un aumento del 2,1% interanual. Al mismo tiempo, Xinjiang, una base energética estratégica clave en desarrollo, ha ampliado su capacidad de transporte de carbón, asegurando aún más el suministro. Los informes indican que los ferrocarriles de Xinjiang han transportado 90 millones de toneladas de carbón fuera de la región este año, un aumento del 6,9% interanual.

En segundo lugar, se ha intensificado el efecto de sustitución de nuevas fuentes de energía. El "Informe de Análisis de Suministro y Demanda de Energía de China 2025" publicado por el Instituto de Investigación de Energía de la Red Estatal predice que para fines de 2025, se espera que la capacidad instalada total del país alcance los 3,99 mil millones de kilovatios, con la nueva energía representando más del 45% del total. La nueva capacidad instalada de energía de China y la participación en la generación de energía están mostrando una tendencia al alza sostenida. Mientras que la proporción de generación de energía eólica y fotovoltaica ha aumentado, el costo por kilovatio-hora ha logrado una rápida disminución.

Por último, la ventaja de precios del carbón importado disminuyó en el primer semestre del año. Desde el comienzo de este año, los precios nacionales del carbón han seguido disminuyendo, mientras que la ventaja de precio del carbón importado se ha reducido constantemente hasta que se invirtió. En la segunda mitad del año, a medida que los precios nacionales del carbón lideraron gradualmente la tendencia al alza, la ventaja de precio del carbón importado comenzó a reemergir, alcanzando un margen de beneficio de CNY 100 por tonelada de octubre a noviembre. Además, la demanda de importación está cambiando de un enfoque en el volumen a la calidad, con el mercado manteniendo una demanda estable de carbón de alto contenido calórico y bajo contenido de azufre.

De cara al 2026, impulsado por las restricciones de la oferta doméstica y el crecimiento de la demanda, se espera que el precio central del carbón térmico doméstico aumente a entre 750 y 850 RMB por tonelada. Desde una perspectiva global, aunque mercados como China, India y el sudeste asiático seguirán contribuyendo con una demanda incremental, el crecimiento general de la demanda mundial de carbón se está desacelerando. Junto con la acumulación de inventarios en períodos anteriores, el mercado global mantendrá un estado general de abundante suministro.

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