SunSirs: La creciente demanda global impulsa la plata a un máximo histórico

Los precios spot y futuros establecen récords

El 3 de diciembre, el precio spot del oro en Londres se mantuvo fuertemente volátil por encima de $4,200 la onza. Disminuyó ligeramente en un 0,6% en comparación con el día de negociación anterior, pero en general se mantuvo en el rango histórico más alto. El precio internacional de la plata volvió a alcanzar un nuevo máximo histórico: el desempeño del precio spot de la plata en Londres fue notable, alcanzando un máximo de 58.945 dólares por onza durante la sesión, estableciendo un nuevo récord histórico; Los futuros de plata en el COMEX de Nueva York incluso rompieron fuertemente la marca de $59 por onza, alcanzando un máximo de $59.655 por onza durante la sesión, golpeando un nuevo máximo histórico.

En el mercado de futuros de metales preciosos de nuestro país, el 3 de diciembre, el contrato principal de los futuros de plata de Shanghai Futures Exchange cerró a 13.582 yuanes / kilogramo (13.58 yuanes / gramo), con un aumento acumulado del 9% del 1 al 3 de diciembre. El inventario de plata de la Bolsa de Futuros de Shanghai ese día fue de 476 toneladas, que se encontraba en un nivel relativamente bajo. El volumen de negociación de más de 2,66 millones de lotes y el interés abierto de 458,000 lotes indican que el mercado de negociación fue muy activo ese día. El mismo día, la cotización de la plata T + D de la Bolsa de Oro de Shanghai fue de 13.538 yuanes / kilogramo (13.54 yuanes / gramo), con un aumento de tres días de más del 9%, y el precio también alcanzó un nuevo máximo.

En esta ronda de avance y tendencia al alza, el mercado de plata muestra cuatro características principales. En primer lugar, desde este año, el aumento del precio de la plata ha superado el del oro, convirtiéndose en la estrella más deslumbrante en el mercado de futuros doméstico. En segundo lugar, la interconexión entre los mercados nacionales y extranjeros de la plata es sin precedentes, con el coeficiente de correlación entre los precios de los futuros de plata de Shanghai y los futuros de plata de COMEX por encima de 0,96. Los inversores nacionales de diferentes tipos participan activamente en varios tipos de transacciones de futuros de plata nacionales en combinación con las fluctuaciones del mercado de plata en el extranjero. Tercero, la volatilidad de los futuros de la plata se ha disparado hasta el 60%, superando con creces el promedio histórico, especialmente desde octubre, la plata ha mostrado una fluctuación violenta con un solo día de aumento o disminución de más del 5%. En cuarto lugar, el fenómeno de la prima spot de la plata ha aparecido continuamente, e incluso la prima más alta en el mercado spot ha superado el 5%, lo que refleja intuitivamente que de hecho existe un nuevo patrón de escasez de oferta y aumento de la demanda en el mercado mundial de plata física en la segunda mitad de este año.

Los cambios en la oferta y la demanda son los principales impulsores

El continuo aumento de los precios de la plata es el resultado del desequilibrio entre la oferta y la demanda de plata física, el cambio en la política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU., y la afluencia de una gran cantidad de capital global al mercado. Por supuesto, la creciente brecha de oferta y demanda para la plata física es el factor central que respalda este mercado alcista para la plata. Se espera que la producción minera mundial de plata disminuya a 820 millones de onzas (aproximadamente 2.580 toneladas) en 2025, una disminución del 12% desde el pico de 2020. Cantidad mundial de materia prima de plata reciclada (joyería vieja, catalizadores industriales, productos electrónicos, etc.) En 2025 es sólo un 1,2% más alto, en 197 millones de onzas (alrededor de 614 toneladas), lo que, aunque es un nuevo máximo de 13 años, es un aumento modesto y muy por debajo del aumento de la demanda industrial. Las rígidas restricciones en el lado de la oferta han convertido a la plata en un "mercado raro " en 2025.

El crecimiento explosivo de la demanda mundial de plata en 2025 es el núcleo del núcleo de la demanda. La industria fotovoltaica se ha convertido en el mayor "consumidor de plata", con el consumo mundial de plata para la energía fotovoltaica alcanzando las 75.600 toneladas en 2025, un crecimiento que se duplica en comparación con 2022, lo que representa el 55% de la demanda mundial total de plata, subvirtiendo completamente la estructura de demanda tradicional de plata. Los campos globales de vehículos de nueva energía y servidores de potencia de computación de IA y centros de datos también contribuyen a un gran aumento: el consumo de plata en la industria de vehículos de nueva energía alcanza 25.660 toneladas, con un aumento de más de 520 toneladas y una tasa de crecimiento anual de más del 12%; el consumo de plata para servidores de potencia de computación de IA y centros de datos aumenta en un 30% en comparación con los equipos tradicionales. La aceleración de la construcción global de estaciones base 5G ha llevado a un aumento en el uso de plata en equipos de comunicación de alta frecuencia, ampliando aún más los límites de la aplicación. Los cuatro campos de aplicación de plata anteriores juntos constituyen los "cuatro pilares" de la demanda mundial de plata este año.

Las existencias mundiales de plata visibles en 2025 solo pueden cubrir 1,2 meses del consumo mundial, muy por debajo del límite seguro de 3 a 6 meses. Las existencias de plata en Londres, Reino Unido, han caído por debajo de 4.000 toneladas, lo que representa menos del 10% de la demanda mundial; las existencias de plata de China también han caído a 715 toneladas, el nivel más bajo en 7 años; La tasa de cobertura de los pedidos de almacén de plata de COMEX en Estados Unidos se ha desplomado al 23%, y la proporción de contratos de interés abierto a la producción mensual ha alcanzado el 9,4%, plantea un riesgo de liquidación para los shorts de plata en el mercado estadounidense.

