SunSirs: El crecimiento continuo de las importaciones aumenta la presión del inventario de metanol

Desde el tercer trimestre de este año, los precios del metanol han estado en una caída constante. Esto se debe principalmente al crecimiento sostenido de las importaciones, lo que ha llevado a una importante acumulación de inventarios portuarios a sus niveles más altos en los últimos años. Además, las plantas de metanol de Irán han retrasado sus cierres en comparación con el año pasado, y la reducción prevista de las importaciones aún no se ha materializado. Es poco probable que los inventarios portuarios se reduzcan este año, y la presión sobre los inventarios podría persistir en el primer trimestre del próximo año. A corto plazo, se espera que los precios del metanol se mantengan débiles y volátiles.

1. El suministro interno se mantiene elevado ya que Irán cierra más tarde de lo esperado

Las tasas operativas nacionales han mantenido altos niveles. Mientras que algunas plantas domésticas se sometieron a un mantenimiento de otoño alrededor de octubre, la mayoría han reanudado las operaciones desde entonces, dejando pocas instalaciones actualmente fuera de línea. Según los datos de la tasa de operación, a partir de la semana que finalizó el 14 de noviembre, la tasa de operación de la planta de metanol doméstica se situó en el 76,5%. Específicamente, las plantas de metanol a base de carbón operaron en el 82,5%, las plantas a base de gas de horno de coque en el 59,4%, y las plantas a base de gas natural en el 50,6%. Con pocas plantas actualmente en mantenimiento, las plantas nacionales de metanol a base de gas natural pueden comenzar a cerrarse para el mantenimiento a partir de finales de noviembre, reduciendo ligeramente el suministro interno.

La oferta en el extranjero sigue siendo alta. La mayoría de las plantas iraníes están actualmente operando normalmente, aunque los informes del mercado indican cierres parciales planificados para finales de noviembre, incluidos los 2,3 millones de toneladas de ZPC, los 1,65 millones de toneladas de Kimiya, los 1,65 millones de toneladas de Sabalan y los 1,65 millones de toneladas de Kaveh. Los participantes del mercado esperan la confirmación de estos cierres de plantas iraníes. En comparación con el año pasado, el cierre de las plantas de metanol iraníes de este año se retrasa significativamente. El año pasado, la mayoría de las plantas iraníes comenzaron a cerrar gradualmente para el mantenimiento a fines de octubre, pero el cierre de este año puede posponerse hasta fines de noviembre. Además, debido a las sanciones de Estados Unidos, Irán enfrenta restricciones en las exportaciones a otros países, lo que hace que la mayoría de los suministros iraníes fluyan al mercado interno. Los envíos de plantas iraníes en noviembre se mantienen en niveles relativamente altos, lo que indica que las importaciones de metanol de China en diciembre se mantendrán elevadas.

2. La presión del inventario portuario persiste

Es poco probable que las presiones de inventario portuario disminuyan dentro del año. Desde junio, los aumentos sostenidos en las importaciones nacionales de metanol han impulsado las existencias portuarias más altas. Las importaciones alcanzaron 1.736 millones de toneladas en agosto, 1.421 millones de toneladas en septiembre y 1.612 millones de toneladas en octubre. Con las importaciones que se espera que se mantengan elevadas en noviembre y diciembre, los inventarios portuarios nacionales se han acumulado sustancialmente. Las existencias actuales en los puertos superan los 1,6 millones de toneladas, y el inventario disponible en los puertos también ha aumentado a máximos récord. Sobre la base de los volúmenes de importación proyectados para noviembre y diciembre, parece poco probable que el desabastecimiento portuario para fines de 2025, manteniendo la presión sobre los recibos de almacenes para el contrato 2601. El cronograma real de desinventamiento dependerá de la duración real del cierre de la producción de Irán.

Los inventarios de las empresas nacionales también se han acumulado gradualmente desde octubre. A medida que las instalaciones de mantenimiento domésticas reanudan gradualmente sus operaciones y la temporada pico tradicional de este año ha sido mediocre, los inventarios interiores han visto un ligero aumento. Sin embargo, debido a la puesta en marcha de las instalaciones tradicionales aguas abajo en los últimos años, mientras que las plantas de metanol han visto adiciones limitadas, los mercados interiores mantienen un equilibrio apretado. En el contexto de la limitada capacidad de metanol nueva y la puesta en marcha en curso, se espera que la presión del inventario interno siga siendo manejable.

3. Las ganancias aguas arriba se aprietan, los márgenes aguas abajo se rebotan

Los márgenes de ganancia se han comprimido rápidamente. Desde septiembre, los precios del carbón se han recuperado persistentemente. El aumento de la demanda de calefacción en el norte de China tras las temperaturas más frías, junto con las políticas en curso que restringen el exceso de producción de carbón, ha impulsado aumentos significativos de precios tanto en los puertos como en las bocas de las minas. Esto ha aumentado sustancialmente los costos de producción para el metanol a base de carbón en China continental. Sin embargo, desde julio, la acumulación sustancial de inventarios en los puertos ha empujado a la baja los precios del metanol en los puertos, arrastrando a la baja también los precios internos. El cambio al alza en los costos, junto con la caída de los precios del metanol, ha comprimido rápidamente los márgenes de producción para el metanol a base de carbón en las regiones interiores, con ganancias en algunas áreas ahora por debajo del punto de equilibrio. Las ganancias de las plantas nacionales de metanol a base de gas natural se han reducido aún más severamente. Mientras que los precios del metanol se desplazaron a la baja después de que los precios del carbón volvieran a niveles razonables en 2023, los persistentemente altos precios nacionales del gas natural han mantenido débiles las ganancias de las plantas de metanol basadas en gas natural del suroeste de China durante todo el año. Esta compresión se intensificó en el cuarto trimestre tras la fuerte caída del precio del metanol.

Las ganancias de aguas abajo se han recuperado gradualmente en la segunda mitad del año, en particular con la reciente fuerte caída de los precios del metanol. Para las olefinas, tanto las ganancias del mercado como las corporativas han mostrado una mejora significativa, con las ganancias teóricas para la instalación de MTO de Zhejiang Xingxing que regresan a su nivel más alto este año. Las ganancias downstream tradicionales también han experimentado una notable recuperación. Desde 2023, cuando los proyectos tradicionales de aguas abajo se pusieron en marcha pero la producción de metanol enfrentó limitaciones, las ganancias tradicionales de aguas abajo han disminuido anualmente. En 2024 y 2025, las ganancias downstream se mantuvieron cerca de mínimos recientes. Sin embargo, con la fuerte caída de los precios del metanol en el cuarto trimestre de este año, las ganancias tradicionales de aguas abajo han aumentado gradualmente.

4. Resumen y Outlook

La reciente aceleración de la disminución de los precios del metanol se debe principalmente al aumento sustancial de las importaciones que impulsan la acumulación persistente de inventarios en los puertos. La presión actual del inventario portuario sigue siendo inmensa, sin un punto de inflexión de inventario previsto este año.

Como una plataforma integrada de Internet que proporciona precios de referencia, el 25 de noviembre, el precio de referencia del metanol en SunSirs fue de 2066,00 RMB / tonelada, una disminución del 4,13% en comparación con el comienzo del mes (2155,00 RMB / tonelada).

Aplicación de los precios de referencia de SunSirsš

Los comerciantes pueden fijar el precio de las transacciones spot y contratación basándose en el principio de fijación de precios de la marca acordada y la fórmula de fijación de precios (Precio de la transacción = Precio de SunSirs + Marca).

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