SunSirs: Estaño se eleva más allá de ¥10K un día para apoyar un auge dorado

Recientemente, el estaño, conocido como el "glutamato monosódico industrial ", ha visto su precio subir en más de 10.000 CNY en un solo día, aumentando firmemente a un nuevo máximo en dos años y medio. Esta anomalía de precios lo ha convertido en el foco de la atención del mercado.

El 12 de diciembre, el precio spot nacional del estaño continuó aumentando después de romper la barrera psicológica de 3,3 millones de yuanes por tonelada. Según los datos de Wind, el precio del estaño (1#) alcanzó 331.640 CNY / tonelada ese día, aumentando 10.870 CNY con respecto al día anterior, con un aumento acumulado de aproximadamente el 37% interanual, alcanzando el nivel más alto desde junio de 2022. Durante el mismo período, el contrato principal de futuros de estaño de Shanghai también cerró significativamente más alto, y el sentimiento positivo del mercado fue evidente.

El fuerte desempeño de esta ronda de precios se debe principalmente al impacto continuo de las interrupciones de suministro en las principales áreas mineras en el extranjero y al apoyo estable de las industrias aguas abajo, como los semiconductores. El efecto de la interacción está atrayendo una atención generalizada en el mercado.

01 Contracción de la oferta y fuerte demanda empujan precios más altos

El estaño es una variedad relativamente escasa entre los metales básicos, Según los datos del Servicio Geológico de los Estados Unidos (USGS) y la Asociación Internacional de Estaño (ITA), la relación de reserva estática global a la producción de estaño en 2024 es de aproximadamente 16 años, y la base de suministro a largo plazo no es abundante. Al mismo tiempo, los frecuentes eventos perturbadores en múltiples áreas clave de minería de estaño en el extranjero han exacerbado continuamente la tensión en el mercado global.

Específicamente, en primer lugar, es el estado de Wa de Myanmar, que durante mucho tiempo ha sido una importante fuente de importaciones de concentrado de estaño de China, pero recientemente su progreso de reanudación ha seguido fallando a las expectativas del mercado, y el volumen de exportación se ha mantenido en un nivel bajo. Los datos muestran que en octubre, las importaciones de China de concentrado de estaño de Myanmar disminuyeron en un -62% interanual y un -25% mes a mes. Al mismo tiempo, también hay agitación en las principales áreas de producción en África: la mina de estaño Bisie, ubicada en el este de la República Democrática del Congo, que representa alrededor del 6% del suministro mundial, se ha encontrado con un conflicto armado, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre el posible impacto a largo plazo en la operación de minas en esta zona. Además, Indonesia, el segundo mayor productor mundial de estaño, vio una disminución en las exportaciones de estaño refinado después de lanzar una operación especial para reprimir las minas ilegales de estaño a fines de septiembre, lo que exacerbó las tensiones del mercado. Los datos muestran que las exportaciones de estaño refinado del país en octubre disminuyeron en un -54% interanual y un -45% mes a mes. Las existencias mundiales de estaño, especialmente las existencias explícitas en los intercambios en el extranjero, se encuentran en un mínimo histórico, lo que refuerza aún más la vulnerabilidad del lado de la oferta y proporciona un sólido soporte de fondo para el precio.

Correspondiendo con el lado de la oferta turbulenta, la estructura de la demanda del estaño está experimentando cambios profundos y positivos, proporcionando una base sólida para que el centro de precios a largo plazo aumente. Tradicionalmente, el producto químico de estaño (como el estabilizador térmico de PVC) y la lámina chapada de estaño (latas) son los principales campos de consumo de estaño, pero estos campos están altamente correlacionados con la prosperidad de los bienes raíces, el embalaje tradicional y otras industrias, y el crecimiento actual es débil. El verdadero nuevo impulso para el consumo de estaño está representado por las industrias emergentes como los semiconductores y la nueva energía.

Los semiconductores están en el corazón de esta transformación. Según los datos divulgados por ITA, en 2024, la soldadura de varilla de estaño representó el 66% del mercado de consumo de estaño de China, y la mayoría de esta soldadura se utiliza en piezas relacionadas con semiconductores. Desde principios de este año, la industria global de semiconductores ha experimentado un aumento en la prosperidad. Los datos de la Asociación de la Industria de Semiconductores muestran que las ventas globales alcanzaron los 627,6 mil millones de dólares en 2024, un aumento interanual del 19,1%. La ola de servidores de inteligencia artificial (IA), dispositivos inteligentes e inteligencia automotriz ha creado una demanda de soldadura de alta gama que supera con creces la electrónica de consumo tradicional. Según el análisis de CICC, impulsado por AI, se espera que la tasa de crecimiento anual compuesto de la demanda de soldadura de varillas de estaño alcance el 7% de 2024 a 2030. Además, la revolución de la energía verde también ha abierto un nuevo espacio de crecimiento para el estaño. La producción de células de heterounión fotovoltaica (HJT) requiere cintas de soldadura de estaño. Con el continuo crecimiento de alta velocidad de la capacidad instalada fotovoltaica global, esta parte de la demanda se está convirtiendo en una cantidad incremental que no puede ser ignorada. Este cambio "de gama alta" y "verde" en la estructura de la demanda ha hecho que el consumo de estaño sea menos sensible al precio y ha mejorado su resistencia a la demanda. El fuerte crecimiento de la industria se traduce directamente en una demanda de compra rígida para la soldadura de varillas de estaño aguas arriba.

02 Los caminos de las empresas mineras relacionadas se diferencian, y las medidas multidimensionales garantizan la seguridad de los recursos.

