SunSirs: El aceite de soja está configurado para una estructura de oferta-demanda más estricta

Aunque la reciente prima de la soja brasileña se ha ido debilitando gradualmente, la fortaleza de la soja CBOT ha compensado el impacto de la disminución en el descuento del precio de la soja brasileña. Las expectativas del mercado para los futuros costos de las materias primas se han desplazado hacia arriba, solidificando aún más el soporte de costos para el aceite de soja. Además, el precio de la soja estadounidense ha obstaculizado la disposición a realizar compras comerciales a gran escala, y se espera que la futura estructura de oferta y demanda del aceite de soja se endurezca.

Recientemente, debido al inesperado aumento de la producción de aceite de palma en el origen y la expectativa de un enfriamiento de la demanda de biodiesel, los precios del aceite de palma han estado disminuyendo continuamente, lo que ha llevado a un debilitamiento del sector del aceite comestible. Sin embargo, la disminución de la fricción comercial entre China y Estados Unidos y la expectativa de un aumento de las exportaciones de soja en la nueva temporada han respaldado el continuo aumento del precio de los futuros de la soja, lo que ha llevado a un aumento del costo de la soja importada en China, proporcionando apoyo al precio del aceite de soja y manteniendo una tendencia oscilante.

Endurecimiento de la estructura de oferta y demanda de soja de EE.UU.

Las fricciones comerciales han mostrado signos de relajación. La Comisión de Aranceles del Consejo de Estado de nuestro país anunció que cancelaría algunos aranceles sobre los productos agrícolas estadounidenses a partir del 10 de noviembre, reduciendo el arancele de importación sobre la soja del 23% al 13%, y la Administración General de Aduanas anunció que reanudaría las licencias de importación de soja de tres empresas estadounidenses a partir del 10 de noviembre, combinado con la divulgación de detalles de la negociación por parte de la Casa Blanca en los Estados Unidos, nuestro país comprará 12 millones de toneladas de soja en los últimos dos meses de 2025, y las expectativas comerciales del mercado para la mejora de las exportaciones de soja de EE.UU., Los precios de los futuros de la soja COBT se han mantenido firmes en 1100 centavos de dólar / bushel. Aunque la prima de envío de 12 meses de la soja brasileña disminuyó 45 centavos de dólar / bushel, a 235 dólares / tonelada, el CBOT de soja se fortaleció 100 centavos de dólar / bushel, contrarrestando el impacto de la disminución del descuento del precio de la soja brasileña, lo que resultó en un aumento en el costo de la soja importada en nuestro país.

Además, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos ha anunciado que publicará el informe mensual de oferta y demanda de soja en noviembre. Debido a la disminución de la fricción comercial entre China y los Estados Unidos, esta vez se puede aumentar el pronóstico de exportación para la soja estadounidense. Además, las precipitaciones en las principales áreas de producción de soja de los Estados Unidos fueron menores de lo normal en agosto, y algunas áreas fueron golpeadas por la sequía, lo que puede afectar el llenado de las vainas de soja. El nivel de rendimiento anterior de 53,5 bushels / acre puede ser difícil de lograr, y el informe de este mes puede reducir el pronóstico de rendimiento, y el inventario de cierre puede reducirse aún más, lo que proporcionará una narrativa alcista para la soja estadounidense.

El impacto negativo del aumento de la producción de aceite de palma ha sido totalmente valorado.

Según el informe de oferta y demanda publicado por MPOB el 10 de noviembre, la producción de aceite de palma de Malasia en octubre aumentó un 11,02% en comparación con el mes anterior, alcanzando los 2,04 millones de toneladas, superando los 1,94 millones de toneladas esperadas; Las exportaciones de aceite de palma de Malasia en octubre aumentaron un 18,58%, alcanzando 1,69 millones de toneladas, significativamente más que las 1,48 millones de toneladas esperadas. Debido a la reciente disminución significativa de la oferta del origen, ha atraído a la India a aumentar las compras y las compras unilaterales nacionales, se espera que ayude a las exportaciones del origen en el período posterior, y finalmente, el inventario de aceite de palma de Malasia a finales de octubre aumentó un 4,4% en comparación con el mes anterior, alcanzando los 2,46 millones de toneladas, Más alto que la expectativa del mercado de 2,44 millones de toneladas. Aunque la producción de aceite de palma de Malasia en octubre estableció un nuevo máximo histórico en el mismo período en casi 6 años, y el inventario alcanzó el nivel más alto desde octubre de 2023, la presión general de la oferta es ligeramente superior a la expectativa del mercado, pero la demanda de exportación es significativamente mayor que la expectativa. El mercado de futuros reciente ha digerido continuamente la preocupación del mercado sobre la producción que excede las expectativas. La sensibilidad de los precios del aceite de palma a estos datos bajistas ha disminuido, el bajista en fases se ha agotado, y el aceite de palma de Malasia entra en el ciclo de reducción de producción estacional en noviembre, combinado con la reciente expansión del diferencial internacional de precios del aceite de soja-palma, la mejora de las exportaciones de aceite de palma, el enfoque del mercado puede cambiar a la reducción de producción estacional y la expectativa de reducción de inventarios.

