SunSirs: Urea experimenta un movimiento de precios en forma de U

A largo plazo, las grandes exportaciones en 2025 reducirán significativamente el inventario de transferencia, y con la llegada de la temporada de pico de demanda agrícola después del Festival de Primavera, la urea todavía tiene la posibilidad de fortalecerse nuevamente.

Desde el feriado del Día Nacional, los futuros de urea han mantenido una tendencia volátil y fuerte, con el contrato principal 2601 generalmente aumentando en aproximadamente 100 RMB / tonelada. Actualmente, el mercado ha completado tres rondas de conmutación: inicialmente, el comercio se centró en la lógica de siembra de otoño, luego se cambió a la expectativa de emisión de cuotas de exportación y, en la actualidad, se centra en el arranque de la demanda del almacenamiento en seco. A medida que pasa el tiempo, el juego de la oferta y la demanda en el mercado de urea se está intensificando gradualmente.

En 2025, la capacidad de producción recién agregada de la industria de urea superó los 6 millones de toneladas, y la producción diaria más alta de la industria se acercó a las 210.000 toneladas. Sin embargo, después de entrar en diciembre, las plantas de urea a base de gas entraron gradualmente en la etapa de cierre y mantenimiento, y la producción diaria también disminuyó en consecuencia. Actualmente, ha caído por debajo de 200.000 toneladas. En referencia a las reglas de mantenimiento de las plantas a base de gas en años anteriores, la disminución máxima en la producción diaria de la industria durante esta ronda de mantenimiento alcanzará las 20.000 toneladas. Sobre la base de esto, se estima que la producción diaria final de urea puede volver a caer en el rango de 185.000 - 190.000 toneladas. Desde una perspectiva teórica, la contracción del suministro debería haber proporcionado cierto apoyo al mercado de urea. Sin embargo, en comparación con los datos del mismo período en años anteriores, la producción actual de urea todavía se encuentra en un nivel significativamente alto. Los datos muestran que durante la etapa de mantenimiento de las plantas a base de gas en el mismo período del año pasado, la producción diaria de urea se mantuvo en 172.000 - 185.000 toneladas. Esto significa que después de esta ronda de mantenimiento, la producción diaria de la industria seguirá siendo de 10,000 a 20,000 toneladas más alta que la del mismo período del año pasado. En el contexto de que no hay un aumento significativo de la demanda, el efecto positivo de la reducción de las plantas a base de gas en el mercado se debilitará en gran medida.

La reanudación de la producción de fertilizantes compuestos se ha convertido en la lógica de apoyo central para la nueva fase del mercado de urea. Los últimos datos muestran que la tasa de producción actual de fertilizantes compuestos ha aumentado a aproximadamente el 40%, un aumento de más de 10 puntos porcentuales desde el punto bajo anterior, y se espera que su tasa de producción alcance un pico temporal alrededor de mediados de diciembre. A corto plazo, la demanda de compra sigue siendo una fuerza impulsora importante para el mercado, pero a medida que la tasa de producción alcanza los picos y cae más tarde, este factor favorable desaparecerá gradualmente.

Desde noviembre, la demanda de almacenamiento ligero ha comenzado gradualmente, lo que también es uno de los principales factores que respaldan el fuerte mercado actual. Su forma de comprar a precios bajos ha solidificado el fondo del mercado. Sin embargo, a medida que pasa el tiempo y los precios aumentan, el apoyo de la demanda de almacenamiento ligero para los precios se está debilitando.

Desde 2025, China ha implementado un sistema de cuotas para las exportaciones de urea, con un total de cuatro rondas de cuotas emitidas durante todo el año, por un total de casi 5 millones de toneladas. La emisión de cada ronda de cuotas ha proporcionado un cierto apoyo al mercado, especialmente la cuarta ronda de cuotas emitida en noviembre, que se convirtió en el principal factor que impulsó el aumento del mercado en ese momento. Con el aumento de los precios, el mercado spot se ha alejado gradualmente del punto bajo anterior, por lo que la probabilidad de continuar emitiendo cuotas en diciembre ha disminuido, y los beneficios relacionados con la política a corto plazo se han debilitado temporalmente. Sin embargo, a largo plazo, las exportaciones seguirán siendo un importante factor positivo.

En primer lugar, la liberación de la cuota de la cuarta ronda indica además que la exportación de urea ya no distingue entre la temporada baja y la temporada alta, y el estado se ajustará de manera flexible de acuerdo con el precio del mercado y la situación de la oferta y la demanda, especialmente cuando el precio cae a un nivel bajo, el apoyo de la política puede aparecer en cualquier momento. En segundo lugar, el volumen anual de exportación de 5 millones de toneladas en 2025 reducirá significativamente el inventario de transferencia de fin de año, lo que ayudará a aliviar la presión de la oferta cuando llegue la temporada de pico de demanda de fertilizantes en 2026. Por lo tanto, aunque el ritmo de exportación a corto plazo puede desacelerarse, sigue siendo un apoyo para el mercado a largo plazo.

En general, aunque existen factores como el mantenimiento en el lado de la oferta, sigue siendo un nivel alto en comparación con el mismo período del año pasado. En el lado de la demanda, la demanda de fertilizantes compuestos está llegando gradualmente a su pico, el apoyo de la demanda de almacenamiento fuera de temporada también se está debilitando, y con la suspensión de políticas de exportación favorables a corto plazo, se espera que la urea enfrente una presión al alza en el corto plazo. Sin embargo, a largo plazo, una gran cantidad de exportaciones en 2025 reducirá significativamente el inventario de transferencia. Con la llegada de la temporada pico de demanda agrícola después del Festival de Primavera, la urea todavía tiene la posibilidad de fortalecerse nuevamente.

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