El máximo histórico de los precios del estaño y la reevaluación de las perspectivas de mercado están desencadenando una reacción en cadena en el mercado de capitales y a nivel industrial. En el mercado de acciones A, las empresas cotizadas en la bolsa que representan la cadena de la industria del estaño, como Tin Industry Shares, Xingye Yinxing y Huasi Non-Ferrous, se han convertido en los beneficiarios más directos de esta ronda de la situación, con los precios de las acciones y el rendimiento aumentando al unísono.

Al cierre del 15 de diciembre, la ganancia del precio de las acciones de Xingye Silver and Tin fue de 213,07%, Huaxi Color Metal fue de 135,74%, y las acciones de Tin Industry subieron 90,46%.

Detrás del hermoso precio de las acciones hay un sólido apoyo al rendimiento. Los ingresos operativos de las compañías anteriores en los tres primeros trimestres mostraron un aumento significativo, con los ingresos de Xingye Bank aumentando en un 24,36% interanual, los metales no ferrosos de Huaxi aumentando en un 21,16% y las acciones de...

Más importante aún, las empresas líderes no se contentan con los beneficios a corto plazo de los aumentos de precios, sino que están utilizando la ventana favorable actual y las ventajas financieras para llevar a cabo activamente diseños estratégicos horizontales y verticales para consolidar la competitividad a largo plazo.

Frente a los desafíos de toda la industria de los escasos suministros mundiales de minas de estaño y las frecuentes interrupciones en el extranjero, cada una de las compañías líderes ha tomado un camino diferenciado para la expansión de recursos basado en sus propias capacidades.

La acción "radical" de JSC Industrial and Commercial Bank of Xingye proporciona un ejemplo perfecto de un enfoque de "doble vía". En términos de integración doméstica, su subsidiaria de propiedad total planea recientemente adquirir una participación de control en las acciones de Weiling por 308 millones de yuanes, obteniendo así los derechos de una mina de estaño polimetálico en Hunan y consolidando aún más las reservas nacionales de recursos. En términos de diseño en el extranjero, la compañía ha hecho un movimiento clave: a través de su subsidiaria, ha completado el control del 100% de Atlantic Tin Co., Ltd. Ltd. Es dueño de la gran mina de estaño en África, Achmmach. Con el fin de apoyar estas expansiones, el consejo de administración de la compañía ha aprobado una propuesta de emisión de bonos en el extranjero por un valor no superior a 300 millones de dólares estadounidenses para que sus subsidiarias garanticen, con el fin de ampliar los canales de financiamiento en el extranjero.

En comparación, la estrategia de los recursos de plomo-zinc es más conservadora y enfocada. Su estrategia de recursos se refleja más en el profundo potencial y eficiencia de los activos principales existentes. En 2024, la compañía agregó 17.600 toneladas de recursos de estaño y 34.800 toneladas de recursos de cobre a través de la investigación geológica integral del área minera y la exploración de minerales marginales profundos, compensando efectivamente la tendencia de disminución natural de la producción de mineral de estaño. Al mismo tiempo, la compañía planea mejorar sistemáticamente la tasa de autosufficiencia del concentrado de estaño y construir una base de utilización de recursos de relaves para abrir una fuente de materia prima secundaria estable.

Huaxi Color comenzó con la innovación tecnológica y construyó el único "Laboratorio Nacional de Ingeniería para la Utilización Eficiente de los Recursos de Indio Estaño" en China, promoviendo la recuperación eficiente y el procesamiento profundo de los recursos de estaño, mejorando la tasa de utilización de los recursos y reduciendo la dependencia de las minas primarias.

Esta serie de acciones esboza claramente que las grandes empresas están ampliando su mapa de recursos a través de diferentes caminos, ya sea agresivo o estable, para hacer frente a la escasez estructural a largo plazo bajo el ciclo de alto paisaje de la industria.

03 Perspectivas para el resto de la semana: Más alto en un rango volátil

Mirando hacia el mercado futuro, la compleja situación de "fuertes expectativas" y "realidad débil" que coexisten en el mercado del estaño puede continuar. Por un lado, la escasez estructural de suministro de minas es difícil de resolver a corto plazo, y el estado de inventarios bajos globales proporciona un apoyo rígido a los precios; mientras que la expectativa de recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos trae un ambiente de liquidez relajado, que puede seguir impulsando los precios de los principales productos básicos, incluido el estaño, a nivel macro. Muchas instituciones son optimistas sobre el precio del estaño a corto plazo y predicen un aumento a corto plazo.

Por otro lado, los altos precios han comenzado a tener un efecto amortiguador en el consumo aguas abajo. Algunos analistas señalaron que con la desaceleración de la tasa de crecimiento de industrias como la fotovoltaica y los altos precios, la disposición de los actores aguas abajo para tomar la entrega se ha debilitado, y el consumo de estaño refinado para todo el año puede mostrar un patrón de excedente ligeramente. Esto significa que es difícil que el precio del estaño tenga una tendencia alza unidireccional suave, y es más probable que muestre una "tendencia alza oscilante ". Los investigadores de Guangzhou Futures analizaron y creyeron que el mercado actual ya ha valorado algunos riesgos de suministro, y se necesitan nuevos factores catalizadores para impulsar aún más el precio.

En resumen, el aumento actual de los precios del estaño no es simplemente una repetición de un ciclo, sino una "tormenta de mercado " catalizada por la esencia de la escasez de recursos, las disrupciones geopolíticas y la demanda de la revolución industrial.

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