Recientemente, la Asociación Minera de Indonesia ha estado solicitando al gobierno indonesio que cancele el plan para implementar el 50% de biodiesel (B50) para 2026, lo que ha planteado preocupaciones sobre la implementación sin problemas del plan B50 y la demanda futura de aceite de palma, lo que ha causado que el tema del biodiesel se enfríe. Sin embargo, el gobierno indonesio está tratando de resolver los problemas técnicos, de capacidad, financiamiento y materia prima que enfrenta el plan B50. Una vez que se supera un problema, aumentará en gran medida la posibilidad de que Indonesia continúe aumentando la tasa de mezcla de biocombustibles en la segunda mitad del próximo año, y el tema del biodiesel puede calentarse nuevamente.

El suministro de aceite de soja de China es flojo.

Este año, las petroleras de China han importado una cantidad récord de soja de Sudamérica durante varios meses para evitar posibles escaseces de suministro. Los datos de aduanas muestran que la importación total de soja de enero a octubre fue de 95,68 millones de toneladas, un aumento del 6,4% con respecto a la importación total de 89,94 millones de toneladas en el mismo período del año pasado; El volumen estimado de llegada en noviembre y diciembre es de aproximadamente 16 millones de toneladas, combinado con el inventario actual de soja suficiente importada por los molinos de petróleo, El volumen de trituración semanal de soja ha seguido manteniéndose por encima de los 2 millones de toneladas, y la producción de aceite de soja ha seguido siendo alta, lo que resulta en un alto inventario comercial de aceite de soja y un suministro de mercado suficiente. Sin embargo, el consumo terminal es relativamente débil, el ritmo de recolección es lento y, al mismo tiempo, la tasa de crecimiento de los ingresos por catering se ha desacelerado y el consumo general de aceite comestible es débil. Los comerciantes de aguas abajo y los usuarios de petróleo son cautelosos con su mentalidad de compra, en su mayoría comprando a medida que van, y el mercado spot es aburrido A partir del 4 de noviembre, el inventario de aceite de soja alcanzó 1,199 millones de toneladas, el nivel más alto en el mismo período en los últimos 7 años.

El apoyo a los costos se solidifica gradualmente

Aunque la reciente prima de la soja brasileña se ha debilitado gradualmente, la fuerza de la soja CBOT ha compensado el impacto de la disminución de la prima de la soja brasileña, y el precio desembarcado y pagado de derechos de la soja brasileña con un envío de diciembre es de 4052 RMB / tonelada, que ha aumentado en comparación con antes. La ganancia trituradora de los molinos de petróleo continúa siendo invertida, y el enfoque del mercado se está moviendo gradualmente al problema del aumento del costo de las importaciones nacionales de soja y la recuperación de la ganancia trituradora. En la tendencia a la baja del sector de la grasa, el aceite de soja muestra una fuerte resistencia a la disminución, y la pérdida de ganancias aplastantes de los molinos de petróleo suprime la voluntad de compra, y todavía hay 2,8 millones de toneladas de soja que se comprarán para el envío de diciembre. Aunque China anunció que reanudaría la calificación de exportación de tres empresas estadounidenses de granos a China a partir del 10 de noviembre, y suspendería algunos aranceles de represalia, la soja estadounidense aún enfrenta un arancel adicional del 10%, lo que hace que su precio sea significativamente menos competitivo que la soja brasileña con solo un arancel del 3%, lo que hace que el mercado espere un ajuste al alza en el costo futuro de la materia prima. Consolidar aún más el soporte de costos por debajo del aceite de soja, y el precio de la soja estadounidense dificulta la disposición de nuestros compradores a realizar compras comerciales a gran escala, y se espera que la estructura de oferta y demanda del aceite de soja en el futuro se endurezca.

En resumen, es probable que el informe mensual del USDA de este mes aumente el rendimiento y las exportaciones de la soja de EE.UU. y reduzca el inventario final, lo que proporcionará una narrativa alcista para la soja. El beneficio de la trituración de soja doméstica está en pérdida, y el costo de importación está aumentando, lo que respalda el costo del aceite de soja. Además, el aceite de palma está entrando en un ciclo de reducción de producción estacional, y el mercado está cambiando gradualmente a la expectativa de una reducción de inventarios. El mercado del aceite de palma puede estabilizarse gradualmente, y se espera que el apoyo al aceite de soja se refuerce aún más.

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