Según los datos de la Asociación Mundial de Plata, se espera que la demanda mundial de joyería de plata sea de 205 millones de onzas.(alrededor de 6370 toneladas) en 2025, una caída de aproximadamente un 5% interanual, principalmente debido al alto precio de la plata; La demanda total de inversión mundial de plata (barras y monedas de plata + ETF) en 2025 es de 1.334 millones de onzas (alrededor de 414.000 toneladas), un 8,2% interanual, alcanzando un máximo histórico, representando el 37% de la demanda total mundial de plata, y se ha convertido en la fuerza central que apoya el precio de la plata.

Además, a partir de septiembre de 2025, el cambio de política monetaria de la Reserva Federal y los continuos recortes de tasas de interés han inyectado una "shot de adrenalina " en el mercado alcista de plata. Junto con la demanda de aversión al riesgo desencadenada por las incertidumbres políticas y económicas en los Estados Unidos, el capital se está acelerando en los mercados de plata europeos y estadounidenses. La posición global de ETF de plata ha aumentado en más de 500 toneladas en medio año, y el volumen de negociación de plata doméstica T + D ha aumentado en un 30% en medio año. Las posiciones largas especulativas han aumentado un 12% en un solo mes después de la reducción de las tasas de interés en septiembre.

Estrategia de inversión futura

A partir del 2 de diciembre de 2025, el aumento anual de los futuros de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghai superó el 90%. UBS, un banco de inversión internacional, ha elevado el precio objetivo de la plata en 2026 a $58 - $60 por onza, e incluso existe la posibilidad de tocar $65 por onza. Citibank de Estados Unidos y Standard Chartered predicen que desde el cuarto trimestre de 2025 hasta el primer trimestre de 2026, el precio de la plata se estabilizará por encima de $55 por onza. La lógica central es que el ciclo de recorte de tasas de interés de la Fed acaba de comenzar, y se espera que haya al menos 2 - 3 oportunidades más de recorte de tasas de interés en 2026. El cambio a la baja de la tasa de interés central en los Estados Unidos seguirá apoyando la valoración mundial de la plata. Además, la transición energética global está "avanzando", y el aumento del 35% en la programación de producción de fin de año provocado por la temporada pico de instalaciones fotovoltaicas globales seguirá impulsando la demanda mundial de plata. A finales de noviembre de 2025, la relación oro-plata internacional era de aproximadamente 70, todavía teniendo cierta distancia del promedio histórico. Si el oro mantiene un ligero aumento y la relación oro-plata vuelve al promedio, teóricamente, se espera que el precio internacional de la plata alcance los $75 por onza, y el precio actual aún tiene un potencial de alza del 20% - 30%.

En el contexto actual de la continua creación de nuevos máximos históricos en el precio de futuros de la plata en nuestro país, la protección de los inversores de futuros y la gestión de riesgos son aspectos a los que debemos prestar atención. La estrategia unilateral de los futuros de plata es vulnerable a los choques, y en este momento, la estrategia de opción de plata ha aumentado significativamente su valor de inversión debido a su flexibilidad y capacidad de cobertura de riesgos. Las estrategias de inversión de opciones pueden responder de manera flexible a las incertidumbres del mercado y a la alta volatilidad a un bajo costo, logrando el efecto de cobertura de riesgos y amplificación de ganancias. Además, bajo la condición de aumentar las fluctuaciones de los precios de la plata, es necesario gestionar bien la posición y los fondos. Por ejemplo, elegir la estrategia apropiada de acuerdo con la tolerancia al riesgo, controlar la posición dentro del 30%, la proporción de fondos de inversión de plata no debe exceder el 50%, estrategias de stop-loss y stop-profit y ajustes dinámicos, etc.

Recomendaciones de control de riesgos de diciembre

En la actualidad, el mercado mundial de la plata se caracteriza por altos precios y alta volatilidad, y es necesario "mantener la racionalidad" en respuesta al mercado de futuros de la plata. Ya sea que se trate de inversores institucionales o inversores individuales, deben considerar de manera exhaustiva de acuerdo con su estado de activos, objetivos de inversión, tolerancia al riesgo y otros factores al asignar futuros de plata, evitando el seguimiento ciego, la inversión sin ritmo y no planificada. Los inversores deben comprar plata en lotes cuando operan, evitando una inversión única de todos los fondos; comprando en la corrección para reducir el riesgo de inversión y aumentar gradualmente la posición. Lo más importante en el comercio sigue siendo la prevención y respuesta al riesgo, y garantizar la seguridad del principal siempre es la primera prioridad.

Frente al máximo histórico de los precios de la plata, las empresas aguas abajo pueden establecer un sistema de control de riesgos con el arbitraje como núcleo, complementado por una rigurosa gestión de posiciones. Las empresas deben comprender profundamente las causas profundas de las fluctuaciones del mercado, evitar la especulación unilateral de posiciones pesadas, y hacer pleno uso de las opciones de plata y otros derivados (como estrategias de protección o compensación) para proteger posiciones largas spot o futuros, a fin de bloquear los costos y aumentar los rendimientos.

Las empresas deben establecer puntos claros de stop loss, controlar estrictamente las posiciones de inversión y la proporción de capital ocupado, evitar el desajuste de madurez y el riesgo de margen, y al mismo tiempo mejorar sistemáticamente el rendimiento de costos y la estabilidad de la cadena de suministro de la inversión en plata a través del fortalecimiento de la cooperación estratégica con las empresas upstream y otros medios. (Unidad de autor: Green Dihua Futures)

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